【导语】7月份国内现货锌价高位震荡，总体价格高于上月。7月行情主要集中在下旬走高，多受到宏观消息的刺激，观8月来看，预计受需求先抑后扬的影响，行情有望先跌后涨。

7月锌行情高位震荡，行情一度向上突破箱体震荡格局，价格重心也有所上行。7月行情上移，主要受到宏观利多消息的刺激，工信部对钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，同时推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，市场情绪受到鼓舞。但随着乐观情绪的释放，以及宏观政策落地性尚未可知，市场行情逐步回落，到8月初重新回落至箱体震荡格局中。

宏观利多政策释放，锌价重心上移

根据数据监测，7月份国内现货锌均价在22427元/吨，环比上涨0.36%，同比下跌5.55%。月内低价在22020元/吨，高价在22870元/吨，振幅达到3.86%。

7月行情上移，主要原因是宏观驱动。美国6月CPI同比上涨2.7%，高于市场预期的2.6%,市场对美联储年内或降息2次预期大幅升温；7月下旬，工信部发布消息称，将针对钢铁、有色、石化等十大重点行业出台稳增长工作方案，同时强调推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能。这一政策信号直接提振了市场对有色金属行业的信心，锌价应声上涨，期货价格月内高点突破23000元/吨关口，现货价格一度涨至22870元/吨，创下月内高点。

7月基本面来看，供强需弱格局较为明显。虽有部分冶炼厂检修，但多为季节性常规检修，且原料端供应宽松预期下，锌产出维持高位；而需求端则处于季节性需求淡季中，高温以及雨水天气影响下，下游企业开工转淡，终端项目运行也有转弱表现，因而基本面对价格支撑十分有限。

8月行情有望先跌后涨，关注宏观扰动

进入8月份，锌市场预计将呈现先跌后涨走势，这一走势主要受到宏观和基本面的共同驱动。

宏观方面，2025年下半年，国内经济政策仍以“扩内需、促消费、稳楼市、反内卷”为核心，市场对降准降息的预期较高；尽管7月美联储维持鹰派立场，但市场普遍预计2025年四季度美联储将开启降息周期。若8月美国通胀数据继续回落，市场对降息的押注可能提前，美元指数或承压下行，进而利好有色金属价格。乐观情绪支撑下，行情或有望走高。

基本面来看，社会库存有望先增后落，供应压力下滑。8月上旬，由于部分冶炼厂检修结束，锌锭供应或小幅增加，导致社会库存短期累积。但进入下旬后，随着传统消费旺季临近，国内基建、汽车、家电等行业将进入传统生产旺季，镀锌板、压铸锌合金等下游行业补库需求有望回升，库存或重新进入去化阶段，从而支撑锌价反弹。按照往年规律，8月下旬开始，随着需求的回温，社会库存有望进入去库通道，从而给到价格上涨动力。

关注政策与风险因素，8月锌价或重心上移

尽管8月市场支撑较为明显，但仍有部分风险因素需要关注。其一，国内政策落地不及预期，若稳增长政策未能有效刺激需求，市场乐观情绪可能消退。其二，海外经济下行压力较大，欧美经济数据若持续疲软，可能压制锌的部分需求。其三，美联储货币政策反复，不确定性较强。

综合来看，2025年8月电解锌市场或呈现先跌后涨走势，价格重心有望进一步上移。宏观政策预期及旺季需求回暖将成为主要推动力，但需注意政策落地不及预期及海外经济衰退风险。因此，预计8月锌价格震荡区间或维持在22200-23500元/吨，月均价格有望达到22700元/吨附近，较7月继续小幅抬升。

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