在复杂多变的市场环境下，河南神火煤电股份有限公司（以下简称“神火股份”）2025年上半年财务表现备受关注。公司营业收入实现增长，净利润却出现下滑。本文将深入解读各项关键财务指标，揭示其经营状况与潜在风险。

核心财务指标解读

营业收入稳健增长，结构变动显著

2025年上半年，神火股份实现营业收入204.28亿元，较上年同期的182.21亿元增长12.12%。从行业分布、产品及地区等多维度来看，结构变动明显。

有色金属行业收入增长强劲，占比69.43%，同比增长20.79%，成为营收增长主要动力；而煤炭行业收入占比14.13%，同比下降18.99%。产品方面，电解铝收入增长21.19%，煤炭收入下降17.91%。地区营收差异大，西北地区增长显著，华东和华中地区下降明显。

净利润受煤炭价格拖累，下滑明显

归属于上市公司股东的净利润为19.04亿元，较上年同期的22.84亿元减少16.62%。主要因报告期内主营产品煤炭售价大幅下降，煤炭产品盈利能力减弱，尽管产量保持一定水平，但价格下滑压缩了整体利润空间。

扣非净利润小幅下降，主业仍具韧性

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为20.10亿元，较上年同期的21.57亿元下降6.79%。虽有下降，但显示公司核心业务在市场挑战下仍保持一定盈利能力与稳定性。

基本每股收益随净利润下滑，股东收益减少

基本每股收益为0.860元/股，上年同期为1.019元/股，同比减少15.60%。与净利润下降趋势一致，直接反映公司盈利能力变化对股东收益的影响。

扣非每股收益推算下滑，主业压力凸显

虽未直接给出扣非每股收益，但结合扣非净利润和股本数据可推算其同样下滑，进一步表明公司主营业务面临压力。

资产负债相关指标解读

应收账款规模大增，回款风险需关注

期末应收账款余额为11.80亿元，较期初的8.42亿元增长39.97%。因铝箔产品收入增加，且按行业惯例采用赊销模式，导致期末应收账款余额同比增加。这可能带来回款风险，若客户信用状况恶化，可能导致坏账增加，影响公司现金流和利润。

应收票据有所减少，风险相对可控

应收票据期末余额为0.56亿元，期初余额为0.78亿元，减少28.21%。其中银行承兑票据期末余额5678.17万元，商业承兑票据期末余额453.96万元，已计提坏账准备50万元。应收票据减少一定程度降低收款风险，但仍需关注商业承兑票据兑付情况。

加权平均净资产收益率下降，资产运营待优化

加权平均净资产收益率为8.56%，上年同期为11.19%，减少2.63个百分点。表明公司运用净资产获取利润能力下降，可能需优化资产配置和运营管理，提高资产运营效率和盈利能力。

存货略有下降，跌价风险不容忽视

存货期末余额为31.78亿元，较期初的35.64亿元下降10.81%。存货跌价准备期末余额为0.52亿元，本期计提1508.15万元。存货下降可能是公司根据市场需求调整生产和库存策略，但仍需关注存货跌价风险，尤其在市场价格波动大时。

成本费用相关指标解读

销售费用同比下降，市场拓展或受影响

销售费用为1.02亿元，较上年同期的1.40亿元下降27.63%。公司可能通过优化销售渠道、控制费用支出等降低成本，但需关注销售费用下降是否会对市场拓展和产品销售产生不利影响。

管理费用下降，管理效率提升

管理费用为3.41亿元，较上年同期的3.81亿元下降10.52%。可能得益于公司加强内部管理、优化流程等举措，提高管理效率，降低管理成本。

财务费用略有下降，债务成本降低

财务费用为1.54亿元，较上年同期的1.57亿元下降1.74%。利息费用为2.18亿元，同比下降33.03%，因报告期内公司存量贷款同比下降；利息收入为0.69亿元，同比下降64.13%，因公司活期存款利率同比下降。财务费用下降有助于减轻财务负担，提升盈利水平。

研发费用减少，创新投入引关注

研发费用为3.78亿元，较上年同期的4.33亿元下降12.70%。研发投入减少可能影响公司未来技术创新和产品竞争力，公司需权衡短期成本控制与长期创新发展关系。

现金流量相关指标解读

经营现金流净额增长，经营获现能力增强

经营活动产生的现金流量净额为44.37亿元，较上年同期的40.69亿元增长9.03%。表明公司经营活动获现能力增强，能为持续发展提供稳定现金支持，反映公司在经营环节管理有效。

投资现金流净额小幅下降，投资节奏稳定

投资活动产生的现金流量净额为 -7.06亿元，较上年同期的 -6.94亿元下降1.71%。公司在购建资产和投资支付现金等方面有变动，但整体投资节奏相对稳定，投资活动现金流出表明公司在持续产业布局和资产购置。

筹资现金流净额由负转正，债务负担与风险增加

筹资活动产生的现金流量净额为20.12亿元，上年同期为 -19.10亿元，同比增长205.34%。主要因报告期内公司取得借款收到的现金同比增加，公司积极筹措资金满足发展需求，但同时增加债务负担和财务风险。

风险提示

1. 市场价格风险：主营产品铝锭、煤炭及主要原材料氧化铝价格受多种因素影响波动大，如煤炭价格下跌已致净利润下滑，未来仍可能影响经营业绩。
2. 信用风险：应收账款余额增加带来回款风险，市场环境变化可能使客户信用恶化，增加坏账风险，影响现金流和利润。
3. 研发投入减少风险：研发费用下降可能削弱技术创新能力和产品竞争力，在行业快速发展背景下，公司或在市场竞争中处于不利地位。
4. 债务风险：筹资活动现金流量净额大增源于借款增加，加大债务负担和财务风险，若市场环境恶化或经营不善，公司可能面临偿债压力。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。