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（来源：中国地产基金百人会）

作为财务工作人员，有任何学习金融管理产品知识都是不会放过的，今天就带着大家了解下信托产品。

信托是一种基于信任的法律安排，由委托人将财产所有权转移给受托人，由受托人为受益人的利益或特定目的管理、运用这些财产。简单来说，就是“受人之托，代人理财，忠人之事”。

信托的主要种类繁多：以下是基于信托目的，委托人性质，受益人性质，信托财产类型，受托人职责以及设立方式的分类

1.按信托目的分类：

私益信托：为特定自然人或法人的利益设立（最常见）。

公益信托（慈善信托）：为教育、科技、文化、扶贫济困等公共利益目的设立。

2.按委托人性质分类：

个人信托：由自然人作为委托人设立（如家族信托、遗嘱信托）。

法人信托：由公司、机构等法人作为委托人设立（如员工持股信托、养老金信托）。

3.按受益人性质分类：

自益信托：委托人和受益人是同一人。

他益信托：委托人和受益人是不同的人（如父母为子女设立的信托）。

宣示信托：委托人宣布自己为特定财产受托人，为他人利益持有（较少见）。

4.按信托财产类型分类：

资金信托：信托财产是货币资金（最常见）。

动产信托：信托财产是机器设备、车辆等动产。

不动产信托：信托财产是土地、房屋等不动产。

有价证券信托：信托财产是股票、债券等。

财产权信托：信托财产是股权收益权、应收账款、知识产权等财产性权利。

其他：艺术品信托、珠宝信托等。

5. 按受托人职责性质分类：

主动管理信托：受托人拥有较大的自主决策权，积极管理运用信托财产。事务管理信托（被动信托）：受托人主要执行委托人的具体指令，管理职责相对被动（如股权代持、遗嘱执行）。

6. 按设立方式分类：

合同信托（生前信托）：通过委托人与受托人签订信托合同设立。

遗嘱信托：通过委托人的遗嘱设立，在委托人去世后生效。

我们常见的信托产品有两种，一种是理财信托，一种是家族信托。

1.理财信托（集合资金信托计划）：是信托公司发行的、主要目的是投资增值的标准化、集合化、主动管理型金融产品，面向合格投资者募集资金进行投资。

2.家族信托：是超高净值家庭为了实现财富保护、传承、管理和隐私等综合目标而设立的高度定制化、长期性、服务型的信托安排，核心是传家而非简单的赚钱。简单来说：理财信托更像是“买产品赚钱”，而家族信托则是“设架构传家”。

人们认为能够隔离风险的信托，通常指的是家族信托。 家族信托是一种法律架构。 它指的是，自然人或家庭委托信托公司，设计一套法律架构，来保护、管理和传承家庭财富。这套架构里有不同的机制，有的管财产规划、风险隔离、资产配置，有的还可能管子女教育、家族治理、公益事业等等。 

举个例子： 王富贵给儿子王小贵做了个家族信托，规定说，这笔资产委托给信托公司，在资本市场、货币市场和实业领域做投资。王小贵日常只能获得基本的生活费，考上高中、大学、研究生可以获得数额不等的奖学金，跟本国人结婚生活费翻3倍，婚后生三个孩子生活费翻10倍，创业能领一笔创业基金，接手家族企业则重金奖励，等等等等。通过这种手段来激励儿子上进、走上家族期待的道路。 

那么，家族信托所谓的“风险隔离”又是怎么回事？ 这跟不同法律体系里对家族信托的独立共识有关系。 在各国各地的法律体系里，家族信托财产都是一种相对独立的财富。所谓的“独立”，指的是独立于委托人和受托人的风险变故。委托人和受托人，如果遭遇了负债、离婚、诉讼、死亡，以及解散、破产等等变故，在资产被瓜分、被清算的时候，哪怕是债主，也不能动用信托财产。

 这样一来，家族信托的存在就像在家族财产与风险之间筑起了一道“防火墙”，来保护家族的长期财务安全和稳定。这是豪门家族对它青睐有加的原因。 既然如此，按照正常的信托架构，管18亿美元的汇丰银行只有接收到了信托产品管理人的转账指令，才可以转账。

