东兴兴源债券季报解读：本期利润增长近200%，份额赎回致持有人数波动
2025年第2季度，东兴兴源债券型证券投资基金（以下简称“东兴兴源债券”）在复杂的市场环境中展现出了独特的运作态势。从季报数据来看，本期利润增长显著，同时开放式基金份额变动引发持有人数波动，值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润大幅增长
各指标表现差异明显
本季度东兴兴源债券主要财务指标呈现出不同态势。从下表可见：
| 主要财务指标 | 东兴兴源债券A | 东兴兴源债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,590,301.02 | 205.37 |
| 本期利润（元） | 1,960,347.01 | 253.44 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0098 | 0.0098 |
| 期末基金资产净值（元） | 206,405,487.83 | 26,798.12 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0299 | 1.0341 |
东兴兴源债券A本期已实现收益为1,590,301.02元，本期利润达1,960,347.01元，增长幅度近200% ，显示出较好的盈利能力。加权平均基金份额本期利润A、C两类均为0.0098元，期末基金资产净值A类规模较大，为206,405,487.83元，C类则为26,798.12元。期末基金份额净值A类为1.0299元，C类为1.0341元。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
净值增长率略低于业绩比较基准
- 短期表现：过去三个月，东兴兴源债券A、C类净值增长率均为0.96%，业绩比较基准收益率为1.06%，两类份额均低于业绩比较基准0.10%。
- 长期表现：自基金合同生效起至今，A类净值增长率为2.99%，C类为3.41%，而业绩比较基准收益率为7.39%，差距较为明显。从净值增长率标准差来看，A、C类各阶段数据相近，反映出两类份额波动情况相似。
| 阶段 | 净值增长率（A类） | 净值增长率（C类） | 业绩比较基准收益率 | A类与基准差值 | C类与基准差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.96% | 0.96% | 1.06% | -0.10% | -0.10% |
| 过去六个月 | 1.18% | 1.17% | -0.14% | 1.32% | 1.31% |
| 过去一年 | 3.29% | 3.28% | 2.36% | 0.93% | 0.92% |
| 过去三年 | 1.42% | 1.88% | 7.13% | -5.71% | -5.25% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.99% | 3.41% | 7.39% | -4.40% | -3.98% |
投资策略与运作：灵活调整资产仓位
权益与债券资产灵活应对
- 权益资产：二季度市场缺乏明确宏观驱动，基金灵活调整权益资产仓位，以适应市场变化。
- 债券资产：债券投资仍以信用债为主，占基金资产净值比例达56.75%。同时，根据宏观经济和市场流动性变化，运用久期管理、类属配置等多种策略，如在经济环境变化时合理调整信用债投资比例。
基金业绩表现：略逊于业绩比较基准
二季度业绩差距微小
2025年4月1日至6月30日，东兴兴源债券A、C类份额净值增长率均为0.96%，业绩比较基准收益率为1.06%，两类份额均低于业绩比较基准0.10% ，差距虽小，但反映出基金在本季度未能跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：债券占主导
固定收益投资占比超八成
报告期末，基金总资产为206,777,212.35元，其中固定收益投资达176,771,735.79元，占基金总资产比例为85.49%，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计2,121,783.53元，占比1.03%，其他资产83,693.03元，占比0.04%。可见，债券投资在基金资产组合中占据绝对主导地位。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 176,771,735.79 | 85.49 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,121,783.53 | 1.03 |
| 其他资产 | 83,693.03 | 0.04 |
| 合计 | 206,777,212.35 | 100.00 |
行业与股票投资：无股票持仓
专注债券投资
本报告期末，基金未持有股票，表明基金在本季度专注于债券市场投资，未涉足股票市场，避免了股票市场波动带来的风险，符合债券型基金的定位。
债券投资明细：企业债券占比高
企业债为主要配置品种
- 债券品种分布：从债券品种看，企业债券公允价值为117,146,226.14元，占基金资产净值比例达56.75%，是最主要的配置品种。国家债券占比5.50%，金融债券占比22.02%，可转债（可交换债）占比1.37%。
- 前五名债券：前五名债券投资明细中，“22桐投01”“21嘉投03”“23浔城债”等企业债券占据前列，显示出基金对企业债券的偏好。
| 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 11,349,803.59 | 5.50 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 45,446,262.74 | 22.02 |
| 企业债券 | 117,146,226.14 | 56.75 |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | 2,829,443.32 | 1.37 |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 176,771,735.79 | 85.63 |
| 序 号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 184666 | 22桐投01 | 150,000 | 16,100,346.58 | 7.80 |
| 2 | 149763 | 21嘉投03 | 140,000 | 16,076,621.92 | 7.79 |
| 3 | 270119 | 23浔城债 | 150,000 | 16,058,640.00 | 7.78 |
开放式基金份额变动：A类份额微降
赎回导致份额减少
东兴兴源债券A报告期期初基金份额总额为200,421,967.15份，期间总申购份额仅1.94份，总赎回份额1,027.89份，期末份额总额为200,420,941.20份，份额微降。C类期初份额25,897.45份，期间申购29.19份，赎回11.15份，期末份额25,915.49份，略有增加。整体来看，A类份额赎回导致基金总份额出现一定波动。
| 类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 东兴兴源债券A | 200,421,967.15 | 1.94 | 1,027.89 | 200,420,941.20 |
| 东兴兴源债券C | 25,897.45 | 29.19 | 11.15 | 25,915.49 |
风险提示
- 利率与信用风险：基金80%以上资产投资债券，面临市场利率波动和发债主体信用变化风险，债券市场下跌时难以避免系统性风险。
- 可转债风险：可转债条款复杂，研究不足可能导致损失，如错过转股或卖出时机。
- 国债期货风险：投资国债期货面临保证金、杠杆性和基差风险。
- 资产支持证券风险：虽谨慎投资，但资产支持证券仍存在信用、利率等风险，可能致基金净值波动。
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