大成策略回报混合季报解读：份额变动超1000万份，净值增长率2.56%
2025年第2季度，大成策略回报混合型证券投资基金（以下简称“大成策略回报混合”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值增长等方面呈现出一定特点。其中，大成策略回报混合A类份额变动超1000万份，同时本季度A类基金份额净值增长率为2.56%。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者释放出哪些信号？本文将深入解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润情况
混合A、C收益利润有差异
报告期内，大成策略回报混合A本期已实现收益为79,386,363.45元，本期利润为88,360,511.86元；而C类本期已实现收益为10,705,932.05元，本期利润为10,827,428.86元 。从数据来看，A类份额在已实现收益和本期利润上均显著高于C类份额。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0289元，C类为0.0238元。期末基金资产净值A类达3,533,314,999.62元，C类为520,202,495.37元，期末基金份额净值A类是1.1581元，C类为1.1492元。
| 主要财务指标 | 大成策略回报混合A | 大成策略回报混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 79,386,363.45 | 10,705,932.05 |
| 本期利润（元） | 88,360,511.86 | 10,827,428.86 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0289 | 0.0238 |
| 期末基金资产净值（元） | 3,533,314,999.62 | 520,202,495.37 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1581 | 1.1492 |
基金净值表现：与业绩比较基准对比分析
近三月A类净值增长超基准1.15%
- 短期表现：过去三个月，大成策略回报混合A净值增长率为2.56%，业绩比较基准收益率为1.41%，净值增长率超过业绩比较基准1.15%；大成策略回报混合C净值增长率为2.42%，超过业绩比较基准收益率1.01%。这表明在近三个月内，该基金两类份额均跑赢业绩比较基准。
- 长期表现：从过去一年、三年、五年以及自基金合同生效起至今等不同时间段来看，大成策略回报混合A的净值增长率与业绩比较基准收益率差值各有不同。如过去一年差值为6.88%，过去三年差值为38.61% ，显示出该基金在不同时间跨度下的业绩表现波动。大成策略回报混合C自基金合同生效起至今净值增长率为15.77%，与业绩比较基准收益率差值为16.50%。
| 阶段 | 大成策略回报混合A | 大成策略回报混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 2.56% | 0.77% | 1.41% | 0.86% | 1.15% | -0.09% | 2.42% | 0.77% | 1.41% | 0.86% | 1.01% | -0.09% |
| 过去六个月 | 3.92% | 0.73% | 0.34% | 0.80% | 3.58% | -0.07% | 3.61% | 0.73% | 0.34% | 0.80% | 3.27% | -0.07% |
| 过去一年 | 19.18% | 0.92% | 12.30% | 1.10% | 6.88% | -0.18% | 18.47% | 0.92% | 12.30% | 1.10% | 6.17% | -0.18% |
| 过去三年 | 32.03% | 0.77% | -6.58% | 0.88% | 38.61% | -0.11% | - | - | - | - | - | - |
| 过去五年 | 77.57% | 0.81% | 1.28% | 0.94% | 76.29% | -0.13% | - | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 788.27% | 1.29% | 125.49% | 1.15% | 662.78% | 0.14% | 15.77% | 0.80% | -0.73% | 0.90% | 16.50% | -0.10% |
投资策略与运作分析：关注股价波动但效果待提升
关注股价波动，排名仍不理想
基金经理表示本季度基金仅取得小幅正收益，且连续第二个季度跑输同行。本季度基金经理更关心股价波动而非企业价值，原因在于管理基金规模上升，买入时需兼顾长期风控与当期收益，且当前市场环境与2020年相比发生巨大变化，当时不少企业价值被低估，而现在情况不同。然而，本季度排名说明判断股价波动并非基金经理强项。这或许暗示基金在投资策略的调整上，尚未能完全适应市场变化，投资者需关注后续策略调整方向及效果。
基金业绩表现：A、C类份额净值增长情况
期末A类净值1.1581元，增长2.56%
截至报告期末，大成策略回报混合A的基金份额净值为1.1581元，本报告期基金份额净值增长率为2.56%，同期业绩比较基准收益率为1.41%；大成策略回报混合C的基金份额净值为1.1492元，本报告期基金份额净值增长率为2.42%，同期业绩比较基准收益率为1.41%。两类份额均实现正增长且跑赢业绩比较基准，但增长幅度相对有限，投资者应结合市场环境及基金长期表现综合考量投资决策。
基金资产组合：权益投资占比近60%
权益投资主导，其他资产配置辅助
- 权益投资：报告期末，基金权益投资金额为2,413,198,916.34元，占基金总资产的比例为59.41%，其中股票投资即达2,413,198,916.34元，占比同样为59.41%，表明权益投资在基金资产中占据主导地位。
- 固定收益投资：固定收益投资金额为20,068,931.51元，占基金总资产的0.49%，主要为债券投资。
- 其他资产：买入返售金融资产602,959,907.64元，占比14.84%；银行存款和结算备付金合计1,013,666,294.33元，占比24.95%；其他资产12,161,291.78元，占比0.30%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 2,413,198,916.34 | 59.41 |
