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（来源：研报虎）

行情回顾

　　本周板块表现：上周(2025/08/11-2025/08/15)5个交易日，SW机械设备指数上涨3.21%，在申万31个一级行业分类中排名第8；同期沪深300指数上涨2.37%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨25.65%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数上涨6.80%。

核心观点

　　持续重视机器人应用投资机会。随着VLA模型发展，机器人在部分简单场景已经具备工作能力并且可以实现零样本迁移，后续可以在类似场景中快速学习完成泛化。今年三、四季度我们会预计会先看到大量具有动作简单但高柔性特点的场景先跑通，后续再通过训练数据量增加、模型架构优化持续提效，在明年逐步跨过经济性平衡点实现放量落地，这块将是持续的市场热点。目前我们看到在物流、服装、康养等领域有越来越多的应用端企业参与市场，以自研或合作模式实现机器人应用落地，叠加目前政策支持力度不断加大(例如有一系列康养机器人政策出台)给产业发展点火加速，机器人落地速度有望更快。

　　全球燃机需求上行，叠加叶片产能紧张，持续看好应流股份订单高增。全球AIDC规模扩张催化燃机需求上行，25H1GEV新签燃机订单12.2GW，同比增长35.56%，行业持续高景气度。涡轮叶片是燃机核心零部件，价值量大，壁垒高，全球产能严重不足。应流股份是国内叶片龙头，经历了长期重资产、重研发投入现已经进入收获期。25H1公司燃机叶片在国内外主流燃机厂商的渗透率进一步提升。公司已经为西门子能源F级燃机稳定供应叶片，又承担其H级燃气轮机叶片的开发工作，成为西门子能源燃机透平热端叶片在中国的唯一供应商；公司与GE航改燃机业务达成战略合作，开发LM2500、LM6000系列多个型号产品，标志双方合作迈向新的空间；公司与贝克休斯的合作更加紧密，锁定了多款燃机叶片的未来订单，在工业燃机领域继续保持优势，看好公司后续出口订单持续爆发。

　　核聚变电源招标渐行渐近，电源供应商有望迎机遇。托卡马克电源核心为脉冲功率电源，包括磁体电源、辅助加热电源、无功补偿及滤波系统，价值量占比约为15%，随着BEST项目建设推进，电源领域招标渐行渐近，关注具备聚变订单证明以及产品积累深厚的电源供应商。关注FRC、Z箍缩推进带来开关、电容机遇，两类装置电源价值量占比较高，其中开关、电容占大多数份额，关注快控开关、电容供应商。

　　细分行业景气指标：通用机械(持续承压)、工程机械(加速向上)、船舶(下行趋缓)、油服设备(底部企稳)、铁路装备(稳健向上)、燃气轮机(稳健向上)。

投资建议

　　见“股票组合”。

风险提示

　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。