长安裕腾混合季报解读：份额赎回与业绩差异显著
长安裕腾灵活配置混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读，为投资者提供全面且具价值的参考。
主要财务指标：收益规模较小
本季度长安裕腾混合A本期已实现收益为37,046.50元，长安裕腾混合C为302,045.67元 。需注意，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，且上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
| 主要财务指标 | 报告期(2025年04月01日 - 2025年06月30日) |
|---|---|
| 长安裕腾混合A | |
| 1.本期已实现收益 | 37,046.50 |
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
- 近阶段净值增长率与业绩比较基准对比：过去三个月，长安裕腾混合A净值增长率为1.64%，业绩比较基准收益率为2.10% ，差值为 -0.46%；长安裕腾混合C净值增长率为1.58%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.52%。从更长时间段看，过去一年，A类份额净值增长率2.45%，与业绩比较基准收益率14.95%相差 -12.50%；C类份额净值增长率2.24%，与业绩比较基准收益率差值 -12.71% 。
| 阶段 | 长安裕腾混合A | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 1.64% | 0.11% | 2.10% | -0.46% | -0.82% |
| 过去六个月 | 1.98% | 0.10% | 4.06% | -2.08% | -0.73% |
| 过去一年 | 2.45% | 0.09% | 14.95% | -12.50% | -0.84% |
| 过去三年 | 5.88% | 0.07% | -1.09% | 6.97% | -0.72% |
| 过去五年 | 13.29% | 0.06% | 2.93% | 10.36% | -0.77% |
| 自基金合同生效起至今 | 16.02% | 0.30% | 6.01% | 10.01% | -0.55% |
| 阶段 | 长安裕腾混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 1.58% | 0.11% | 2.10% | -0.52% | -0.82% |
| 过去六个月 | 1.87% | 0.10% | 4.06% | -2.19% | -0.73% |
| 过去一年 | 2.24% | 0.09% | 14.95% | -12.71% | -0.84% |
| 过去三年 | 5.88% | 0.07% | -1.09% | 6.97% | -0.72% |
| 过去五年 | 13.29% | 0.06% | 2.93% | 10.36% | -0.77% |
| 自基金合同生效起至今 | 16.02% | 0.30% | 6.01% | 10.01% | -0.55% |
- 累计净值增长率变动：自基金合同生效以来，基金累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率变动存在差异，在不同阶段，基金表现或优于或劣于业绩比较基准，反映出基金投资策略及市场环境变化对业绩的综合影响。
投资策略与运作分析：市场波动下的资产调整
- 市场环境：2025年二季度市场资金面转为宽松，1年大行同业存单利率从4月初1.88%稳步下行到6月末1.63%附近。各期限利率债收益率整体波动下行，10年期国债收益率在4月初从1.8%附近最低下行至1.61%，后在政策影响下于1.63% - 1.67%区间横盘，5月利率多空交织先上后下，6月受央行操作及股市波动影响再度回落至1.63% - 1.65%区间窄幅震荡。信用债收益率曲线总体波动与国债类似，4月受关税政策影响下行，5月因货币政策走强，6月延续宽松基调下行，中长久期券种表现更佳。权益市场方面，4月受美国提高关税冲击调整，后在政策组合拳下呈V型走势，5月因关税缓和等因素反弹，6月延续修复但结构分化明显。
- 基金操作：基于对市场的判断，本产品纯债少量减持了长久期利率债，权益和转债部分顺应市场增配了电子、电力、消费等板块标的，权益部分仓位较一季度有所提升。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，长安裕腾混合A基金份额净值为1.1408元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.64%，同期业绩比较基准收益率为2.10%；长安裕腾混合C基金份额净值为1.1359元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.58%，同期业绩比较基准收益率为2.10%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示基金在本季度的投资运作未能跑赢业绩比较基准。
基金资产组合：债券为主，权益占比一成
- 整体资产分布：报告期末基金总资产88,184,843.70元，其中固定收益投资占比最高，为70,868,006.68元，占基金总资产的80.36%；权益投资8,826,185.00元，占比10.01%；银行存款和结算备付金合计3,375,376.74元，占3.83%；其他资产5,115,275.28元，占5.80% 。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 8,826,185.00 | 10.01 |
| 其中：股票 | 8,826,185.00 | 10.01 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 70,868,006.68 | 80.36 |
| 其中：债券 | 70,868,006.68 | 80.36 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 3,375,376.74 | 3.83 |
| 8 | 其他资产 | 5,115,275.28 | 5.80 |
| 9 | 合计 | 88,184,843.70 | 100.00 |
- 债券投资细分：债券投资中，金融债券占比24.25%（政策性金融债占比同），企业短期融资券占20.74%，中期票据占15.04%，可转债（可交换债）占9.45% ，国家债券占11.15%。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 9,800,605.48 | 11.15 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 21,316,430.13 | 24.25 |
| 其中：政策性金融债 | 21,316,430.13 | 24.25 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | 18,227,093.70 | 20.74 |
| 6 | 中期票据 | 13,220,552.60 | 15.04 |
| 7 | 可转债（可交换债） | 8,303,324.77 | 9.45 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 70,868,006.68 | 80.64 |
股票投资组合：行业分散，金融股居前
- 行业分布：境内股票投资涉及多个行业，采矿业公允价值1,518,620.00元，占基金资产净值比例1.73%；金融业1,643,440.00元，占1.87% ；电力、热力、燃气及水生产和供应业763,700.00元，占0.87%等。本报告期末未持有港股通股票。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,518,620.00 | 1.73 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 763,700.00 | 0.87 |
| F | 批发和零售业 | 163,400.00 | 0.19 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 360,000.00 | 0.41 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 546,960.00 | 0.62 |
| J | 金融业 | 1,643,440.00 | 1.87 |
| L | 租赁和商务服务业 | 182,910.00 | 0.21 |
| 合计 | 8,826,185.00 | 10.04 |
- 前十股票：按公允价值占基金资产净值比例大小排序，中国平安占比0.95%，公允价值832,200.00元；中国太保占0.68% ，公允价值600,160.00元等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601318 | 中国平安 | 15,000 | 832,200.00 | 0.95 |
| 2 | 601601 | 中国太保 | 16,000 | 600,160.00 | 0.68 |
| 3 | 300308 | 中际旭创 | 4,000 | 583,440.00 | 0.66 |
| 4 | 600489 | 中金黄金 | 25,000 | 365,750.00 | 0.42 |
| 5 | 001965 | 招商公路 | 30,000 | 360,000.00 | 0.41 |
| 6 | 300394 | 天孚通信 | 4,000 | 319,360.00 | 0.36 |
开放式基金份额变动：赎回份额较多
报告期内，长安裕腾混合A期初份额总额7,822,997.17份，期间总申购份额93,185.21份，总赎回份额566,633.48份，期末份额总额7,349,548.90份；长安裕腾混合C期初份额总额71,236,593.37份，期间总申购份额4,132,712.50份，总赎回份额5,505,103.08份，期末份额总额69,864,202.79份。两类份额均呈现赎回份额大于申购份额的情况。
| 长安裕腾混合A | 长安裕腾混合C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 7,822,997.17 | 71,236,593.37 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 93,185.21 | 4,132,712.50 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 566,633.48 | 5,505,103.08 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 7,349,548.90 | 69,864,202.79 |
综合来看，本季度长安裕腾混合基金在业绩表现上未达业绩比较基准，份额赎回情况较为明显。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场环境变化对基金业绩的影响，谨慎做出投资决策。
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