那为什么宗馥莉又可以从三位弟妹的信托资产里，抽走110万美元呢？

根据财富管理专家以及法律圈的各种分析，得出这样一个揣测性的解释，强调一下，只是一种可能的解释： 

首先，宗庆后给到三位非婚生子的家族信托架构，其实还没有完成搭建，所以18亿美元资金还在委托人开设的银行账户里，没有转入信托账户当中。 

其次，这个家族信托的委托人，也大概率不是宗庆后本人，而是一个离岸SPV公司，也就是特殊目的公司。

 这家公司的设定很可能是，它逐年获得娃哈哈集团的分红，再把分红注入信托账户，等攒够了21亿美元这个约定规模，才把账户管理权移交给家族信托，家族信托启动正式运营。

而目前，这笔资金只攒了18亿美元，账户管理权还在SPV公司里。 这个逻辑也就解释了这18亿美元资金能够出境的原因。

如果SPV公司在内地设立有对应的子公司，通过内地子公司来获得娃哈哈集团的分红，再经过内地审计确认，依法缴纳企业所得税和股息红利预提所得税，在报备之后，就能合法合规地转出境外。 

再次，在这种情况下，宗庆后去世后，按照2023年那份遗嘱，海外资产全给了大女儿宗馥莉，当然也就包括这家SPV公司。

那么，这样看来，宗馥莉是有权叫停剩下的3亿美元支付，并凭借SPV公司对信托账户的实际控制权，向外转钱。

当然，还有另一种可能是： 这个家族信托的委托人是一个类似长老会的组织。

宗馥莉只要搞定长老会，让自己成为这个信托的新委托人，就能修改支付规则，甚至信托资产的受益规则，把这18亿美元从家族信托财产变成了娃哈哈集团的“海外拓展储备金”。

 不管事情的原委是不是真如我们猜测的，到这里，我们都学到了两件事： 

第一，家族信托架构在搭建完成之前，是可以被人为穿透的。

第二，家族信托的“委托人”身份无法继承，但通过制度设计，可以实现控制权的变更。

这场宗氏遗产争夺战里，出现了一个几个问题：信托不是号称最能隔离风险的金融产品吗？为什么宗馥莉说动就能动？它独立性何在？

原告声称，宗庆后早在2003年就指示下属在香港汇丰银行设立了信托，承诺通过娃哈哈集团的未来分红，给这三名子女每人7亿美元，，宗庆后当年要求下属协助设立信托的时候，因为资金不足，还指示过助理把人民币兑换成美元。

而直到2024年初宗庆后去世，这个账户的金额只攒了大概18亿美元，还有3亿美元没能到位。

信托资金没凑齐不算，2024年5月，也就是宗庆后去世3个月后，还有一笔钱从这个账户里转出去了——相比信托总额，这笔钱不多，110万美元，但这个信号意义很吓人：宗馥莉不但能阻止娃哈哈继续往信托账户里注资，还能把已经进账的钱再抽走。

于是，三位原告赶紧在香港法院申请了禁制令，要求冻结这个汇丰账户，阻止身在内地的宗馥莉动用这笔父亲留给自己的信托资产。

基于这些陈述，原告律师在法庭上要求宗馥莉履行父亲遗嘱，支付资产利息，并赔偿资金转移造成的损失。

而宗馥莉方面也强势地给出了反击。宗馥莉律师当庭表示，“不认可原告证据”，质疑原告给出的邮件截图和录音的真实性，申请了笔迹鉴定。

并强调说，宗馥莉从未接到过父亲的相关指示，也不知道人民币兑换来源。更关键的是，宗馥莉团队还提交了一份宗庆后在2020年设立的遗嘱的副本，声称宗庆后当时已经明确把境外全部资产留给了她一个人。

这句话言下之意是，按照宗庆后的遗嘱，汇丰账户里的18亿美元也是宗馥莉的。

宗馥莉团队还说，从汇丰账户转出的110万美元，是用来支付娃哈哈越南子公司设备采购尾款的，并提交了娃哈哈集团的2023年海外预算，以及相关的合同与发票来当作证据。

宗馥莉的律师强调，这笔钱来自“海外拓展储备金”，属于公司业务支出，不属于遗产信托资产。

宗馥莉方面主张，汇丰账户里的18亿美元，根本不是宗家的什么信托资产，而是娃哈哈集团的“海外拓展储备金”。

截至目前，香港法院对这起诉讼的审理已经完毕，但法官要延后两月才能给出裁决，先等杭州法院的DNA比对结果。而杭州法院，当前还只进展到证据交换工作阶段，还没有确定开庭日期。

所以接下来两个月，这场宗氏财富纠纷的走向，要么是双方和解，要么是看DNA检测能否顺利进行。

为什么DNA检测这么关键呢？因为根据中国《民法典》第1071条规定，非婚生子女享有平等的继承权。

这也可以解释，三名原告为什么在宗庆后生前身后极尽低调，连追悼会似乎都没有出现，却在当下主动要求做DNA鉴定。

只要跟宗庆后的亲子关系得到确认，那在原则上，三位非婚生子有更大的主动权。