惠理投资盛今：中国资产具备多重核心竞争优势

◎记者 王彭

今年以来，港股市场表现亮眼，涨幅在全球主流市场中排名靠前。据统计，截至8月13日，港股市场今年以来南向资金净流入额超8000亿元人民币。

惠理中国业务副总裁及惠理集团投资组合总监盛今认为，“硬科技”革命、新经济主导地位提升及美元走弱下的资金再配置，共同推动了港股此轮行情。展望后市，中国资产的多重核心竞争优势将显著提升其对国际资本的吸引力。

三大因素推动港股走强

谈及港股今年以来走势，盛今认为主要有三大驱动因素：

首先，在“硬科技”浪潮下，技术进步带来的复利效应将深刻改变生产生活方式。中国头部互联网企业依托强大的研发实力、客户基础和护城河效应，有望成为人工智能终端应用变现的重要引领者。

其次，“新经济”已成为港股的中流砥柱。在经济转型背景下，新经济企业蓬勃发展，为港股市场持续输送优质资源。随着港股上市机制不断完善，以及新经济企业融资需求持续增长，相关企业的市值和成交占比稳步提升。例如，新经济行业的市值占比从2015年末的27%跃升至2024年末的51%，成交额占比也从30%攀升至59%。

最后，美元走弱促使资金重新配置。今年以来，美元指数持续疲软，美国股债汇市场多次遭遇“三杀”。在“逃离美元资产”背景下，人民币升值预期增强，港股市场的外资流出速度明显放缓。全球资本在失衡中积极寻找非美优质资产，估值偏低、股息较高的港股成为资金再配置的重要选择。

此外，中国稳步复苏，好于预期，消费也呈回暖迹象，反映经济活动活跃度相对提升。盛今预计，未来一段时期，港股在政策面和资金面或将迎来一个更加宽松的环境，这有利于企业的估值提升和价值发现。

中国资产具备核心竞争优势

在盛今看来，中国资产有三大核心竞争优势：

第一，中国具备高度完整的现代工业体系，形成了制造业升级、产业链垂直整合和规模优势的低成本高效率工业制造能力。

第二，中国企业近年来持续加大研发投入，兑现“工程师红利”，部分中国商品开始在世界范围内出现“品牌溢价”。

第三，中国在科技核心领域长期大规模投入，具备追赶和超越国际水平的潜力，目前在AI技术、半导体、新能源、航空航天等领域已具备全球竞争力。

“基于中国实体经济的这些优势，国际资本调整了过往自上而下的中国叙事，越来越关注中国企业的竞争力和基本面。”盛今说。

展望后市，盛今认为A股市场四大方向具备投资机会：首先，在经济进入中高速发展阶段后，持续稳定的现金回报将愈发重要，重点关注通信、金融、公用事业等格局稳定、竞争力强的高股息行业；其次，随着政策加码和AI商业化持续推进，互联网板块及部分消费子行业值得期待，同时中国制造业优势巩固和“硬科技”突破将带来高端制造领域的投资机遇；再其次，医疗政策环境改善叠加全球竞争力提升，生物制药行业成长空间广阔；最后，地产行业有望止跌回稳，化工、原材料等板块的盈利前景或将出现改善。