（来源：木鱼ETF）

近期关于选题，我们提供了两套思路。纵向：《才入场咋配ETF？理清“牛”的三大逻辑，上中下有三策！》和横向：《这轮“牛”有三大支柱，这些ETF骑“牛”有理！》。那么机构有什么思路？周末中信证券有说法了，首次用ETF进行“表述”！

中信证券建议聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大强势行情，相对我们提出的“三大景气牛行业”，对军工和游戏高看一线。

我们稍加扩展解读：

-创新药尤其是港股创新药，BD大单出海潮；

-资源则是以稀土为首的“持续定价能力；

-通信则是因英伟达概念火爆的CPO、液冷、PCB方向；

-军工则是阅兵、军品重估带来的预期；

-游戏行业上半年增长14.6%，明显强于经济大盘水平。

我们分析过，创新药、稀土、英伟达概念业绩确定性强，机构给予了很高溢价，而中信证券的意思则是可以继续抱团。

而军工、游戏确实景气度上半年提升了，但并非机构宠儿。

军工这边一个是9\3阅兵快了，另外一个军工龙头企业的业绩可能暂时是若个短期规避因素。因此近期沈飞、航发、西飞等走势比较差，而航天电子相关的先对强势一些。

短期军工的业绩还是相对模糊的，难以被机构夸张抱团。

游戏最近总体不弱，但绝对不算强，算是被动上行。只是游戏ETF里的龙头股，很多业绩还不到被抱团的高度。与军工一样，被我们归到了二级人气主题，市场来了人气自然会涨。

游戏传媒是想象空间很大的方向，IP经济+AIGC+网络消费，期待业绩验证大家的预期。

最后，机构也谈到了“或有希望有持续定价能力的行业、建议关注稀土、钴、磷化工、农药、氟化工、光伏逆变器等方向”，提到了化工ETF。这个品种最近也挺稳健的。只是我们看不太清楚化工行业的具体细节。

但化工其实除了MDI、PTA等化工产品之外，也是材料概念，也是反内卷的一个反向，回头加强下投研了。

从中信的话术来看，如我们判断市场主题行情，那就是对当下确定性强的主题有更强共识，也就是更愿意抱团。CPO也就是一个例子，但凡事都是有个度，一旦英伟达有利空，抱团就可能解体，无需押注一个方向了。

周末一个小总结，明早早评继续开启周一！