泉果嘉源三年持有期混合季报解读：份额微增，净值增长率落后超2%
泉果嘉源三年持有期混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期自2025年4月1日起至2025年6月30日止。以下将对报告中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负
各指标表现
报告期内，泉果嘉源三年持有期混合A和C的本期已实现收益分别为 -6,669,241.75元和 -2,648,788.54元，本期利润分别为 -6,706,309.17元和 -2,662,559.44元，均为负值。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0122元，C类为 -0.0132元。期末基金资产净值A类为610,056,234.16元，C类为222,114,385.07元，期末基金份额净值A类为1.1075元，C类为1.1004元。
| 主要财务指标 | 泉果嘉源三年持有期混合A | 泉果嘉源三年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -6,669,241.75 | -2,648,788.54 |
| 本期利润（元） | -6,706,309.17 | -2,662,559.44 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0122 | -0.0132 |
| 期末基金资产净值（元） | 610,056,234.16 | 222,114,385.07 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1075 | 1.1004 |
指标解读
本期已实现收益和本期利润为负，显示基金在该季度投资收益欠佳。不过，期末基金资产净值和份额净值仍处于一定水平，表明基金整体资产规模和每份价值有一定基础，但需关注后续业绩改善情况。
基金净值表现：落后业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，泉果嘉源三年持有期混合A净值增长率为 -1.09%，业绩比较基准收益率为1.69%，差值为 -2.78%；C类净值增长率为 -1.19%，与业绩比较基准收益率差值为 -2.88%。过去六个月、一年及自基金合同生效起至今，A、C两类基金净值增长率与业绩比较基准收益率也存在不同程度差距。
| 阶段 | 泉果嘉源三年持有期混合A | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | -1.09% | 1.00% | 1.69% | 1.04% | -2.78% |
| 过去六个月 | 3.71% | 0.91% | 3.50% | 0.93% | 0.21% |
| 过去一年 | 10.20% | 0.96% | 15.29% | 1.06% | -5.09% |
| 自基金合同生效起至今 | 13.84% | 0.78% | 17.92% | 0.95% | -4.08% |
| 阶段 | 泉果嘉源三年持有期混合C | ||||
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | -1.19% | 1.00% | 1.69% | 1.04% | -2.88% |
| 过去六个月 | 3.50% | 0.91% | 3.50% | 0.93% | 0.00% |
| 过去一年 | 9.76% | 0.96% | 15.29% | 1.06% | -5.53% |
| 自基金合同生效起至今 | 13.13% | 0.78% | 17.92% | 0.95% | -4.79% |
累计净值增长率变动
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动显示，基金增长趋势落后于业绩比较基准收益率变动，反映出基金在长期运作中跑赢业绩比较基准存在一定难度。
投资策略和运作分析：组合结构调整
市场走势影响
2025年二季度，市场走势先抑后扬，受美国关税政策冲击后，因中美谈判及国内政策应对逐步企稳。主要宽基指数涨跌幅有限，不同指数表现分化，行业表现上金融、军工等板块突出。
基金策略调整
嘉源产品本季度保持仓位相对稳定，调整组合结构，增加公用事业板块配置，减持部分出口敞口较大持仓，港股配置比例维持较高水平。面对国际局势动荡和宏观环境不确定性，未来组合仓位预计仍谨慎，但会把握结构性机会，坚持自下而上精选个股策略。
基金的业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，泉果嘉源三年持有期混合A基金份额净值为1.1075元，本报告期内净值增长率为 -1.09%，同期业绩比较基准收益率为1.69%；混合C基金份额净值为1.1004元，净值增长率为 -1.19%，业绩比较基准收益率同样为1.69%。两类基金业绩均未达到业绩比较基准，反映出该季度基金投资效果不佳。
基金资产组合情况：权益投资占比近七成
各类资产占比
报告期末，基金总资产中权益投资金额为565,919,352.59元，占比67.84%；固定收益投资129,347,926.87元，占比15.51%；买入返售金融资产124,724,000.00元，占比14.95%；银行存款和结算备付金合计13,956,318.49元，占比1.67%；其他资产207,905.79元，占比0.02%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 565,919,352.59 | 67.84 |
| 固定收益投资 | 129,347,926.87 | 15.51 |
| 买入返售金融资产 | 124,724,000.00 | 14.95 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 13,956,318.49 | 1.67 |
