横店影视2025年半年报解读：扣非净利润暴增1003.65%，投资现金流净额骤降705.03%
2025年上半年，横店影视在复杂的市场环境中呈现出独特发展态势。半年报数据显示，多项关键指标大幅变动，扣非净利润同比大增1003.65%，投资活动产生的现金流量净额同比下降705.03%。这些数据背后，既体现公司业务拓展与盈利能力提升成果，也隐藏潜在风险与挑战。
营收稳健增长，业务结构待优化
营业收入增长，依赖单一业务存风险
上半年横店影视实现营业收入13.73亿元，较上年同期11.66亿元增长17.81%。增长主因电影放映及相关衍生业务良好表现，该业务营收13.12亿元，同比增长29.42%。影视投资、制作及发行业务营收0.61亿元。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 13.73 | 11.66 | 17.81% |
| 电影放映及相关衍生业务收入 | 13.12 | 10.14 | 29.42% |
| 影视投资、制作及发行业务收入 | 0.61 | - | - |
从业务结构看，电影放映及相关衍生业务是营收主支撑。但过于依赖单一业务，公司易面临行业波动风险，未来需优化业务结构，提升其他业务板块贡献度。
净利润与扣非净利润大增，增长可持续性待考
归属于上市公司股东净利润2.02亿元，同比增长128.61%；扣非净利润1.67亿元，同比大增1003.65%。增长源于电影放映及相关衍生业务利润增加，显示核心业务盈利能力大幅提升，盈利质量高。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 2.02 | 0.88 | 128.61% |
| 扣非净利润 | 1.67 | 0.15 | 1003.65% |
不过，市场竞争加剧，若不能持续推出优质影片、提升运营效率，利润增长可能承压。
每股收益大幅增长，警惕未来下滑
基本每股收益0.32元/股，同比增长128.57%；扣非每股收益0.26元/股，同比增长1200.00%。两项指标大幅增长与净利润和扣非净利润增长趋势一致，反映盈利能力增强，为股东创造更高价值。
| 项目 | 本期金额（元/股） | 上年同期金额（元/股） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.32 | 0.14 | 128.57% |
| 扣非每股收益 | 0.26 | 0.02 | 1200.00% |
但要警惕未来因市场变化或经营不善致每股收益下滑。
资产运营与风险并存
应收账款下降，部分账龄账款需关注
期末应收账款余额8.11亿元，较上年期末8.31亿元下降2.42%，款项回收有成效，坏账风险降低。从账龄结构看，1年以内应收账款6.91亿元，占期末账面余额75.59%，但1 - 2年应收账款从140.52万元增至1307.38万元。
| 账龄 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 1年以内 | 69100 | - | - |
| 1 - 2年 | 1307.38 | 140.52 | 增加 |
需关注这部分账款回收情况，防逾期成坏账。
应收票据消失，结算方式或调整
期末无应收票据，期初余额2.18万元。应收票据消失，或公司结算方式调整，减少持有，降低兑付风险。
存货增长，关注跌价风险
期末存货账面价值1.00亿元，较上年期末9138.97万元增长9.58%。存货增加或因影视项目储备或商品库存增加。影视剧本账面余额2717.93万元，存货跌价准备680.17万元。
| 项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值 | 10000 | 9138.97 | 9.58% |
| 影视剧本账面余额 | 2717.93 | - | - |
| 存货跌价准备 | 680.17 | - | - |
部分影视剧本市场价值不确定，需关注存货跌价风险对利润潜在影响。
净资产收益率提升，运营状态需维持
加权平均净资产收益率15.93%，较上年同期6.39%增加9.54个百分点，表明公司运用净资产获利润能力显著增强，资产运营效率提升。但行业竞争激烈，需持续保持高效资产运营状态，维持高收益率。
成本费用控制有成效
销售费用微降，警惕市场推广受影响
上半年销售费用936.89万元，较上年同期956.76万元下降2.08%。或因公司优化广告宣传、差旅费等费用支出，提高费用使用效率，但要注意是否影响市场推广和业务拓展。
| 项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 936.89 | 956.76 | - 2.08% |
管理费用小幅增长，人力成本需关注
管理费用3486.58万元，较上年同期3407.50万元增长2.32%，增长幅度小，管理费用控制稳定。职工薪酬占比大，为2383.63万元。随着业务发展，需合理控制人力成本，保证员工积极性。
| 项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 3486.58 | 3407.50 | 2.32% |
| 职工薪酬 | 2383.63 | - | - |
财务费用略降，债务成本控制有效
财务费用4063.35万元，较上年同期4107.76万元下降1.08%，主因租赁负债利息支出减少，反映公司债务成本控制有成效，合理债务结构助于降低财务风险。
| 项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 4063.35 | 4107.76 | - 1.08% |
研发投入未披露，竞争力提升或需投入
报告期未提及研发费用具体数据，或公司该方面投入少或未单独列支。影视行业，研发投入对创新内容和提升技术水平重要，未来若要保持竞争力，或需适当增加投入。
现金流状况喜忧参半
经营现金流净额增长，核心业务创现能力强
经营活动产生现金流量净额5.88亿元，较上年同期4.41亿元增长33.35%，得益于电影放映及相关衍生业务收入增加，表明核心业务现金创造能力增强，经营状况好，能为持续发展提供稳定资金支持。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 5.88 | 4.41 | 33.35% |
投资现金流净额骤降，关注资金平衡
投资活动产生现金流量净额 - 6.37亿元，上年同期 - 7912.78万元，下降幅度大。主因本报告期购买大额存单增加，虽反映资金充裕，但大额资金投存单，或影响其他业务资金投入，需关注投资收益与资金流动性平衡。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -6.37 | -0.791278 | - 705.03% |
筹资现金流净额稳定，筹资策略稳健
筹资活动产生现金流量净额 - 1.31亿元，上年同期 - 1.32亿元，基本稳定。公司筹资策略稳健，维持现有资金规模，确保财务状况稳定。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -1.31 | -1.32 | - 0.76% |
总体而言，横店影视2025年上半年发展态势良好，核心业务增长强劲，利润大幅提升，现金流状况改善。但仍面临潜在风险。影视行业竞争激烈，优质影片供给不稳定、新传播媒体竞争等，或影响票房收入和市场份额。投资活动需谨慎规划，防资金过度集中错过业务拓展机会。成本费用控制虽好，但业务规模扩大时，持续优化成本结构、提高运营效率是保持盈利能力关键。投资者应肯定其上半年业绩表现，同时充分认识行业风险和公司潜在问题，谨慎投资。
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