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8月20日，中海达发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.93亿元，同比增长15.39%；归母净利润为-2368.85万元，同比增长35.76%；扣非归母净利润为-4944.69万元，同比下降16.89%；基本每股收益-0.0318元/股。

公司自2011年1月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为1.02亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中海达2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.93亿元，同比增长15.39%；净利润为-2902.21万元，同比增长43.52%；经营活动净现金流为-1.45亿元，同比下降14.01%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长9.7%，近三个季度增速持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.3亿元，-499.8万元，连续为负数。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.2亿元、-0.5亿元、-0.3亿元，同比变动分别为-132.23%、-174.63%、43.52%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长74.77%，营业收入同比增长15.39%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.39%，经营活动净现金流同比下降14.01%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.5亿元，持续三年为负数。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为35.61%，同比下降19.98%；净利率为-5.89%，同比增长51.06%；净资产收益率（加权）为-1.53%，同比增长31.39%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为35.61%，同比大幅下降19.98%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期44.5%下降至35.61%，销售净利率由去年同期-12.03%增长至-5.89%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为46.88%，同比下降2.96%；流动比率为1.57，速动比率为1.22；总债务为5.14亿元，其中短期债务为4.16亿元，短期债务占总债务比为80.91%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.3亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-1.4亿元、-1.3亿元、-1.5亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.55，同比增长30.82%；存货周转率为0.76，同比增长29.75%；总资产周转率为0.17，同比增长22.97%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为12.86%、13.44%、15.05%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.52、3.05、1.44，持续下降。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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