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8月21日，七匹狼发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为13.75亿元，同比下降5.93%；归母净利润为1.6亿元，同比下降13.93%；扣非归母净利润为2910.63万元，同比下降61.35%；基本每股收益0.23元/股。

公司自2004年8月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为10.35亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对七匹狼2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为13.75亿元，同比下降5.93%；净利润为1.71亿元，同比下降21.74%；经营活动净现金流为-2259.81万元，同比下降245.21%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为6.07%，-4.9%，-5.93%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为74.27%，18.42%，-13.93%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为151.78%，-35.19%，-61.35%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.8亿元、2.2亿元、1.7亿元，同比变动分别为69.53%、18.92%、-21.74%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-5.93%，销售费用同比变动16.69%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为17.85%、18.06%、21.81%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.7亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.132低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为52.26%，同比增长5.15%；净利率为12.44%，同比下降16.81%；净资产收益率（加权）为2.43%，同比下降15.33%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为47.55%、49.7%、52.26%持续增长，存货周转率分别为0.88次、0.88次、0.82次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为47.55%、49.7%、52.26%持续增长，应收账款周转率分别为4.87次、4.66次、3.89次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期49.7%增长至52.26%，销售净利率由去年同期14.96%下降至12.44%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.43%，同比下降15.33%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为82.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为32.4%，同比增长3.78%；流动比率为1.81，速动比率为1.57；总债务为21.65亿元，其中短期债务为21.65亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为83.93%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长83.93%，营业成本同比增长-10.72%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.7亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、0.2亿元、-0.2亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.89，同比下降16.52%；存货周转率为0.82，同比下降7.06%；总资产周转率为0.13，同比下降6.3%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.87，4.66，3.89，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.88，0.88，0.82，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.56%、2.71%、3.04%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为16.93%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为26.93%、32.05%、39.75%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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