汇丰银行将诺和诺德(NVO.US)的股票评级从"买入"下调至"持有"，这一调整源于该公司对2025年业务前景的最新预警。诺和诺德管理层表示，其营收增长率可能在2025年稳定在中等个位数水平，这一预期较此前市场乐观预测明显降温。此次评级变动反映出资本市场对该公司增长轨迹及核心市场结构性变化的担忧，尤其是作为其销售核心驱动力的GLP-1类药物市场正面临多重挑战。

汇丰银行分析指出，美国复合制剂生产商的非法销售行为持续存在，正在不断挤压诺和诺德的市场空间。与此同时，公司内部管理层变动导致的执行效率延迟，进一步加剧了市场信心动摇。这些因素共同作用，使得短期内盈利前景承压。

从估值模型调整来看，汇丰已下调对诺和诺德主力产品的长期峰值销售预期，并据此将2025年、2026年盈利预测分别调低5%和16%。基于更审慎的财务预测，该机构将诺和诺德股票目标价从680丹麦克朗大幅下调至360丹麦克朗，降幅达47%。

值得一提的是，诺和诺德作为GLP-1药物革命的引领者，凭借索马鲁肽(Ozempic和Wegovy的核心成分)从糖尿病治疗拓展至全球减肥热潮，一度成为全球最赚钱的制药企业之一。但日前公司突然下调全年业绩预期：销售额增速从13%-21%降至8%-14%，营业利润增速从16%-24%降至10%-16%。这一调整直接冲击股价，更引发市场对“减肥神药”需求减弱的担忧。

与此同时，公司宣布CEO换届。现任CEO Lars Fruergaard Jørgensen因“股价表现承压”卸任，由在国际运营领域工作三十余年的Maziar Mike Doustdar接任。这一变动在投资者中引发分歧：支持者认为新任CEO具备深厚的机构经验，能稳住局面;质疑者则认为，面对礼来(LLY.US)等竞争对手的挑战，诺和诺德更需要一位具有美国市场经验的新面孔。