（来源：博时基金）

2025年二季度，A股市场在政策发力与贸易摩擦缓和的推动下逐步震荡上行，结构性机会凸显。然而，美国单方面发起的关税战、全球利率波动加剧等因素仍让投资者对市场风险心存忧虑 —— 既想把握权益市场的弹性空间，又担心波动加剧导致回撤。

在此背景下，“固收 +” 产品凭借 “债券打底、权益增强” 的策略框架，诠释了“进可攻、退可守”的优势，成为投资者应对复杂市场环境的优选工具。

在充满变数的市场中，博时基金旗下固收+产品线迎来半年考答卷。其多只产品上半年业绩表现突出，展现出显著的差异化优势和“攻守兼备”特性，为投资者提供了良好的标的选择。

博时固收+矩阵半年考，业绩领跑显实力

固收+的优势，就是将债券作为底仓资产的基础上，依靠着配置股票、可转债等资产力争收益增强，充分捕捉市场机遇，致力于为投资者带来“进可攻”的优厚回报。为满足不同风险偏好投资者的需求，博时固收+构建了丰富的产品矩阵。

从2025年上半年的数据来看，博时旗下的固收+基金表现尤为亮眼。今年上半年，博时转债增强债券A回报率高达12.36%，同期业绩比较基准收益率仅为1.08%，此外，还有博时天颐债券A、博时信用债券A等产品表现也很出色。

从近一年数据来看，博时转债增强债券A、博时天颐债券A、博时恒旭一年持有期混合A均超过了11%。其中，博时转债增强债券A甚至达到了17%，展现了其获取超额收益的强劲实力。

多元策略应对市场波动，精准满足投资者需求

博时固收+产品线覆盖从纯债到股债平衡的全谱系需求，为不同风险偏好投资者提供了多元化选择。

积极追求较高的收益弹性，在市场波动中捕捉机会

以博时转债增强A为例，该基金由高晖，过钧管理。该基金可转债主题特色凸显，二季度，基金坚持哑铃型配置，一头布局水电、黄金等稳健公用事业股，另一头则聚焦机械、AI等进攻领域，同时增配生猪养殖、化工等边际受益行业。

行业配置均衡，个券精选偏股型、平衡型转债。上半年，该基金以12.36%的收益率脱颖而出，近一年收益率达17.01%，远超业绩比较基准5%，彰显了高波产品在捕捉市场机会、力争实现高收益方面的潜力。1

以平衡收益与风险为目标，在市场波动中寻求平稳增值

博时恒旭一年持有A由静鹏精心管理。二季度，组合的权益部分占比21.06%，在成长性、估值和股东回报三个维度选择优质股票进行配置。

转债部分波段操作，比例4.97%。纯债部分以追求票息收益为核心，多管齐下，提升组合的整体收益。

凭借稳健的债券投资和适度的权益增强策略，该基金上半年取得了4.78%的收益率，近1年收益率更是达到了11.61%，同期业绩比较基准仅为7.52%，展现了良好的收益持续性。2

以争取控制风险为核心，追求增厚收益

博时稳定价值A由张李陵、罗霄、乔奇兵共同管理。从今年上半年的操作来看，组合在资产配置上始终以“力争降低波动”为重，一季度，组合降低债券久期以有效防控转债波动、债市调整，二季度面对债市向好，组合顺势拉长久期，精准匹配行情。

截至二季度末，该基金权益类资产占比0，可转债占比20.77%，足可见其谨慎的操作思路，在力争降低波动的同时适度增厚收益策略，该基金上半年取得了3.24%的收益率，近1年收益率达7.30%，超业绩比较基准5%，在控制风险的前提下实现了资产的低波增长，适合风险偏好适中的投资者。3

回顾与后市展望：稳健航行中的结构性机遇

2025年上半年，全球贸易摩擦升级，特别是美国单方面发起的关税战，对全球市场产生了深远影响。国内市场在经历了一季度的波动后，二季度逐渐企稳回升。

张李陵指出，4月初在关税战影响下，权益市场出现了单日的调整，调整幅度相对较大。

但随后在中央汇金等机构明确表态和实际行动下，权益市场很快企稳。后续随着关税战缓和和降准降息等宽松的货币政策支持下，权益市场回补了之前的跌幅，二季度权益指数整体小幅上涨。

