（来源：山西证券研究所）

摘要

二级市场表现

市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为1.37%，跑输创业板指1.81%。近五个交易日，合成生物指数上涨4.18%，半导体材料上涨0.81%，电子化学品上涨1.10%，可降解塑料上涨1.74%，工业气体上涨3.16%，电池化学品上涨1.45%。

产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）

氨基酸：缬氨酸(14400元/吨，0.35%)、精氨酸(24500元/吨，-2.00%)、色氨酸(46500元/吨，不变)、蛋氨酸(22650元/吨，-0.22%)

可降解材料：PLA(FY201注塑级)(17800元/吨，不变)、PLA(REVODE 201吹膜级)(17200元/吨，不变)、PBS(17800元/吨，不变)、PBAT(9850元/吨，不变)

维生素：维生素A(62000元/吨，不变)、维生素E(67000元/吨，不变)、维生素D3(225000元/吨，不变)、泛酸钙(43000元/吨，不变)、肌醇(26000元/吨，不变)

工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(5300元/吨，不变)

塑料及纤维：碳纤维(83750元/吨，不变)、涤纶工业丝(8800元/吨，-1.12%)、涤纶帘子布5月出口均价为(16641元/吨，-0.91%)、芳纶(8.84万元/吨，-3.69%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(15800元/吨，-1.25%)、癸二酸5月出口均价为28388元/吨，较上月上涨0.71%。

新能源汽车产业“反内卷”迎来密集政策部署，产业链公司盈利能力或将显著提升。7月16日召开国务院常务会议，听取了规范新能源汽车产业竞争秩序情况的汇报，明确三大举措：加强成本调查和价格监测，强化产品生产一致性监督检查，督促重点车企落实好支付账期承诺。并强调着力健全规范竞争的长效机制。7月17日，中央第四指导组聚焦“综合整治新能源汽车行业非理性竞争问题”专项工作赴中国汽车工业协会开展下沉调研，并与北汽集团、比亚迪集团、中国汽车工业协会进行座谈交流。7月18日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局联合召开新能源汽车行业座谈会，部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序工作。根据业内分析，主管部门正在协同推进综合整治新能源汽车产业的“内卷式”竞争，预计新能源汽车行业无序“价格战”问题将得到有效管控，行业竞争秩序将逐步走向良性化。根据中汽协预计，2025年新能源汽车销量将达到1600万辆，同比增长24.26%，产业仍将维持稳步增长趋势，叠加反内卷政策驱动，产业链各企业盈利能力有望显著改善，行业未来前景可期。建议关注【骏鼎达】、【时代新材】、【普利特】、【南京聚隆】。

风险提示

原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

【二级市场表现】

本周基础化工、新材料均上涨。本周（20250714-20250718）沪深300涨跌幅为1.09%，上证指数涨跌幅为0.69%，创业板指涨跌幅为3.17%。涨幅前三行业分别是通信（7.56%）、医药生物（4%）、汽车（3.28%）。

图1：行业周涨跌幅（%）

图2：近三年创业板指与新材料指数走势

重点板块表现：近五个交易日，合成生物指数上涨4.18%，半导体材料上涨0.81%，电子化学品上涨1.10%，可降解塑料上涨1.74%，工业气体上涨3.16%，电池化学品上涨1.45%。

图3：化工新材料板块表现、估值及盈利能力情况

图4：公司市场表现、估值及盈利情况（半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素）

图5：公司市场表现、估值及盈利情况（化纤、新能源、工业涂料、吸附剂、合成生物学）

个股市场表现：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为74.16%，表现占优的个股有久吾高科(16.19%)、阿石创(13%)、华恒生物(10.48%)、兄弟科技(9.31%)、万润股份(8.52%)等，表现较弱的个股包括硅烷科技(-5.61%)、欧晶科技(-5.33%)、中触媒(-3.22%)、海利得(-2.61%)、时代新材(-2.12%)等。    

个股资金流动情况：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为34.23%，净流入较多的个股有杭氧股份(1.86亿)、光威复材(1.18亿)、普利特(0.96亿)、川宁生物(0.94亿)、吉林化纤(0.92亿)等，净流出较多的个股包括江丰电子(-3.35亿)、兄弟科技(-2.47亿)、光华科技(-2.39亿)、国瓷材料(-2.32亿)、新和成(-2.13亿)等。      

个股估值情况：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为华恒生物(100分位)、建龙微纳(100分位)、奥来德(100分位)、和远气体(99.79分位)、万润股份(99.79分位)、普利特(99.18分位)、厦钨新能(98.76分位)、硅烷科技(98.56分位)、蔚蓝生物(98.35分位)、争光股份(98.35分位)等。

