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8月21日，扬农化工发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为62.34亿元，同比增长9.38%；归母净利润为8.06亿元，同比增长5.6%；扣非归母净利润为7.96亿元，同比增长7.86%；基本每股收益1.996元/股。

公司自2002年4月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为24.6亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对扬农化工2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为62.34亿元，同比增长9.38%；净利润为8.06亿元，同比增长5.58%；经营活动净现金流为17.27亿元，同比下降34.34%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长61.71%，营业收入同比增长9.39%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为36.16%、47.96%、50.1%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-26.12%、-19.36%、9.39%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为49.5%、2.01%、-34.34%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为23.64%，同比下降2.45%；净利率为12.93%，同比下降3.47%；净资产收益率（加权）为7.38%，同比下降3.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为26.84%、24.23%、23.64%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为15.91%，13.4%，12.93%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为12.44%，7.63%，7.38%，变动趋势持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为38.98%，同比下降4.58%；流动比率为1.2，速动比率为1.05；总债务为27.03亿元，其中短期债务为27.03亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.76，1.41，1.2，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.46、0.39、0.26，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.41%、0.46%、0.64%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为5亿元，较期初变动率为30.81%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.47，同比增长0.14%；存货周转率为4.47，同比增长41.33%；总资产周转率为0.35，同比下降0.07%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.47，0.35，0.35，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.8、1.49、1.13，持续下降。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为12.31%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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