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8月21日，力诺药包发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.99亿元，同比下降11.07%；归母净利润为4096.75万元，同比下降20.12%；扣非归母净利润为2894.09万元，同比下降37.31%；基本每股收益0.18元/股。

公司自2021年10月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.39亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对力诺药包2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.99亿元，同比下降11.07%；净利润为4096.75万元，同比下降20.12%；经营活动净现金流为-960.51万元，同比下降139.92%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为23.03%，21.41%，-11.07%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降37.31%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、0.5亿元、0.4亿元，同比变动分别为-34.95%、27.7%、-20.12%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-11.07%，销售费用同比变动21.68%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为37.99%、39%、47.99%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长28.63%，营业成本同比增长-12.42%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.63%，营业收入同比增长-11.07%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.4亿元、0.2亿元、-960.5万元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-960.5万元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.234低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.03、0.47、-0.23，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为21.49%，同比增长5.97%；净利率为8.21%，同比下降10.18%；净资产收益率（加权）为2.68%，同比下降17.79%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为16.86%、20.28%、21.49%持续增长，存货周转率分别为2.29次、2.1次、1.26次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为16.86%、20.28%、21.49%持续增长，应收账款周转率分别为2.87次、2.78次、2.23次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期20.28%增长至21.49%，销售净利率由去年同期9.14%下降至8.21%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.68%，同比下降17.79%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为37.1%，同比增长26.94%；流动比率为3.17，速动比率为2.41；总债务为5.51亿元，其中短期债务为1.67亿元，短期债务占总债务比为30.36%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至3.17。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为4.8、3.47、1.73，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.25、0.11、-0.02，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为80.74%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长80.74%，营业成本同比增长-12.42%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.5亿元，较期初变动率为149.82%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、1.2亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、0.2亿元、-960.5万元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.23，同比下降19.72%；存货周转率为1.26，同比下降40.07%；总资产周转率为0.2，同比下降21.37%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.87，2.78，2.23，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.29，2.1，1.26，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.28，0.26，0.2，总资产周转能力趋弱。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长1883.51%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长89.01%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长21.68%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.87%、3.91%、5.36%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长32.2%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长32.2%，营业收入同比增长-11.07%，管理费用增速高于营业收入增速。

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