在货币政策转向宽松的大背景下，债券市场迎来新机遇。

张李陵分析，二季度央行降准降息，使得货币政策维持宽松基调，有效缓解了春节后资金面偏紧的局面。在此影响下，债券收益率下行，信用利差收窄。

博时基金首席基金经理过钧也提到，低利率环境下，以银行和微盘股为两端的哑铃策略逐步走向极致，半年内双双创出历史新高。

期间，中债总财富指数上涨1.53%，沪深300上涨1.25%，万得全A上涨3.86%，资产端总体呈现股债双牛。过钧管理的投资组合在季度初适度拉长久期水平，并适时加大信用类资产配置，成功把握市场节奏，实现良好收益。

展望后市，过钧表示，贸易战对中国影响可控，美国减税法案降低外部风险，我国经济增速目标或实现，权益资产性价比突出。上半年资本市场经受贸易战考验，投资者迅速复苏，展现中国供应链与市场韧性。

下半年，市场不确定性下降利于资产回暖，看好股票和偏股型转债，利率债和高等级信用债可能跑输。

在行业与板块方面，张李陵重点关注政策持续性及其效果，并看好部分地区城农商行等股息率较为稳定且有一定增长的红利股。

同时，他看好弱美元格局下部分供给受限、价格弹性大的有色、贵金属以及AI、机器人、智驾等新科技供给能够创造新增需求的行业。

往者不可及，来者犹可追。前进路上依然充满挑战，同时也蕴含着诸多机遇。

投资者需密切关注宏观经济形势、政策导向及行业发展趋势，灵活调整投资策略，方能在复杂多变的市场环境中把握机会，实现资产的稳健增值。

1数据来源：基金定期业绩报告，数据截至2025.06.30。

2数据来源：基金定期业绩报告，数据截至2025.06.30。

3数据来源：基金定期业绩报告，数据截至2025.06.30。

博时转债增强债券A风险等级为中高风险。博时天颐债券A、博时信用债券A/B、博时恒盈稳健一年持有期混合A、博时恒益稳健一年持有期混合A、博时恒泰债券A、博时稳定价值A风险等级为中风险。博时恒旭一年持有期混合A、博时恒益稳健一年持有期混合A、博时稳健增利债券A、博时双季益六个月持有期债券A、博时恒乐债券A、博时恒享债券A风险等级为中低风险。（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

博时转债增强债券A类成立于2010年11月24日，C类成立于2010年11月24日，E类成立于2025年01月06日，高晖任职日期为2023年10月20日至今，共同管理的基金经理为过钧（任职日期为2023年09月15日），邓欣雨任职日期为2019年04月25日至2023年10月20日，过钧任职日期为2019年01月28日至2020年04月03日，邓欣雨任职日期为2013年09月25日至2019年01月28日，过钧任职日期为2010年11月24日至2013年09月25日。A类2020-2024年年度收益率为：25.07%、24.64%、-21.83%、-7.30%、1.88%；C类2020-2024年年度收益率为：24.61%、24.14%、-22.14%、-7.66%、1.46%；E类成立后业绩未满半年，不予披露。2020-2024年同期业绩比较基准收益率为：2.97%、5.23%、3.32%、4.81%、7.89%。

博时天颐债券A类成立于2012年02月29日，C类成立于2012年02月29日，E类成立于2025年04月11日，李重阳任职日期为2023年02月07日至今，共同管理的基金经理为罗霄（任职日期为2024年02月02日），王申任职日期为2020年02月24日至2024年02月02日，王衍胜任职日期为2018年03月19日至2022年01月24日，张李陵任职日期为2016年08月01日至2020年02月24日，杨永光任职日期为2012年02月29日至2016年08月01日。A类2020-2024年年度收益率为：8.83%、-1.57%、-1.73%、-1.69%、1.54%；C类2020-2024年年度收益率为：8.39%、-1.97%、-2.11%、-2.09%、1.13%；E类成立后业绩未满半年，不予披露。2020-2024年同期业绩比较基准收益率为：3.75%、3.75%、3.75%、3.75%、3.75%。

