（来源：研报虎）

　　本周(2025.08.11-2025.08.15)恒生医疗保健指数上涨7.1%，跑赢恒生指数5.5个百分点。2025年年初以来，恒生医疗保健指数涨幅达90.2%，跑赢恒生指数64.2个百分点。

　　创新药产业链及互联网医疗板块上涨显著。港股本周医药子板块中，互联网医疗(+12.8%)、Biotech(+8.8%)、CXO/科研服务(+8.2%)、Pharma(+7.0%)、医疗器械(+4.7%)、医药流通(+2.6%)、医疗服务(-0.4%)。涨幅前五的公司分别是，荣昌生物(+19.2%)、和铂医药-B(+17.2%)、京东健康(+16.0%)、复星医药(+15.9%)、昭衍新药(+13.6%)；跌幅前五的公司分别是，来凯医药-B(-3.9%)、海吉亚医疗(-2.0%)、锦欣生殖(-1.6%)、云鼎新耀-B(-1.0%)、归创通桥-B(+0.1%)。

　　互联网医疗板块涨幅明显主要由于京东健康带动。公司25H1业绩显著超预期，并上调全年业绩指引。受市场对线上医药零售行业情绪积极影响，阿里健康亦上涨显著(+8.1%)。创新药产业链本周股价表现强劲，我们认为与港股流动性持续改善，以及重要临床管线持续推进或读出数据有关。荣昌生物PD1/VEGF双抗被NMPA拟纳入突破性治疗药物，泰它西普治疗原发性干燥综合征的III期临床达成主要终点，催化股价。复星医药公告，与Expedition就其小分子口服DPP-1抑制剂达成最多1.2亿美元首付款及里程碑付款的授权协议。本周其子公司复宏汉霖在WCLC公布旗下PD-L1ADCHLX43的晚期/转移性实体瘤的临床I期更新数据，HLX43在EGFR野生型nsNSCLC人群中展现出优异疗效(ORR47.4%)，高效低毒，不依赖标志物筛选，有望为后线耐药NSCLC患者提供新选择。

　　本周美股标普医疗保健精选行业指数(SPSIBI.SPI)上涨6.1%，跑赢标普500指数5.1个百分点；纳斯达克生物技术指数(NBI.GI)上涨5.0%，跑赢纳斯达克指数4.2个百分点。2025年年初以来，美股标普医疗保健精选行业指数上涨0.6%，跑输标普500指数9.1个百分点；NBI指数年初至今上涨9.1%，跑输纳斯达克指数2.9个百分点。