| 其他资产 | 207,905.79 | 0.02 |
资产配置解读
权益投资占比较高，表明基金对股票市场较为侧重，其表现对基金整体业绩影响较大。固定收益投资和买入返售金融资产等配置，在一定程度上起到平衡风险和稳定收益作用。
股票投资组合：行业分布较广
境内外行业分布
境内股票投资组合中，制造业公允价值最高，为223,601,268.53元，占基金资产净值比例26.87%；港股通投资股票投资组合里，通信服务公允价值达117,370,144.56元，占比14.10%。
| 代码 | 行业类别 | 境内股票投资公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） | 港股通投资股票公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 9,418,500.00 | 1.13 | - | - |
| C | 制造业 | 223,601,268.53 | 26.87 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 32,936,992.00 | 3.96 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 1,690,310.00 | 0.20 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 39,163,148.28 | 4.71 | - | - |
| J | 金融业 | 25,469,354.00 | 3.06 | 43,910,182.75 | 5.28 |
| 通信服务 | - | - | 117,370,144.56 | 14.10 | |
| 工业 | - | - | 36,072,911.81 | 4.33 | |
| 可选消费 | - | - | 18,259,920.13 | 2.19 | |
| 医药卫生 | - | - | 10,836,587.86 | 1.30 | |
| 主要消费 | - | - | 7,190,032.67 | 0.86 |
行业配置分析
基金股票投资行业分布较广，在境内外市场有不同侧重行业。制造业、通信服务等行业配置较高，反映基金对这些行业发展前景的看好，但行业集中也可能带来特定行业风险。
股票投资明细：多股持仓分散
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，腾讯控股占比7.40%，中国移动（不同上市地合计）占比超7%，立讯精密占比6.67%等。多只股票持仓相对分散，前十大股票覆盖不同行业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 134,200 | 61,558,996.07 | 7.40 |
| 2 | 00941 | 中国移动 | 528,000 | 41,939,486.16 | 5.04 |
| 2 | 600941 | 中国移动 | 159,800 | 17,985,490.00 | 2.16 |
| 3 | 002475 | 立讯精密 | 1,600,286 | 55,513,921.34 | 6.67 |
| 4 | 600900 | 长江电力 | 1,092,800 | 32,936,992.00 | 3.96 |
| 5 | 689009 | 九号公司 | 426,635 | 25,243,992.95 | 3.03 |
| 6 | 600276 | 恒瑞医药 | 452,109 | 23,464,457.10 | 2.82 |
| 7 | 603606 | 东方电缆 | 417,600 | 21,594,096.00 | 2.59 |
| 8 | 002602 | ST华通 | 1,911,341 | 21,177,658.28 | 2.54 |
| 9 | 601567 | 三星医疗 | 871,100 | 19,530,062.00 | 2.35 |
| 10 | 03690 | 美团－Ｗ | 159,800 | 18,259,920.13 | 2.19 |
持仓解读
持仓分散一定程度降低个股风险，但需关注各股票所属行业趋势及公司经营状况对基金业绩的综合影响。部分股票如本钢板材股份有限公司、宁波东方电缆股份有限公司、浙江世纪华通集团股份有限公司曾受监管处罚，虽投资决策程序合规，但仍需警惕潜在风险。
开放式基金份额变动：两类份额均微增
报告期内，泉果嘉源三年持有期混合A期初份额总额550,394,024.20份，期间总申购份额448,748.12份，期末份额总额550,842,772.32份；混合C期初份额总额201,606,379.51份，期间总申购份额233,983.35份，期末份额总额201,840,362.86份。
| 泉果嘉源三年持有期混合A | 泉果嘉源三年持有期混合C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 550,394,024.20 | 201,606,379.51 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 448,748.12 | 233,983.35 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 550,842,772.32 | 201,840,362.86 |
份额变动分析
两类基金份额均有微幅增长，表明投资者对该基金整体信心相对稳定，但增长幅度较小，或反映市场对基金当前表现及前景仍持谨慎态度。 综合来看，泉果嘉源三年持有期混合基金在2025年二季度业绩表现不佳，净值增长率落后于业绩比较基准，投资策略上虽有调整但效果尚未充分显现。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化对基金业绩的影响。
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