| 其中：股票 | 2,413,198,916.34 | 59.41 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 20,068,931.51 | 0.49 |
| 其中：债券 | 20,068,931.51 | 0.49 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 602,959,907.64 | 14.84 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,013,666,294.33 | 24.95 |
| 8 | 其他资产 | 12,161,291.78 | 0.30 |
| 9 | 合计 | 4,062,055,341.60 | 100.00 |
行业分类股票投资组合：制造业占比超四成
制造业领衔，多行业分散布局
- 制造业：报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为1,743,378,735.46元，占基金资产净值比例达43.01%，是占比最高的行业。
- 其他行业：交通运输、仓储和邮政业占比7.12%，信息传输、软件和信息技术服务业占比5.19%，批发和零售业占比1.54%，文化、体育和娱乐业占比1.36%等，呈现多行业分散投资特点。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 12,498,870.00 | 0.31 |
| B | 采矿业 | 12,872,264.30 | 0.32 |
| C | 制造业 | 1,743,378,735.46 | 43.01 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,542,976.40 | 0.06 |
| E | 建筑业 | 118,245.40 | 0.00 |
| F | 批发和零售业 | 62,493,925.64 | 1.54 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 288,784,061.92 | 7.12 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 210,557,679.68 | 5.19 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 247,465.85 | 0.01 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 55,256,469.92 | 1.36 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 2,413,198,916.34 | 59.53 |
股票投资明细：康弘药业占比7.39%居首
前十股票布局，关注个股权重
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，康弘药业占比7.39%，数量为10,341,776股，公允价值达299,601,250.72元；中兴通讯占比5.46%；中国移动占比5.07%等。投资者需关注这些重仓股的市场表现及公司经营情况，因其对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002773 | 康弘药业 | 10,341,776 | 299,601,250.72 | 7.39 |
| 2 | 000063 | 中兴通讯 | 6,806,012 | 221,127,329.88 | 5.46 |
| 3 | 600941 | 中国移动 | 1,826,079 | 205,525,191.45 | 5.07 |
| 4 | 603296 | 华勤技术 | 2,025,555 | 163,421,777.40 | 4.03 |
| 5 | 601333 | 广深铁路 | 52,264,547 | 151,044,540.83 | 3.73 |
| 6 | 600233 | 圆通速递 | 8,235,247 | 106,152,333.83 | 2.62 |
| 7 | 000739 | 普洛药业 | 6,871,222 | 96,197,108.00 | 2.37 |
| 8 | 000661 | 长春高新 | 947,134 | 93,936,750.12 | 2.32 |
| 9 | 688002 | 睿创微纳 | 1,249,702 | 87,129,223.44 | 2.15 |
| 10 | 601311 | 骆驼股份 | 8,751,170 | 79,023,065.10 | 1.95 |
开放式基金份额变动：A、C类份额有进有出
A类份额微增，C类份额略减
报告期期初，大成策略回报混合A份额总额为3,048,606,932.02份，期末为3,050,964,975.38份，期间总申购份额401,980,554.96份，总赎回份额399,622,511.60份，实现微幅增长；大成策略回报混合C期初份额总额460,496,829.45份，期末452,678,741.10份，期间总申购份额174,420,621.88份，总赎回份额182,238,710.23份，份额略有减少。这反映出投资者对不同份额类别态度有所差异，可能与投资期限、费率结构等因素有关。
| 项目 | 大成策略回报混合A | 大成策略回报混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 3,048,606,932.02 | 460,496,829.45 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 401,980,554.96 | 174,420,621.88 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 399,622,511.60 | 182,238,710.23 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 3,050,964,975.38 | 452,678,741.10 |
综合来看，大成策略回报混合基金在2025年第2季度虽实现净值增长且跑赢业绩比较基准，但在投资策略效果及份额变动等方面仍存在一些值得关注之处。投资者在决策时，应充分考虑基金的各项表现及自身风险承受能力。
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