鹰眼预警：虹软科技应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月19日，虹软科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.1亿元，同比增长7.73%；归母净利润为8853.61万元，同比增长44.06%；扣非归母净利润为7201.08万元，同比增长33.86%；基本每股收益0.22元/股。
公司自2019年7月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5.24亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对虹软科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.1亿元，同比增长7.73%；净利润为8853.6万元，同比增长44.12%；经营活动净现金流为4618.75万元，同比增长171.23%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长2.08%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.41亿 | 2.09亿 | 2.01亿 |
| 营业收入增速 | 44.23% | 13.77% | 2.08% |
• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为29.73%、11.97%、7.73%持续下降，净利润同比变动分别为-9.61%、23.21%、44.13%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.4亿 | 3.81亿 | 4.1亿 |
| 净利润（元） | 4985.78万 | 6143.01万 | 8853.6万 |
| 营业收入增速 | 29.73% | 11.97% | 7.73% |
| 净利润增速 | -9.61% | 23.21% | 44.13% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动7.73%，营业成本同比变动40.21%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.4亿 | 3.81亿 | 4.1亿 |
| 营业成本（元） | 2869.65万 | 3403.89万 | 4772.63万 |
| 营业收入增速 | 29.73% | 11.97% | 7.73% |
| 营业成本增速 | -14.06% | 18.62% | 40.21% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长43.17%，营业收入同比增长7.73%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 29.73% | 11.97% | 7.73% |
| 应收票据较期初增速 | - | 203.97% | 43.17% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.07%，营业收入同比增长7.73%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 29.73% | 11.97% | 7.73% |
| 应收账款较期初增速 | -36.13% | 61.45% | 29.07% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为25.15%、43%、60.59%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 8554.42万 | 1.64亿 | 2.49亿 |
| 营业收入（元） | 3.4亿 | 3.81亿 | 4.1亿 |
| 应收账款/营业收入 | 25.15% | 43% | 60.59% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.522低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.1亿 | -6484.63万 | 4618.75万 |
| 净利润（元） | 4985.78万 | 6143.01万 | 8853.6万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 4.22 | -1.06 | 0.52 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为88.37%，同比下降2.96%；净利率为21.58%，同比增长33.79%；净资产收益率（加权）为3.22%，同比增长41.85%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为91.56%、91.06%、88.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 91.56% | 91.06% | 88.37% |
| 销售毛利率增速 | 4.93% | -0.55% | -2.96% |
• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期半年报，销售毛利率分别为91.56%、91.06%、88.37%，持续下降，销售净利率分别为14.66%、16.13%、21.58%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 91.56% | 91.06% | 88.37% |
| 销售净利率 | 14.66% | 16.13% | 21.58% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为66.23%，客户过于集中。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 前五大客户销售占比 | - | - | 66.23% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为10.03%，同比下降6.6%；流动比率为7.92，速动比率为7.88；总债务为557.14万元，其中短期债务为557.14万元，短期债务占总债务比为100%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.86，同比下降35.24%；存货周转率为4.48，同比增长103.95%；总资产周转率为0.14，同比增长8.75%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.1，2.87，1.86，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 3.1 | 2.87 | 1.86 |
| 应收账款周转率增速 | 49.33% | -7.35% | -35.24% |
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.06%、0.23%、0.36%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为2895.52%、606.62%、364.62%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.06% | 0.23% | 0.36% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 2895.52% | 606.62% | 364.62% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.79%、5.52%、8.26%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 8554.42万 | 1.64亿 | 2.49亿 |
| 资产总额（元） | 30.69亿 | 29.69亿 | 30.11亿 |
| 应收账款/资产总额 | 2.79% | 5.52% | 8.26% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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