鹰眼预警：文灿股份营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月19日，文灿股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为28.03亿元，同比下降8.88%；归母净利润为1311万元，同比下降83.98%；扣非归母净利润为1184.47万元，同比下降83.93%；基本每股收益0.04元/股。
公司自2018年4月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为3.12亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对文灿股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为28.03亿元，同比下降8.88%；净利润为1311万元，同比下降83.98%；经营活动净现金流为3872.52万元，同比下降84.58%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为28亿元，同比下降8.88%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 25.62亿 | 30.76亿 | 28.03亿 |
| 营业收入增速 | 4.9% | 20.07% | -8.88% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降83.98%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1391.06万 | 8182.05万 | 1311万 |
| 归母净利润增速 | -89.79% | 488.19% | -83.98% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降83.94%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1043.14万 | 7372.91万 | 1184.47万 |
| 扣非归母利润增速 | -91.93% | 606.8% | -83.94% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、0.8亿元、0.1亿元，同比变动分别为-89.79%、488.19%、-83.98%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1391.06万 | 8182.05万 | 1311万 |
| 净利润增速 | -89.79% | 488.19% | -83.98% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.88%，税金及附加同比变动20.53%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 25.62亿 | 30.76亿 | 28.03亿 |
| 营业收入增速 | 4.9% | 20.07% | -8.88% |
| 税金及附加增速 | 38.98% | -1.85% | 20.53% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为4.2亿元、2.5亿元、0.4亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.24亿 | 2.51亿 | 3872.52万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为30.51、3.07、2.95，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.24亿 | 2.51亿 | 3872.52万 |
| 净利润（元） | 1391.06万 | 8182.05万 | 1311万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 30.51 | 3.07 | 2.95 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.39%，同比下降7.59%；净利率为0.47%，同比下降82.42%；净资产收益率（加权）为0.31%，同比下降87.8%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为13.39%，同比大幅下降12.09%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 13.22% | 15.23% | 13.39% |
| 销售毛利率增速 | -27.91% | 15.21% | -12.09% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为13.22%、15.23%、13.39%，同比变动分别为-27.91%、15.21%、-12.09%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 13.22% | 15.23% | 13.39% |
| 销售毛利率增速 | -27.91% | 15.21% | -12.09% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.47%，同比大幅下降82.42%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 0.54% | 2.66% | 0.47% |
| 销售净利率增速 | -90.26% | 389.89% | -82.42% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.31%，同比大幅下降87.8%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 0.44% | 2.54% | 0.31% |
| 净资产收益率增速 | -91.09% | 477.27% | -87.8% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.7亿元，同比下降88.66%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | -2989.45万 | -3596.57万 | -6785.17万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.88%，同比下降14.24%；流动比率为0.96，速动比率为0.74；总债务为24.23亿元，其中短期债务为11.94亿元，短期债务占总债务比为49.28%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.18 | 0.12 | 0.22 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.14、0.07、0.01，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.8亿 | 7.79亿 | 3.79亿 |
| 流动负债（元） | 31.77亿 | 31.68亿 | 34.05亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.18 | 0.25 | 0.11 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为48.99%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1820.42万 |
| 本期预付账款（元） | 2712.15万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长48.99%，营业成本同比增长-7.7%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 6.72% | -7.1% | 48.99% |
| 营业成本增速 | 11.47% | 17.28% | -7.7% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.8亿元、3.3亿元、2.9亿元，公司经营活动净现金流分别4.2亿元、2.5亿元、0.4亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 4.78亿 | 3.32亿 | 2.94亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.24亿 | 2.51亿 | 3872.52万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.19，同比下降14.74%；存货周转率为3.4，同比下降11.04%；总资产周转率为0.32，同比下降17.86%。
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