核心盈利指标：下滑明显，盈利质量待提升

营业收入：同比下滑16.09%

报告期内，天奥电子实现营业收入31,763.84万元，较去年同期的37,856.62万元下降16.09%。公司表示，上半年投产订单有所增长，但受项目进度等影响，产品交付同比减少，导致营业收入下降。从业务板块来看，北斗卫星应用产品收入为704.76万元，同比下降57.44%；时间同步系列产品收入8,630.03万元，同比下降40.15%；频率系列产品收入22,429.05万元，同比增长2.97%。可见，公司部分核心业务板块收入下滑，对整体营收造成拖累。

净利润：降幅近半，盈利能力减弱

归属于上市公司股东的净利润为830.83万元，较去年同期的1,545.77万元下降46.25%。净利润的下滑一方面是由于营业收入的减少，另一方面，公司半年度面临较大收款压力，应收账款同比增加10.17%，信用减值损失同比增加，对利润产生负面影响。

扣非净利润：大幅下降79.09%，盈利质量堪忧

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为306.93万元，去年同期为1,467.85万元，同比下降79.09%。扣非净利润的大幅下滑，表明公司主营业务盈利能力面临较大挑战，盈利质量有待提高。公司非经常性损益合计为523.90万元，主要包括计入当期损益的政府补助727.20万元等，若剔除这些非经常性因素，公司经营业绩的下滑更为显著。

基本每股收益：下降46.20%

基本每股收益为0.0191元/股，去年同期为0.0355元/股，同比下降46.20%。这与净利润的下降趋势一致，反映出公司为股东创造收益的能力减弱。

扣非每股收益：同样下滑显著

扣非每股收益为0.0067元/股，较去年同期大幅下降，进一步体现了公司主营业务盈利水平的降低。

资产运营指标：应收账款增加，存货规模上升

应收账款：金额上升，收款压力增大

报告期末，应收账款为92,061.27万元，较上年度末的83,564.84万元增加10.17%。公司表示面临较大收款压力，这可能导致资金回笼速度减慢，增加坏账风险。从账龄来看，1年以内的应收账款为73,994.69万元，占比73.23%；1 - 2年的应收账款为18,629.45万元，较期初有所下降。公司需加强应收账款管理，确保资金及时回流。

应收票据：大幅减少，需关注承兑风险

应收票据期末余额为16,571.58万元，较期初的44,098.36万元减少62.41%，主要系票据到期承兑。公司应收票据主要为商业承兑票据，虽然金额减少，但仍需关注承兑风险。

加权平均净资产收益率：降至0.52%

加权平均净资产收益率为0.52%，去年同期为0.99%，下降0.47个百分点。该指标的下降表明公司运用净资产获取利润的能力下降，公司需优化资产运营效率，提升盈利能力。

存货：规模扩大，或存跌价风险

存货期末余额为89,777.83万元，较上年度末的75,375.42万元增长19.11%。存货的增加可能与公司生产计划、市场预期等因素有关，但也可能存在存货跌价风险。公司已对库存商品计提存货跌价准备1,586.41万元，需关注存货的周转情况和市场价格波动。

成本费用指标：多项费用下降，降本有成效

销售费用：同比下降13.24%

销售费用为1,470.91万元，较去年同期的1,695.30万元下降13.24%。公司持续加强成本费用管控，销售费用得到有效控制。各项明细中，职工薪酬、差旅费等均有不同程度下降。

管理费用：减少15.14%

管理费用为3,278.95万元，较去年同期的3,863.87万元下降15.14%。其中，职工薪酬、股权激励费用等有所下降，显示公司在内部管理方面的成本控制取得一定成效。

财务费用：变化受利息收入影响

财务费用为 -149.70万元，去年同期为 -263.23万元。同比变化 -43.13%，主要系本期利息收入减少所致。公司利息收入为155.17万元，较去年同期减少118.97万元。

研发费用：投入减少21.96%

研发费用为1,541.64万元，较去年同期的1,975.33万元下降21.96%。虽然研发投入减少，但公司在上半年仍获得专利授权3项、软件著作权1项，截至2025年6月30日，公司拥有专利129项等。研发投入的变化可能影响公司未来的技术创新和产品竞争力，需关注其对长期发展的影响。

现金流量指标：经营现金流锐减，资金压力显现

经营活动产生的现金流量净额：大幅下降71.44%

经营活动产生的现金流量净额为2,702.90万元，较去年同期的9,464.04万元下降71.44%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。这表明公司经营活动现金流入减少，而现金流出增加，资金流动性面临压力，可能影响公司的日常运营和发展。

投资活动产生的现金流量净额：流出减少64.81%

投资活动产生的现金流量净额为 -428.97万元，去年同期为 -1,218.95万元，流出减少64.81%，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少所致。这显示公司在投资方面的现金支出有所控制。

筹资活动产生的现金流量净额：流出增加52.03%

筹资活动产生的现金流量净额为 -4,290.50万元，较去年同期的 -2,822.21万元流出增加52.03%，主要系本期回购限制性股票所致。公司需关注筹资活动对资金状况的影响，确保资金链的稳定。

综合来看，天奥电子在2025年上半年面临净利润下滑、经营现金流减少等挑战，尽管在成本费用控制上取得一定成效，但仍需加强业务拓展，提升主营业务盈利能力，优化资产运营和资金管理，以应对市场竞争和实现可持续发展。投资者需密切关注公司后续经营策略调整和业绩改善情况。

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