（来源：研报虎）

板块市场回顾

　　本周(8/9-8/15)交运指数下跌0.5%，沪深300指数上涨2.4%，跑输大盘2.9%，排名24/29。交运子板块中航空板块涨幅最大(+1.6%)，快递板块跌幅最大(-2.2%)。

行业观点

　　快递：7月全国快递业务量同比增长15%，单票收入同比下降5.3%。上周(8月4日-8月10日)邮政快递累计揽收量约35.25亿件，环比-1.97%，同比+13.42%；累计投递量约35.14亿件，环比-2.52%，同比+16.59%。2025年7月，快递业务收入完成1206.4亿元，同比增长8.9%；快递业务量完成164.0亿件，同比增长15.1%；快递单票收入为7.36元，同比下降5.3%。“反内卷”背景下，多个产粮区已提价，叠加行业旺季将来临，预计快递单票价格有望提升。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。

　　物流：危化品水运价格企稳回升，发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4034点，同比-11.3%，环比-0.6%。上周液体化学品内贸海运价格为158元/吨，同比-8%，环比+1.2%。本周对二甲苯(PX)开工率为82.9%，环比+0.6pct，同比-7.1pct；甲醇开工率为79.0%，环比-1.4pct，同比+3.5pct；乙二醇开工率为62.8%，环比+0.1pct，同比+1.0pct。7月16日海晨股份举行“海晨人工智能研究院”与“海晨机器人研究院”启幕仪式，其中人工智能研究院将聚焦大模型、机器学习、人机协同、AIOT等前沿技术在物流场景中的系统化应用，机器人研究院则将推动智能物流装备与机器人技术的场景落地与关键突破。发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份。

　　航空机场：航协发布自律公约，积极响应国家综合整治内卷式竞争。本周(8/9-8/15)全国日均执飞航班量17225班，同比增加2.76%；其中国内线日均14864班，同比增长1.55%；国际地区线日均2361班，同比增长11.10%，为2019年91.83%。8月14日，中国航空运输协会牵头编制的《中国航空运输协会航空客运自律公约》正式发布，提出杜绝以排挤竞争对手为目的的恶意竞争行为，共同维护市场秩序。本周布伦特原油期货结算价为65.85美元/桶，环比-1.11%，同比-18.39%；2025年8月国内航空煤油出厂价(含税)为5676元/吨，环比+3.3%，同比-12.7%。本周美元兑人民币中间价为7.1371，环比持平，同比持平；2025Q3人民币兑美元汇率环比-0.2%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。

　　航运：原油运输指数环比增长，内贸集运指数环比提升。外贸集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1193.34点，环比-0.6%，同比-40.9%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1460.19点，环比-2.0%，同比-52.9%。内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1068点，环比+1.7%，同比+7.9%；油运：本周原油运输指数BDTI收于1014.4点，环比+2.1%，同比+10.6%；成品油运输指数BCTI收于624点，环比-6.4%，同比+1.9%。干散货运输：本周BDI指数为2032.6点，环比+2.2%，同比+20.5%。

　　公路铁路港口：港口货物吞吐量及高速公路货车通行量环比增长。上周(8月4日-8月10日)监测港口完成货物吞吐量26891.4万吨，环比上升10.9%，同比增长10.5%；完成集装箱吞吐量679万标箱，环比增长19.6%，同比增长11.3%。上周(8月4日-8月10日)全国高速公路累计货车通行5330.0万辆，环比+1.34%，同比+2.44%。全国主要公路运营主体8月15日收盘股息率高于中国十年期国债收益率(当前为1.7465%)，板块配置比较有性价比。

风险提示

　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。