鹰眼预警：中南文化净利润与经营活动净现金流背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月19日，中南文化发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.59亿元，同比增长30.93%；归母净利润为6098.89万元，同比增长524.45%；扣非归母净利润为2906.6万元，同比下降40.37%；基本每股收益0.0255元/股。
公司自2010年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.47亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中南文化2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.59亿元，同比增长30.93%；净利润为6618.81万元，同比增长406.71%；经营活动净现金流为-1.15亿元，同比下降242.04%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长24.81%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.72亿 | 2.51亿 | 3.08亿 |
| 营业收入增速 | 53.79% | 39.32% | 24.81% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降40.37%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 3739.11万 | 4874.32万 | 2906.6万 |
| 扣非归母利润增速 | -2.8% | 30.36% | -40.37% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.3亿元、0.1亿元、0.7亿元，同比变动分别为-35.74%、-89.77%、406.71%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1.28亿 | 1306.23万 | 6618.81万 |
| 净利润增速 | -35.74% | -89.77% | 406.71% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动30.93%，销售费用同比变动3.44%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.21亿 | 4.27亿 | 5.59亿 |
| 销售费用（元） | 1381.39万 | 2164.27万 | 2238.73万 |
| 营业收入增速 | 6.49% | 33.03% | 30.93% |
| 销售费用增速 | 982.41% | 56.67% | 3.44% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动30.93%，税金及附加同比变动-10.03%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.21亿 | 4.27亿 | 5.59亿 |
| 营业收入增速 | 6.49% | 33.03% | 30.93% |
| 税金及附加增速 | -1.08% | 24.91% | -10.03% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长45.8%，营业收入同比增长30.93%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 6.49% | 33.03% | 30.93% |
| 应收票据较期初增速 | -20.56% | -15.45% | 45.8% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长30.93%，经营活动净现金流同比下降242.04%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.21亿 | 4.27亿 | 5.59亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -6088.41万 | 8103.4万 | -1.15亿 |
| 营业收入增速 | 6.49% | 33.03% | 30.93% |
| 经营活动净现金流增速 | -583.09% | 233.1% | -242.04% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-1.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6088.41万 | 8103.4万 | -1.15亿 |
| 净利润（元） | 1.28亿 | 1306.23万 | 6618.81万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.739低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6088.41万 | 8103.4万 | -1.15亿 |
| 净利润（元） | 1.28亿 | 1306.23万 | 6618.81万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.48 | 6.2 | -1.74 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.59%，同比下降27.99%；净利率为11.84%，同比增长287.02%；净资产收益率（加权）为2.78%，同比增长517.78%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为18.59%，同比大幅下降27.99%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 22.43% | 25.82% | 18.59% |
| 销售毛利率增速 | 73.98% | 15.11% | -27.99% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为22.43%、25.82%、18.59%，同比变动分别为73.98%、15.11%、-27.99%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 22.43% | 25.82% | 18.59% |
| 销售毛利率增速 | 73.98% | 15.11% | -27.99% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期25.82%下降至18.59%，销售净利率由去年同期3.06%增长至11.84%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 22.43% | 25.82% | 18.59% |
| 销售净利率 | 39.77% | 3.06% | 11.84% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为49%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 9836.65万 | -3808.97万 | 3242.38万 |
| 净利润（元） | 1.28亿 | 1306.23万 | 6618.81万 |
| 非常规性收益/净利润 | 753.06% | -291.6% | 49% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为20.22%，同比增长0.08%；流动比率为4.27，速动比率为3.39；总债务为1.29亿元，其中短期债务为7092.12万元，短期债务占总债务比为54.84%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.08%、3.42%、3.88%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 173.61万 | 7698万 | 9051.67万 |
| 净资产（元） | 20.97亿 | 22.48亿 | 23.35亿 |
| 总债务/净资产 | 0.08% | 3.42% | 3.88% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.95%、2.45%、3.37%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 3581.32万 | 4923.29万 | 7250.6万 |
| 流动资产（元） | 18.39亿 | 20.14亿 | 21.54亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.95% | 2.45% | 3.37% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.61%、0.89%、0.93%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 1118.61万 | 1791.5万 | 1994.09万 |
| 流动资产（元） | 18.39亿 | 20.14亿 | 21.54亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.61% | 0.89% | 0.93% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.65，同比增长22.27%；存货周转率为1.1，同比增长32%；总资产周转率为0.19，同比增长23.57%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为3.27%、3.34%、3.76%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为42.93%、30.71%、22.96%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 3.27% | 3.34% | 3.76% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 42.93% | 30.71% | 22.96% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.31%、11.46%、12.74%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.83亿 | 3.23亿 | 3.73亿 |
| 资产总额（元） | 27.41亿 | 28.17亿 | 29.27亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.31% | 11.46% | 12.74% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.38%、14.96%、15.24%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 3.12亿 | 4.21亿 | 4.46亿 |
| 资产总额（元） | 27.41亿 | 28.17亿 | 29.27亿 |
| 存货/资产总额 | 11.38% | 14.96% | 15.24% |
点击中南文化鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：Hehson财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或Hehson财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。