博时聚瑞6个月定开债发起式季报解读：份额大增19.77%，净值增长率落后业绩基准1%
2025年第二季度，博时聚瑞纯债6个月定期开放债券型发起式证券投资基金（以下简称“博时聚瑞6个月定开债发起式”）在市场波动中展现出一系列值得关注的表现。本报告将从主要财务指标、基金净值表现、投资策略、业绩表现、资产组合、份额变动等多个维度深入解读该基金的季报，为投资者提供全面且专业的分析。
主要财务指标：本期利润可观，资产净值增长
各项指标表现
本季度，博时聚瑞6个月定开债发起式的主要财务指标呈现出一定特点。
| 主要财务指标 | 具体数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 3,663,042.51元 |
| 本期利润 | 14,563,980.80元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0053元 |
| 期末基金资产净值 | 3,115,371,116.66元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0370元 |
本期已实现收益为3,663,042.51元，而本期利润达到14,563,980.80元，显示出基金在本季度整体盈利状况良好。期末基金资产净值为3,115,371,116.66元，较前期有所增长，反映出基金资产规模的扩大。期末基金份额净值为1.0370元，表明基金单位价值的情况。
基金净值表现：增长率落后业绩基准
各阶段对比
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的对比能直观反映基金的表现。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.54% | 0.06% | 1.54% | 0.09% | -1.00% | -0.03% |
| 过去六个月 | -0.18% | 0.07% | 1.02% | 0.10% | -1.20% | -0.03% |
| 过去一年 | 1.13% | 0.07% | 4.46% | 0.09% | -3.33% | -0.02% |
| 过去三年 | 7.50% | 0.07% | 14.44% | 0.07% | -6.94% | 0.00% |
| 过去五年 | 13.20% | 0.06% | 22.69% | 0.06% | -9.49% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 32.61% | 0.08% | 42.44% | 0.06% | -9.83% | 0.02% |
从数据可见，过去三个月基金份额净值增长率为0.54%，但同期业绩比较基准收益率为1.54%，落后1.00%。在过去一年、三年、五年以及自基金合同生效起至今等各个阶段，基金净值增长率均落后于业绩比较基准收益率，显示出基金在长期和短期的表现均未达业绩基准预期。
投资策略与运作：债市波动中精选配置
二季度债市分析
2025年二季度，债市整体围绕贸易摩擦、全球风险偏好及央行货币政策博弈，呈现区间震荡走势。10年国债收益率整体围绕1.6% - 1.7%区间波动。4月，中美贸易摩擦升级，央行稳增长政策重要性提升，10年国债收益率一度下触1.61%；5月，央行降准降息政策落地，中美贸易会谈取得积极进展提振风险偏好，存款挂牌利率调降引发担忧，债市情绪谨慎，10年国债收益率一度上行突破1.7%；6月，央行通过操作释放维稳态度，市场情绪转暖，10年国债收益率震荡回到1.64%附近。
基金投资策略
报告期内，基金组合精选中高等级信用债作为底仓配置，辅以利率债波段交易。三季度组合将以票息策略为主，适度参与利率波段交易。这种策略旨在通过信用债提供稳定收益，同时利用利率债波段交易捕捉市场机会，在控制风险的前提下追求收益最大化。
基金业绩表现：未达业绩基准
具体业绩数据
截至2025年06月30日，本基金基金份额净值为1.0370元，份额累计净值为1.2960元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为0.54%，同期业绩基准增长率1.54%。基金业绩未能跑赢业绩基准，这可能与债市的复杂波动以及投资策略的实施效果有关。投资者需关注基金在后续季度能否调整策略，提升业绩表现。
基金资产组合：债券占比超99%
资产组合详情
报告期末基金资产组合情况显示，基金资产主要集中在固定收益投资。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 4,181,396,920.01 | 99.91 |
| 其中：债券 | 4,181,396,920.01 | 99.91 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,955,169.10 | 0.09 |
| 其他各项资产 | - | - |
| 合计 | 4,185,352,089.11 | 100.00 |
固定收益投资占比高达99.91%，金额为4,181,396,920.01元，其中债券投资占据全部固定收益投资。银行存款和结算备付金合计占比0.09%，反映出基金资产配置以债券为主，注重固定收益的稳定性。
债券投资明细：金融债占比突出
债券品种分布
从报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的债券投资明细来看，金融债券占比较大。
| 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 国家债券 | 607,827,634.05 | 19.51 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 3,573,569,285.96 | 114.71 |
| 其中：政策性金融债 | 451,385,369.87 | 14.49 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 4,181,396,920.01 | 134.22 |
金融债券公允价值达3,573,569,285.96元，占基金资产净值比例114.71%，国家债券占比19.51%。这种债券品种配置结构体现了基金对金融债券的偏好，可能基于其相对较高的安全性和收益稳定性。
开放式基金份额变动：份额大增19.77%
份额变动情况
本季度开放式基金份额变动明显。
| 项目 | 具体数值 |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 2,424,675,225.90份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 579,485,153.49份 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 206.71份 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 3,004,160,172.68份 |
报告期期间基金总申购份额为579,485,153.49份，总赎回份额仅206.71份，使得期末基金份额总额达到3,004,160,172.68份，较期初增长了19.77%。这表明投资者对该基金的申购热情较高，可能是基于对基金过往表现、投资策略或市场预期的认可。
风险提示
- 业绩不达基准风险：从基金净值表现来看，多个阶段基金份额净值增长率落后于业绩比较基准收益率，投资者需警惕基金未来业绩持续不及预期的风险。
- 单一投资者集中赎回风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到80.71%的情形，在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能对基金净值产生较大影响，甚至引发流动性风险。同时，大量赎回后基金资产规模可能持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
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