图6：新材料板块个股市场表现、资金流入、外资流入、调研及估值情况

【产业链数据跟踪】

氨基酸

周度价格数据更新：截止7月18日，缬氨酸价格为14400元/吨，环比上涨0.35%；赖氨酸(98.5%)价格为8000元/吨，环比下降0.62%；赖氨酸(70%)价格为5400元/吨，环比下降0.92%；蛋氨酸价格为22650元/吨，环比下降0.22%；色氨酸价格为46500元/吨，价格不变；精氨酸单价为24500元/吨，环比下跌2.00%；苏氨酸价格为10100元/吨，环比下降0.49%。

图7：部分氨基酸品种价格

可降解塑料

截至2025年7月19日，聚乳酸(FY201注塑级)价格为17800元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 201吹膜级)的价格为17200元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 110透明挤出级)的价格为17500元/吨，较上周不变；玉米均价为2405元/吨，较上周下降0.68%。2025年5月，聚乳酸进口均价为2392.29美元/吨，环比上升6.85%；出口均价为2502.48美元/吨，较上月上升1.02%。聚乳酸进口4233吨，较上月下降35.26%；出口1594吨，较上月下降37.45%；2025年5月，PLA进口数量同比减少1.1%，出口数量同比减少37.5%，进口平均单价17213元每吨，环比增加951元，出口平均单价18006元每吨，环比增加13元。截至2025年7月19日，PBS均价为17800元/吨，较上周不变；较2025年6月18日不变；截至2025年7月18日，PBAT的价格为9850元/吨，较上周不变，较上月同期持平；若原材料均外采，当前PBAT成本价为9205元。

图8：可降解塑料产业链价格情况

图9：可降解塑料产业链情况

工业气体

2025年7月19日，氧气单价为439元/吨，较上月上涨2.09%；氮气单价为506元/吨，较上月下降1.36%；二氧化碳单价为331元/吨，较上月上涨5.08%；氢气单价为2.4元/立方米，较上月不变；四川氩气单价为760元/吨，较上月不变；氖气单价为115元/立方米，较上月下降4.17%；氪气单价为240元/立方米，较上月下降15.79%；氙气单价为26000元/立方米，较上月下降3.70%；2025年6月，国内氮气开工率为60%，氩气开工率为56%，二氧化碳开工率为44%。

图10：部分工业气体品种价格

电子化学品

2025年7月19日，国内UPSSS级氢氟酸价格为11000元/吨，较上月不变；EL级氢氟酸价格为5300元/吨，较上月下降5.36%；G2级双氧水价格为950元/吨，较上月下降3.06%；G5级双氧水价格为3200元/吨，较上月下降8.57%；G5级硫酸价格为2300元/吨，较上月下降8.00%；G5级氨水价格为3500元/吨，较上月不变；BVI级磷酸（≤100ppb）价格为7200元/吨，较上月不变。截至2025年7月19日，电子级(双氧水G2级)市场价格为950元/吨，较上月下降3.06%；电子级(双氧水G5级)市场价格为3200元/吨，较上月下降8.57%；截至2025年7月19日，国内G5级氨水价格为3500元/吨，较上月不变；2025年5月，中国电子级氢氟酸出口均价为1231.11美元/吨，环比上升5.12%,同比上升0.30%；进口均价为2838.88美元/吨，环比下降3.13%，同比下降2.75%；出口量为2098.25吨，环比下降19.33%,同比下降8.24%；进口量为731.46吨，环比上升14.38%，同比下降10.34%。2025年5月，电子级氢氟酸出口量为2098.25吨，同比下降8.24%；进口量为731.46吨，同比下降10.34%。

图11：部分电子化学品价格

维生素

图12：维生素价格

高性能纤维

2025年5月，芳纶进口单价为13.76美元/千克，环比上升20.25%；出口单价为12.28美元/千克，环比下降2.78%；2025年5月进口321吨，环比上升26.07%；出口275吨，环比下降29.37%。

2025年7月19日，江苏地区T700/12K碳纤维价格为105元/千克，较上月不变；吉林地区T300/25K碳纤维价格为85元/千克，较上月不变；吉林地区T300/12K碳纤维价格为95元/千克，较上月不变。2025年7月18日，碳纤维毛利为-8295元/吨；碳纤维成本为106371.69元/吨，较上月下降0.23%。2025年7月18日，市场碳纤维总库存为15350吨，较上月增加1.99%。2025年6月，国内碳纤维产量为7539吨，环比上升1.02%。2025年6月，碳纤维产能利用率为56.72%，环比下降3.18%。

图13：芳纶与碳纤维产业链情况

2025年7月18日,聚酰胺66(注塑,平顶山神马,EPR27)价格为1.58万元/吨，较上周下降1.25%。2025年5月，涤纶工业丝出口48553吨，累计同比下降4.64%；截至2025年5月，涤纶帘子布价格为2.31美元/千克，较上月环比上升0.02%；PA6帘子布价格为2.5美元/千克，较上月环比下降1.89%；PA66帘子布价格为4美元/千克，较上月环比下降1.61%。2025年5月，中国涤纶帘子布出口量为1.81万吨，累计同比增速为13.10%。

