鹰眼预警：亿能电力净利润与经营活动净现金流背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月20日，亿能电力发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.02亿元，同比增长4.66%；归母净利润为956.19万元，同比增长1.47%；扣非归母净利润为942.73万元，同比增长8.44%；基本每股收益0.09元/股。
公司自2022年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2254.2万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对亿能电力2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.02亿元，同比增长4.66%；净利润为956.19万元，同比增长1.47%；经营活动净现金流为-3067.3万元，同比下降218.71%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.66%，税金及附加同比变动-56.88%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.13亿 | 9777.15万 | 1.02亿 |
| 营业收入增速 | 38.19% | -13.4% | 4.66% |
| 税金及附加增速 | -34.43% | 73.99% | -56.88% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长229.47%，营业收入同比增长4.66%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 38.19% | -13.4% | 4.66% |
| 应收票据较期初增速 | -60.74% | -11.04% | 229.47% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长57.62%，营业成本同比增长4.59%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 32.82% | -18.41% | 57.62% |
| 营业成本增速 | 51.82% | -19.49% | 4.59% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长57.62%，营业收入同比增长4.66%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 32.82% | -18.41% | 57.62% |
| 营业收入增速 | 38.19% | -13.4% | 4.66% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.66%，经营活动净现金流同比下降218.71%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.13亿 | 9777.15万 | 1.02亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -576.51万 | 2583.8万 | -3067.3万 |
| 营业收入增速 | 38.19% | -13.4% | 4.66% |
| 经营活动净现金流增速 | -231.37% | 548.18% | -218.71% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为956.2万元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -576.51万 | 2583.8万 | -3067.3万 |
| 净利润（元） | 1081.52万 | 942.35万 | 956.19万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.208低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -576.51万 | 2583.8万 | -3067.3万 |
| 净利润（元） | 1081.52万 | 942.35万 | 956.19万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.53 | 2.74 | -3.21 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.96%，同比增长0.18%；净利率为9.34%，同比下降3.05%；净资产收益率（加权）为3.85%，同比下降1.03%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期26.91%增长至26.96%，销售净利率由去年同期9.64%下降至9.34%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 21.38% | 26.91% | 26.96% |
| 销售净利率 | 9.58% | 9.64% | 9.34% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.64%，3.89%，3.85%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 4.64% | 3.89% | 3.85% |
| 净资产收益率增速 | -39.27% | -16.16% | -1.03% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.01%，同比增长12.68%；流动比率为2.05，速动比率为1.69；总债务为1亿元，其中短期债务为1亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为892.1万元，较期初变动率为341.87%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 201.89万 |
| 本期预付账款（元） | 892.09万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.72%、0.73%、2.65%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 262.86万 | 231.28万 | 892.09万 |
| 流动资产（元） | 3.67亿 | 3.16亿 | 3.36亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.72% | 0.73% | 2.65% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长341.87%，营业成本同比增长4.59%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 209.84% | 144.59% | 341.87% |
| 营业成本增速 | 51.82% | -19.49% | 4.59% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为464.1万元，较期初变动率为148.78%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 186.55万 |
| 本期其他应收款（元） | 464.12万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.65，同比增长17.04%；存货周转率为1.56，同比增长5.88%；总资产周转率为0.27，同比增长5.93%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.14%、11.69%、14.27%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 4504.05万 | 4362.94万 | 5868.56万 |
| 资产总额（元） | 4.04亿 | 3.73亿 | 4.11亿 |
| 存货/资产总额 | 11.14% | 11.69% | 14.27% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长129.23%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 897.48万 |
| 本期在建工程（元） | 2057.26万 |
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