海正生材2025年半年报解读：净利润暴跌87.32%，经营现金流大增174.86%
营收下滑，市场竞争压力大
报告期内，海正生材营业收入为4.08亿元，较上年同期的4.31亿元下降5.28%。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 408,208,553.19元 | 430,942,201.36元 | -5.28 |
尽管聚乳酸树脂销量同比增长2.85%，但产品售价同比下降，导致整体营收下滑，表明公司所处行业竞争激烈，市场价格波动对营收影响较大。
利润大幅缩水，盈利能力堪忧
- 净利润：归属于上市公司股东的净利润为318.15万元，与上年同期的2510.03万元相比，大幅下降87.32%。主要因产品售价下降致利润收窄，且利息收入和政府补助同比减少。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 3,181,514.74元 | 25,100,271.36元 | -87.32 |
这反映出公司主营业务盈利能力减弱，且对外部补助和利息收入依赖影响净利润稳定性。 2. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为234.61万元，较上年同期的2098.99万元下降88.82%。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 2,346,111.24元 | 20,989,973.29元 | -88.82 |
扣非净利润大幅下滑，进一步说明公司核心业务盈利能力面临严峻挑战，需在成本控制和市场定价方面做出调整。
每股收益下降，股东收益减少
- 基本每股收益：基本每股收益为0.02元/股，上年同期为0.12元/股，下降83.33%。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益(元/股) | 0.02 | 0.12 | -83.33 |
这直接影响股东每股收益，反映公司盈利水平降低对股东回报的负面影响。 2. 扣非每股收益：扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.01元/股，较上年同期的0.10元/股下降90.00%。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益(元/股) | 0.01 | 0.10 | -90.00 |
这表明公司扣除非经常性损益后，核心业务对每股收益贡献大幅减少，股东从核心经营活动中获得收益显著降低。
应收账款略有下降，信用风险仍需关注
应收账款期末余额为5034.53万元，较期初的5381.31万元下降6.44%。
| 项目 | 期末账面余额 | 期初账面余额 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 50,345,324.18元 | 53,813,085.81元 | -6.44% |
公司应收账款账龄主要集中在1年以内，占期末账面余额的100% 。虽金额有所下降，但仍需关注回收情况，避免潜在信用风险，以防客户付款能力问题导致坏账增加，影响现金流和财务状况。
存货增加，需警惕跌价风险
存货期末余额为1.83亿元，较期初的1.61亿元增长14.24%。
| 项目 | 期末余额 | 期初余额 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 183,368,437.76元 | 160,518,912.59元 | 14.24% |
其中原材料、库存商品等均有不同程度增长。存货增加可能是基于市场预期备货，但也可能面临市场需求不及预期情况，增加存货跌价风险，若市场价格大幅下降或产品质量问题致存货无法正常销售，将影响公司盈利能力。
销售费用持平，管理费用微增
- 销售费用：销售费用为252.16万元，与上年同期的252.10万元基本持平。
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2,521,617.14元 | 2,520,958.47元 | 0.03% |
公司在市场推广和销售渠道维护方面保持相对稳定投入，以维持产品市场份额。 2. 管理费用：管理费用为1394.67万元，较上年同期的1363.06万元增长2.32%。
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 13,946,669.98元 | 13,630,625.36元 | 2.32% |
增长幅度较小，表明公司在管理运营方面成本控制相对稳定，但仍需关注管理效率提升，避免费用进一步上升。
财务费用由负转正，利息收入减少是主因
财务费用为13.12万元，上年同期为 - 545.86万元。
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 131,203.40元 | -5,458,624.95元 | 主要系报告期内利息收入减少所致 |
主要因报告期内利息收入从上年同期的838.34万元降至287.99万元。这反映公司资金存放收益减少，或暗示资金运作策略调整，财务费用变化对公司利润产生一定影响，公司需优化资金管理，提高资金使用效率。
研发投入增加，积极布局未来发展
研发费用为1546.60万元，较去年同期增长7.35%。
| 项目 | 本期数 | 上年同期数 | 变化幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 15,465,994.41元 | 14,406,673.67元 | 7.35 |
公司持续投入研发，已形成完整的乳酸 - 聚乳酸产业链研发体系，拥有49名研发人员，积累了40多项专利。多个研发项目进入中试阶段，部分新产品获客户认可并形成订单，有望为未来发展带来新增长点。
经营现金流大增，运营效率提升
经营活动产生的现金流量净额为1812.47万元，较上年同期的659.41万元增长174.86%。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 18,124,730.57元 | 6,594,114.10元 | 174.86 |
主要因经营性收支净额增加，显示公司在经营活动中现金回笼良好，运营效率有所提升，充足的经营现金流有助于维持稳定生产经营，增强应对市场风险能力。
投资现金流流出减少，项目投入节奏调整
投资活动产生的现金流量净额为 - 8220.78万元，上年同期为 - 18589.01万元。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -82,207,814.24元 | -185,890,062.10元 | 主要系募投项目投入同比减少所致 |
主要系募投项目投入同比减少，公司对年产15万吨聚乳酸项目（一期）和（二期）竣工时间延期调整，根据市场需求，合理审慎推进项目建设，调整投资节奏适应市场变化。
筹资现金流净额减少，借款结构有变化
筹资活动产生的现金流量净额为 - 180.07万元，上年同期为 - 8739.05万元。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -1,800,740.28元 | -87,390,536.77元 | 主要系本期借款净额增加所致 |
主要系本期借款净额增加，公司筹资策略有所调整，借款结构变化对公司资金来源和偿债压力产生影响，需关注公司未来偿债能力和资金链稳定性。
海正生材2025年上半年净利润大幅下降，虽经营现金流表现良好，但营收、利润、应收账款和存货等方面变化，反映公司面临经营压力和风险。从市场角度，聚乳酸行业竞争加剧，公司需加强市场拓展和产品差异化；内部管理上，应优化成本控制，提高管理效率，降低财务费用，加快研发成果转化。投资者需谨慎关注公司财务状况，密切留意公司市场策略调整、成本控制及研发成果转化进展，以评估其未来盈利能力和发展前景。
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