图14：PA66、氨纶、涤纶工业丝产业链情况

重要基础化学品

图15：部分基础化学品价格情况

资料来源：Wind，ICE，国家统计局，农业农村部，汇易网，化工在线，商务部，金联创，中塑在线，锦桥纺织网，隆众资讯，山西证券研究所

【行业要闻】

工信部即将出台石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案

7月18日国新办举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋在会上表示，工信部将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。今年以来，工信部深入落实稳就业稳经济、“两重”“两新”等政策措施，协同各地在政策支持、项目落地、供需对接、助企服务等方面加大工作力度，充分发挥我国工业经济基础强、韧性强、创新活跃的优势，实现平稳运行。下一步，工信部将在巩固基础、提升质量、培育动能、优化环境等方面持续发力，重点抓好筑牢工业经济基本盘，着力提高发展质量，持续培育发展动能，不断优化发展环境等工作。

--资料来源：大众日报、化工新材料

可乐丽宣布扩产光学用PVA膜

6月24日，可乐丽宣布为应对更大屏幕尺寸驱动的偏光片需求增长，将扩建其日本爱媛县西条工厂的光学用聚乙烯醇薄膜Poval（PVA膜）产线。新增产线计划于2027年12月投产，该产线具备生产更宽光学用PVA薄膜的能力，包括与3米宽偏光膜的兼容性。预计年产能为3800万平方米，此次扩建后，可乐丽相关年产能将从2.96亿平方米将提升至3.34亿平方米。

--资料来源：中国新闻网、商务部、化工新材料

杜邦挂牌出售Nomex和Kevlar高性能芳纶品牌

近日，杜邦的标志性高性能品牌——Nomex和Kevlar，现已挂牌出售。其中，Nomex是一种耐热且阻燃的间位芳纶纤维，而Kevlar是一种耐热合成轻质的对位芳纶纤维。作为企业重大重组的一部分，杜邦准备在2025年中期前剥离Nomex和Kevlar耐热纤维品牌。私募股权公司Advent International和Platinum Equity正准备提交报价，该交易预计价值约20亿美元（约合人民币144亿元）。2024年Nomex和Kevlar所在的“水处理与防护”事业部营收约54.2亿美元，其中近一半由两大品牌贡献，盈利稳健。此次杜邦剥离两大品牌并非因为业绩不佳，而是为了聚焦于半导体、医疗、水处理等高增长领域。

--资料来源：杜邦、高性能树脂及应用

恒申集团年产10万吨改性塑料项目动工

近日，恒申安科罗年产10万吨改性工程材料项目正式动工建设。项目总投资10亿元，占地面积110亩，总建筑面积约15万平方米。企业规划建设年产10万吨改性工程材料项目，分两期建设(第一期年产5万吨，第二期年产5万吨)，本工程为第一期，引进德国安科罗全球领先的标准化混炼挤出技术与工程塑料配方，所生产的塑料材料具备独特结构特征能够充分满足汽车、轨道交通、电子电器等对材料性能要求严苛的行业需求。

--资料来源：DT新材料

新能源汽车产业“反内卷”迎来密集政策部署，产业链公司盈利能力或将显著提升。7月16日召开国务院常务会议，听取了规范新能源汽车产业竞争秩序情况的汇报，明确三大举措：加强成本调查和价格监测，强化产品生产一致性监督检查，督促重点车企落实好支付账期承诺。并强调着力健全规范竞争的长效机制。7月17日，中央第四指导组聚焦“综合整治新能源汽车行业非理性竞争问题”专项工作赴中国汽车工业协会开展下沉调研，并与北汽集团、比亚迪集团、中国汽车工业协会进行座谈交流。7月18日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局联合召开新能源汽车行业座谈会，部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序工作。根据业内分析，主管部门正在协同推进综合整治新能源汽车产业的“内卷式”竞争，预计新能源汽车行业无序“价格战”问题将得到有效管控，行业竞争秩序将逐步走向良性化。根据中汽协预计，2025年新能源汽车销量将达到1600万辆，同比增长24.26%，产业仍将维持稳步增长趋势，叠加反内卷政策驱动，产业链各企业盈利能力有望显著改善，行业未来前景可期。建议关注【骏鼎达】、【时代新材】、【普利特】、【南京聚隆】。

1）原材料价格大幅波动的风险；

2）政策风险；

3）技术发展不及预期的风险；

4）行业竞争加剧的风险。

分析师：冀泳洁（博士）

执业登记编码：S0760523120002

分析师：王锐

执业登记编码：S0760524090001

研究助理：申向阳

邮箱：shenxiangyang@sxzq.com

报告发布日期：2025年7月24日

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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