摩根悦享回报6个月持有期混合季报解读：利润增长超100%，份额总额降17%
摩根悦享回报6个月持有期混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期自2025年4月1日起至6月30日止。本季度内，该基金多项关键数据出现较大变化，其中利润增长超100%，而份额总额下降17%，值得投资者关注。
主要财务指标：A、C份额表现各有差异
报告期内，摩根悦享回报6个月持有期混合A、C份额在主要财务指标上呈现出不同表现。
| 主要财务指标 | 摩根悦享回报6个月持有期混合A | 摩根悦享回报6个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -242,095.24 | -527,521.51 |
| 本期利润（元） | 285,956.31 | 447,651.76 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0071 | 0.0062 |
| 期末基金资产净值（元） | 25,541,639.46 | 51,792,230.11 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0167 | 1.0124 |
从数据来看，本期已实现收益均为负，然而本期利润却为正，这表明公允价值变动收益对利润产生了积极影响。期末基金资产净值和份额净值方面，C份额的规模更大，但A份额的单位净值略高于C份额。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
在基金净值表现上，无论是A份额还是C份额，与业绩比较基准相比都存在一定差距。
| 阶段 | 摩根悦享回报6个月持有期混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.79% | 0.04% | 1.17% | 0.23% | -0.38% | -0.19% |
| 过去六个月 | 0.55% | 0.07% | 0.88% | 0.22% | -0.33% | -0.15% |
| 过去一年 | 1.61% | 0.06% | 5.71% | 0.26% | -4.10% | -0.20% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.67% | 0.06% | 5.39% | 0.25% | -3.72% | -0.19% |
| 阶段 | 摩根悦享回报6个月持有期混合C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.69% | 0.04% | 1.17% | 0.23% | -0.48% | -0.19% |
| 过去六个月 | 0.36% | 0.07% | 0.88% | 0.22% | -0.52% | -0.15% |
| 过去一年 | 1.20% | 0.06% | 5.71% | 0.26% | -4.51% | -0.20% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.24% | 0.06% | 5.39% | 0.25% | -4.15% | -0.19% |
可以看出，在各个阶段，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出基金在本季度的表现未能跑赢业绩比较基准，投资者需关注基金后续能否缩小这一差距。
投资策略与运作：应对复杂市场环境
二季度国内经济呈现复杂态势，地产数据偏弱，商品消费增速在“618”和财政支持下较好但持续性存疑，服务消费短期弱势，出口增速未来幅度可能不大。财政政策方面，地方专项债发行速度6月后放缓，国补资金下半年分批下达；货币政策在5月降息10bps后，进一步宽松空间受限。海外方面，美国经济在滞涨与衰退间摆动，美股有所回升但需关注经济硬数据回落等风险。
在这样的环境下，基金在权益市场操作上，4月初面对关税不确定因素果断减仓，后因估值回归填补部分仓位，风格上动态保持均衡，重点关注红利资产。债券市场中，资金面平稳，短端利率回落带动曲线陡峭化下行，基金在债券配置上选择利率3年政金债、长端与超长利率债以及4 - 5年信用债。整体来看，基金管理人根据市场变化及时调整投资策略，以应对复杂的宏观经济环境。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
本报告期摩根悦享回报6个月持有期混合A份额净值增长率为0.79%，同期业绩比较基准收益率为1.17%；C份额净值增长率为0.69%，同期业绩比较基准收益率为1.17%。A、C份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，说明基金在本季度的业绩表现未能达到预期的业绩比较基准，投资者应谨慎评估基金后续业绩提升的可能性。
基金资产组合：债券占比超八成
报告期末基金资产组合情况显示，债券投资占据主导地位。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 3,013,508.52 | 3.73 |
| 其中：股票 | 3,013,508.52 | 3.73 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 65,405,833.82 | 80.86 |
| 其中：债券 | 65,405,833.82 | 80.86 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 7,000,000.00 | 8.65 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,429,830.59 | 6.71 |
| 8 | 其他资产 | 36,431.86 | 0.05 |
| 9 | 合计 | 80,885,604.79 | 100.00 |
固定收益投资占基金总资产比例高达80.86%，权益投资占比仅3.73%。这种资产配置结构表明基金注重资产的稳健性，但也可能限制了基金在权益市场上行时的收益弹性。
股票投资组合：行业分散，金融股占比相对高
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金投资行业较为分散。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 31,700.60 | 0.04 |
| E | 建筑业 | 128,607.53 | 0.17 |
| F | 批发和零售业 | 14,920.50 | 0.02 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 190,989.50 | 0.25 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 171,623.43 | 0.22 |
| J | 金融业 | 783,520.95 | 1.01 |
| K | 房地产业 | 21,878.10 | 0.03 |
| ... | ... | ... | ... |
| 合计 | 3,013,508.52 | 3.90 |
金融业占基金资产净值比例相对较高，为1.01%，反映出基金对金融行业的一定青睐。行业分散有助于降低单一行业风险，但也需要关注各行业的发展趋势对基金净值的综合影响。
股票投资明细：前十股票占比分散
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，各股票占比相对分散。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601288 | 农业银行 | 39,809 | 234,076.92 | 0.30 |
| 2 | 601668 | 中国建筑 | 22,289 | 128,607.53 | 0.17 |
| 3 | 601939 | 建设银行 | 13,270 | 125,268.80 | 0.16 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 2,405 | 110,509.75 | 0.14 |
| 5 | 600941 | 中国移动 | 924 | 103,996.20 | 0.13 |
| 6 | 000858 | 五粮液 | 747 | 88,818.30 | 0.11 |
| 7 | 600030 | 中信证券 | 3,061 | 84,544.82 | 0.11 |
| 8 | 300059 | 东方财富 | 3,654 | 84,517.02 | 0.11 |
| 9 | 688981 | 中芯国际 | 942 | 83,056.14 | 0.11 |
| 10 | 300760 | 迈瑞医疗 | 359 | 80,685.25 | 0.10 |
这种分散的持股结构有助于降低个股风险，但也可能意味着基金难以通过重仓某几只股票获取超额收益，投资者需关注基金对个股的选择和配置调整。
开放式基金份额变动：A、C份额均下降
开放式基金份额变动数据显示，A、C份额在报告期内均出现下降。
| 项目 | 摩根悦享回报6个月持有期混合A | 摩根悦享回报6个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 49,851,713.00 | 92,546,141.31 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,018.59 | 9,496.92 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 24,732,056.79 | 41,396,092.04 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 25,121,674.80 | 51,159,546.19 |
份额的下降可能与投资者对基金业绩表现的预期、市场整体环境等因素有关，投资者应结合自身投资目标和风险承受能力，谨慎考虑是否继续持有该基金。
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