博时恒旭一年持有期混合A类成立于2020年12月16日，C类成立于2020年12月16日，静鹏任职日期为2024年08月13日至今，陈伟任职日期为2021年07月21日至2024年10月28日，王申任职日期为2020年12月16日至2024年01月18日。A类2021-2024年年度收益率为：1.44%、-2.86%、-1.10%、10.24%；C类2021-2024年年度收益率为：1.03%、-3.24%、-1.48%、9.80%；2021-2024年同期业绩比较基准收益率为：2.47%、-1.33%、1.20%、9.21%。

博时信用债券A类成立于2009年06月10日，C类成立于2009年06月10日，R类成立于2016年09月08日，过钧任职日期相同。A类2020-2024年年度收益率为：17.28%、8.59%、-13.34%、-4.31%、10.08%；C类2020-2024年年度收益率为：16.91%、8.18%、-13.64%、-4.64%、9.69%；R类成立后业绩未满半年，不予披露。2020-2024年同期业绩比较基准收益率为：5.52%、4.70%、0.73%、3.03%、9.17%。

博时恒盈稳健一年持有期混合A类成立于2021年10月11日，C类成立于2021年10月11日，谢泽林任职日期为2024年09月24日至今，杨永光任职日期为2024年01月18日至2025年03月13日，王申任职日期为2021年10月11日至2024年01月18日。A类2021-2024年年度收益率为：0.48%、-1.93%、-0.25%、8.52%；C类2021-2024年年度收益率为：0.37%、-2.36%、-0.70%、8.05%；2021-2024年同期业绩比较基准收益率为：0.69%、-0.02%、2.02%、8.77%。

博时恒益稳健一年持有期混合A类成立于2022年04月14日，C类成立于2022年04月14日，李石任职日期为2024年09月26日至今，共同管理的基金经理为张李陵（任职日期相同）。A类2022-2024年年度收益率为：1.22%、1.68%、7.17%；C类2022-2024年年度收益率为：1.00%、1.37%、6.86%；2022-2024年同期业绩比较基准收益率为：1.36%、2.02%、8.77%。

博时稳健增利债券A类成立于2023年06月20日，C类成立于2023年06月20日，罗霄任职日期为2023年10月20日至今，董阳阳任职日期为2023年10月20日至2024年11月21日，邓欣雨任职日期为2023年06月20日至2023年10月20日。A类2023-2024年年度收益率为：1.04%、5.31%；C类2023-2024年年度收益率为：0.85%、4.96%；2023-2024年同期业绩比较基准收益率为：0.51%、8.33%。

博时双季益六个月持有期债券A类成立于2023年10月10日，C类成立于2023年10月10日，王橹舟任职日期为2024年10月28日至今，孙少锋任职日期为2023年10月10日至2025年02月13日，杨永光任职日期为2023年10月10日至2025年02月13日。A类2023-2024年年度收益率为：0.22%、5.61%；C类2023-2024年年度收益率为：0.16%、5.55%；2023-2024年同期业绩比较基准收益率为：0.51%、8.33%。

博时恒乐债券A类成立于2022年04月28日，C类成立于2022年04月28日，张李陵任职日期相同。A类2022-2024年年度收益率为：1.21%、2.16%、9.63%；C类2022-2024年年度收益率为：1.05%、1.80%、9.18%；2022-2024年同期业绩比较基准收益率为：2.05%、2.02%、8.77%。

博时稳定价值A类成立于2005年08月24日，C类成立于2022年04月28日，张李陵任职日期为2023年9月1日，乔奇兵任职日期为2024年12月10日，罗霄任职日期为2023年7月28日，A类2023-2024年年度收益率为：3.70%、5.77%；C类2023-2024年年度收益率为：3.38%、5.46%；2023-2024年同期业绩比较基准收益率为：4.81%、7.89%。

博时恒泰债券A类成立于2021年04月22日，C类成立于2021年04月22日，E类成立于2025年03月07日，张李陵任职日期为2021年4月22日，唐薇任职日期为2025年6月25日，静鹏任职日期为2024年12月20日，A类2021-2024年年度收益率为：3.46%、 0.10%、2.39%、4.09%；C类2021-2024年年度收益率为：3.21%、 -0.26%、2.03%、3.73%；2021-2024年业绩比较基准收益率为：0.19%、-0.99%、0.71%、6.33%。

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基金有风险，投资需谨慎

风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 

根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示： 

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 

四、特殊类型产品风险揭示：如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 

六、基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人网站http://www.bosera.com/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。