转自：中国经营报车视界

在销量承压的背景下，赛力斯却交出了一份逆势突围的盈利答卷。

近日，公司披露2025年半年度业绩预增公告，预计实现归属于上市公司股东的净利润为27亿元至32亿元，同比大幅增长66.20%至96.98%；扣除非经常性损益后的净利润预计为22.30亿元至27.30亿元，同比增长55.13%至89.92%。

亮眼利润数据的背后，却是一组颇具反差的销量表现：2025年上半年，赛力斯新能源车型销量同比下滑14.35%，其中核心品牌赛力斯汽车销量降幅达16.63%。尽管整体交付量承压，其高毛利旗舰车型问界M9仍实现6.28%的同比增长，成为稳住利润基本盘的关键力量。

赛力斯实现“以利稳局”的关键，在于其近年来持续推进的“技术品牌IP化”战略。这一战略通过系统化输出核心技术、提升品牌感知价值、推动高价值产品布局，正在重塑赛力斯的盈利模型。以问界M9为代表的高端产品，不仅在智能体验方面建立起技术壁垒，更以更高毛利率为公司筑起“利润护城河”。

在新能源车企普遍陷入价格战和规模焦虑的行业周期下，赛力斯选择了一条难而正确的路：从“以量换利”向“以技提利”转型。在销量未见显著增长的情况下实现利润大幅提升，赛力斯正成为验证“技术溢价能否成立”的样本。

随着行业竞争逻辑从拼规模逐步转向比拼技术与品牌力，赛力斯这份“逆风盈利”的成绩单，不只是短期财务表现的体现，更是其能否实现长期竞争力与可持续成长路径的真实写照。

上半年销量承压中的盈利密码

尽管销量出现下滑，赛力斯却在2025年上半年交出了一份亮眼的盈利成绩单。

近日，赛力斯发布2025年半年度业绩预增公告。公告显示，公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润为27亿元至32亿元，同比增长66.2%至96.98%；扣除非经常性损益后的净利润预计为22.3亿元至27.3亿元，同比增长55.13%至89.92%。

这一增长幅度在销量整体承压的背景下尤为引人关注。根据2024年同期数据，赛力斯当期净利润为16.25亿元，扣非净利润为14.37亿元，利润总额为16.99亿元。

赛力斯将净利润大幅增长归因于其“双路线”战略——即坚持“软件定义汽车”的技术路径和“用户定义汽车”的市场逻辑，并在2025年二季度推出多款新车型。这一举措显著提升了公司二季度的销量表现，带动整体盈利能力回升。

但从整体产销数据来看，赛力斯仍处于产销下行通道。根据公司7月2日披露的产销快报（未经审计），2025年上半年赛力斯新能源车型总产量为177303辆，同比下降13.05%；销量为172108辆，同比下降14.35%。其中，核心品牌赛力斯汽车产量为156972辆，同比减少15.57%；销量为152239辆，同比减少16.63%。

唯一实现同比增长的车型为问界M9。数据显示，问界M9在上半年累计销量达到62492辆，同比增长6.28%；单月销量分别为12483辆、5571辆、5236辆、13149辆、14061辆和11992辆。不过，公司并未披露问界M8的销量数据，且当前问界系列正面临同类竞品的市场冲击。

面对销量增长瓶颈，赛力斯正加快调整战略。赛力斯集团董事长张兴海表示，2025年公司将继续聚焦销量提升与海外扩张“两大战役”。他明确提出：“问界将锚定豪华车阵营，M9要持续保持豪华车销量第一；同时，海外市场要实现新能源汽车销量倍增计划。”

张兴海还强调：“2025年，公司所有资源将优先配置至上述核心目标，所有激励机制也将围绕此目标设计。”根据其设想，未来三年内赛力斯新能源车将冲刺“百万辆”销售目标。

为支撑其全球化战略，赛力斯正积极推进港股上市进程。今年3月31日，公司正式启动H股发行计划，拟在港交所主板挂牌；4月28日，其招股书正式在港交所网站披露，中金公司和中国银河国际担任联席保荐人。

招股书显示，2024年赛力斯全年营收达1451.14亿元，同比增长305.4%；实现净利润47.4亿元，成功扭亏为盈，归属于公司股东的净利润为59.46亿元；毛利率从2023年的7.2%跃升至23.8%，大幅提升16.6个百分点。

根据招股书披露，此次港股募资的70%将用于持续研发投入，20%用于构建营销体系、拓展海外市场及充电网络，10%用于补充运营资金。公司同时强调将继续坚持“大单品战略”与“全球化战略”并行，力争打造“世界级新豪华汽车品牌”。

“技术品牌IP化”战略背后的路径与挑战

赛力斯在2025年上半年实现净利润逆势增长，其背后不仅得益于产品结构的优化和新车上市的推动，也离不开公司持续推进的“技术品牌IP化”战略所发挥的关键作用。

赛力斯集团副总裁康波在中国汽车论坛上介绍，赛力斯自2016年全面转型新能源赛道，并于2021年携手华为，联合推出高端智能汽车品牌“问界”。目前，该品牌已形成M5、M7、M8、M9四大产品序列，实现从SUV到MPV的覆盖。

据官方数据，截至目前，问界累计交付量已达70万辆，用时仅40个月，刷新了中国新能源豪华品牌交付速度的纪录。康波认为，问界的成功并非单一产品推动，而是技术力、品牌力、服务力“三力协同”的系统性胜利。他指出：“品牌的长期价值依赖于体系化能力的建设，唯有如此才能不断提升品牌形象和质量，最终积累可持续的品牌资产。”

在品牌定位方面，问界确立了“智慧重塑豪华”的核心主张，并在“传统豪华+科技豪华”的理念之下，打造出差异化竞争优势。根据杰兰路发布的用户调研报告，智能化已成为问界品牌的突出标签。报告显示，用户选择问界的前三大因素分别是“智能化”“品牌力”与“安全性”，且这一趋势在用户购车决策中持续增强。

技术创新的持续输出，是“技术品牌IP化”的根基。赛力斯已将一系列技术成果进行体系化输出，构建出具有传播力的品牌技术资产。在2025年上海车展上，赛力斯正式发布覆盖四大核心领域的“智能安全”系统；此前，“魔方平台”与“超级增程”技术也已落地应用，成为行业内的标杆案例。

但也必须承认，赛力斯目前的增长路径仍面临结构性挑战。

《企业家IP打造私房课》总策划和首席讲师高承远指出，赛力斯目前的销量节奏仍呈现“新品上市—爆款驱动—需求回落”的单循环路径，难以支撑长期稳定增长。他建议，赛力斯的可持续发展需依赖“双曲线战略”：其一是产品节奏上的“高打低走”，即将M9、M8等高端技术在12至18个月内降维至20万元级别走量车型，构建“上市即爆量”的滚动产品矩阵；其二是利润结构上的“软硬协同”，即通过高毛利的智能驾驶软件包与座舱订阅服务实现对价格竞争的对冲，只要实现单车每年≥8000元的软件收入，就可降低对单一爆款车型的依赖。

北京社科院副研究员王鹏亦指出，赛力斯当前增长仍高度依赖高端车型的集中投放，而豪华车市场容量有限，且竞品如小米SU7、智界等正在加快布局，赛力斯面临市场份额被稀释的风险。他认为，构建增长飞轮的关键在于“技术下放、生态延伸与全球化”：一方面将核心技术向中低端车型渗透，扩大用户基盘；另一方面通过技术授权与联合研发探索Tier0.5供应商角色，拓展收入来源；同时，加速海外市场本地化生产与定制化产品研发，释放全球新增量。