兴全恒祥88个月定开债券季报解读：份额微增0.0000007%，净值涨1.14%
兴全恒祥88个月定开债券型证券投资基金2025年第2季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读，为投资者提供全面且具价值的参考。
主要财务指标：利润与净值双增长
本期利润与已实现收益相等
报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日）内，本期已实现收益为91,019,401.07元，本期利润同样为91,019,401.07元 。这表明该基金在报告期内利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额，加上本期公允价值变动收益后，整体盈利状况良好。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 91,019,401.07元 |
| 本期利润 | 91,019,401.07元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0114元 |
| 期末基金资产净值 | 8,033,398,670.80元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0054元 |
基金资产净值与份额净值上升
期末基金资产净值达到8,033,398,670.80元，期末基金份额净值为1.0054元 。这显示基金资产在报告期内实现了增值，为投资者带来了一定的回报。加权平均基金份额本期利润为0.0114元，反映出每一份基金在该时期内的盈利水平。
基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准
各阶段净值增长率领先
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的对比来看，过去三个月净值增长率为1.14%，同期业绩比较基准收益率为0.71%，超出0.43%；过去六个月净值增长率为2.16%，业绩比较基准收益率为1.43%，超出0.73%；过去一年净值增长率为4.49%，业绩比较基准收益率为2.92%，超出1.57%；过去三年净值增长率为14.18%，业绩比较基准收益率为9.31%，超出4.87%；自基金合同生效起至今，净值增长率为23.49%，业绩比较基准收益率为16.19%，超出7.30%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.14% | 0.71% | 0.43% |
| 过去六个月 | 2.16% | 1.43% | 0.73% |
| 过去一年 | 4.49% | 2.92% | 1.57% |
| 过去三年 | 14.18% | 9.31% | 4.87% |
| 自基金合同生效起至今 | 23.49% | 16.19% | 7.30% |
长期稳健增长趋势
基金自合同生效以来，累计净值增长率变动曲线持续高于同期业绩比较基准收益率变动曲线，显示出该基金在长期投资过程中，具备较为稳定的获取超额收益的能力，能为投资者创造较好的回报。
投资策略与运作：牛市氛围下杠杆助力
牛市行情把握良好
报告期内，债券市场处于牛市，资金面宽松，信用利差压缩，信用债表现优于利率债。1年期大行存单收益率下行26BP，10年期国债收益率下行约17BP，信用债ETF规模快速增长，为长久期信用债带来额外超额收益。4月初美国宣布对等关税，长端利率快速下行，后续因关税暂停及中美对话，利率震荡偏弱。5月“双降”、存款利率下调，6月央行2次买断式回购，资金价格回落，信用债行情延续。
高杠杆策略成效显著
基金组合维持较高杠杆水平，通过加强对资金面的研判，在牛市行情中取得了较好的回报。这表明基金管理人对市场趋势的判断较为准确，运用的投资策略契合市场环境。
基金业绩表现：短期超额收益明显
截至报告期末，基金份额净值为1.0054元，本报告期基金份额净值增长率为1.14%，同期业绩比较基准收益率为0.71%，超额收益率达到0.43%。这一数据再次证明了基金在短期内的良好表现，跑赢了业绩比较基准，为投资者带来了相对可观的收益。
基金资产组合：债券投资占主导
债券投资占比近100%
报告期末，基金总资产为14,353,149,040.53元，其中固定收益投资达14,334,512,324.99元，占基金总资产的比例为99.87%，全部为债券投资，主要是政策性金融债，公允价值为14,334,512,324.99元，占基金资产净值比例为178.44%。银行存款和结算备付金合计18,636,715.54元，占比0.13%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 固定收益投资 | 14,334,512,324.99 | 99.87 |
| 3 | 银行存款和结算备付金合计 | 18,636,715.54 | 0.13 |
| 4 | 合计 | 14,353,149,040.53 | 100.00 |
资产配置集中于固定收益
如此高比例的债券投资，表明该基金遵循债券型基金的定位，注重资产的稳健性，通过投资债券获取较为稳定的收益。但同时，资产配置相对集中，若债券市场出现大幅波动，基金净值可能受到较大影响。
股票投资组合：无股票投资
无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本基金报告期末均无股票投资。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也显示未持有股票。这与基金合同中规定的投资策略相符，专注于固定收益类投资，以实现资产的稳健增值。
债券投资明细：政策性金融债为主
前五名债券投资情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，均为政策性金融债。如17农发15，数量62,000,000张，公允价值6,546,349,702.15元，占基金资产净值比例81.49%；17国开15，数量47,385,000张，公允价值4,984,990,676.04元，占比62.05%等。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 170415 | 17农发15 | 62,000,000 | 6,546,349,702.15 | 81.49 |
| 2 | 170215 | 17国开15 | 47,385,000 | 4,984,990,676.04 | 62.05 |
| 3 | 092018002 | 20农发清发02 | 13,500,000 | 1,336,281,081.78 | 16.63 |
| 4 | 200209 | 20国开09 | 5,300,000 | 544,568,929.50 | 6.78 |
| 5 | 018014 | 国开2005 | 4,000,000 | 412,643,932.44 | 5.14 |
投资集中于特定债券
基金对政策性金融债的集中投资，反映出对这类债券信用风险较低、收益相对稳定的偏好。然而，过度集中于少数债券品种，可能面临特定债券相关政策或市场波动带来的风险。
开放式基金份额变动：份额微幅增加
报告期期初基金份额总额为7,990,037,947.41份，报告期期间基金总申购份额为53.70份，总赎回份额为0，报告期期末基金份额总额为7,990,038,001.11份，份额微幅增加，增长率约为0.0000007%。这表明投资者对该基金的整体持有情况较为稳定，没有出现大规模的申购或赎回行为。
风险与机会提示
风险提示
- 单一机构赎回风险：报告期内有单一机构投资者持有比例超20%，如遇单一机构集中大额赎回，可能导致流动性风险，影响其他投资者收益。尽管管理人已采取组合久期较短、资产流动性较高等措施，但仍需关注此类风险。
- 债券市场波动风险：基金资产主要集中于债券投资，尤其是政策性金融债。若债券市场受宏观经济政策、利率波动等因素影响，出现大幅调整，基金净值可能面临较大波动。
机会提示
- 持续超额收益潜力：从长期净值表现来看，基金在多个时间段均跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人较强的投资管理能力。若市场环境保持稳定或延续有利趋势，基金有望继续获取超额收益。
- 稳健投资选择：对于风险偏好较低，追求资产稳健增值的投资者而言，在当前市场环境下，该基金专注于固定收益投资的策略，可为资产配置提供一定的稳定性和保值增值机会。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。