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8月21日，民和股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.86亿元，同比下降5.88%；归母净利润为-2.14亿元，同比下降15.51%；扣非归母净利润为-2.22亿元，同比下降16.2%；基本每股收益-0.61元/股。

公司自2008年5月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4.48亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对民和股份2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为9.86亿元，同比下降5.88%；净利润为-2.17亿元，同比下降15.89%；经营活动净现金流为5460.04万元，同比增长366.44%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为9.9亿元，同比下降5.88%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.7亿元，-1.4亿元，连续为负数。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.88%，税金及附加同比变动6.93%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为5.35%、7.23%、8.47%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.88%，经营活动净现金流同比增长366.44%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为-0.35%，同比下降109.96%；净利率为-22.01%，同比下降23.14%；净资产收益率（加权）为-11.11%，同比下降31.32%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为15.48%、3.49%、-0.35%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-4.02%，-17.87%，-22.01%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-1.5%，-8.46%，-11.11%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.6亿元，同比下降38.29%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为51.97%，同比增长13.71%；流动比率为0.77，速动比率为0.45；总债务为15.85亿元，其中短期债务为14.9亿元，短期债务占总债务比为93.97%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为35.48%，45.71%，51.97%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.28，0.84，0.77，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.46、0.37、0.37，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为44.95%、70.81%、85.88%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.28%、1.46%、1.6%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长22.36%，营业成本同比增长-2.14%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为192.03%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.4%、0.42%、1.25%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.3亿元，较期初变动率为35.34%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.7亿元、1.3亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别1.1亿元、-0.2亿元、0.5亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为12.19，同比下降12.72%；存货周转率为1.75，同比下降4.59%；总资产周转率为0.26，同比下降5.81%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为17.45，13.97，12.19，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.47%、1.97%、2.22%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为13.58%、13.73%、14.17%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.28，0.28，0.26，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.71、0.64、0.57，持续下降。

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