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8月18日，四方光电发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.08亿元，同比增长49.36%；归母净利润为8412.38万元，同比增长103.41%；扣非归母净利润为7655.63万元，同比增长88.13%；基本每股收益0.84元/股。

公司自2021年1月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2.76亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对四方光电2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为5.08亿元，同比增长49.36%；净利润为8389.21万元，同比增长102.17%；经营活动净现金流为-1986.09万元，同比增长4.22%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.7亿元、0.4亿元、0.8亿元，同比变动分别为0.92%、-42.48%、102.18%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长142.08%，营业收入同比增长49.36%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.8亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.237低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为43.75%，同比增长5.82%；净利率为16.52%，同比增长35.36%；净资产收益率（加权）为7.84%，同比增长86.22%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为34.02%，同比增长33.8%；流动比率为2.2，速动比率为1.58；总债务为2.97亿元，其中短期债务为2.46亿元，短期债务占总债务比为83%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为4.18，2.36，2.2，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.39、0.77、0.48，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为7.34%、13.94%、22.3%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为159.83%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长159.83%，营业成本同比增长43.24%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为160.54%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.44%、0.6%、0.93%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为334.96%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.8亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、-0.2亿元、-0.2亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.12，同比下降4.26%；存货周转率为0.99，同比增长3.46%；总资产周转率为0.31，同比增长17.97%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.73，1.16，1.12，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.35%、24.59%、27.93%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为15.94%、17.39%、18.06%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.1亿元，较期初增长248.27%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长27.96%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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