前海开源成份精选混合季报解读：份额减少164.99万份，净值增长率3.86%
在2025年第二季度，前海开源成份精选混合型证券投资基金表现出一系列值得关注的变化。从基金份额的变动到净值增长率的起伏，再到投资组合的调整，这些数据背后反映了基金在复杂市场环境中的运作策略与成效。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润201.41万元
指标情况
该基金在2025年4月1日至6月30日期间，主要财务指标呈现出一定特点。本期已实现收益为 -71,096.75元，而本期利润达2,014,096.30元。加权平均基金份额本期利润为0.0259元，期末基金资产净值为53,596,916.37元，期末基金份额净值为0.6973元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年04月01日 - 2025年06月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -71,096.75元 |
| 本期利润 | 2,014,096.30元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0259元 |
| 期末基金资产净值 | 53,596,916.37元 |
| 期末基金份额净值 | 0.6973元 |
解读分析
本期已实现收益为负，但本期利润为正，表明公允价值变动收益对整体利润贡献较大。期末基金资产净值与份额净值反映了当前基金资产规模与每份价值，投资者可据此评估基金在该季度的资产运作成果。
基金净值表现：近三月净值增长率3.86%
份额净值增长率与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.86% | 0.83% | 1.66% | 0.94% | 2.20% | -0.11% |
| 过去六个月 | 4.40% | 0.70% | 4.11% | 0.84% | 0.29% | -0.14% |
| 过去一年 | -1.68% | 0.93% | 14.36% | 0.94% | -16.04% | -0.01% |
| 过去三年 | -20.27% | 0.88% | -2.50% | 0.80% | -17.77% | 0.08% |
| 自基金合同生效起至今 | -30.27% | 1.06% | -13.40% | 0.81% | -16.87% | 0.25% |
解读分析
近三个月基金份额净值增长率为3.86%，高于同期业绩比较基准收益率1.66%，差值达2.20%，显示出该季度基金表现优于基准。然而，从长期数据看，过去一年、三年及自合同生效起至今，基金净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，反映出基金在长期投资中面临一定挑战。净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的对比，可体现基金净值波动与基准波动的差异，为投资者评估风险提供参考。
投资策略与运作：维持60%左右仓位
策略运作情况
报告期内，国内主要指数受关税战冲击震荡后小幅走高。该基金秉持稳健投资策略，维持60%左右的仓位水平。投资集中于银行、上游能源（石油、煤炭等）板块，在调整时增加银行板块配置，逐步减持电力、有色金属行业配置，并略增加煤炭板块配置，个股选择以行业龙头为主，同时耐心等待加仓时机。
解读分析
稳健的投资策略旨在控制风险，在复杂市场环境下力求资产稳定。集中配置特定板块与行业龙头，是期望借助行业优势与企业实力获取收益。对不同行业的增减持操作，反映了基金管理人对行业前景的判断与投资组合的动态调整。等待加仓时机则表明基金管理人在投资决策上的谨慎态度，避免盲目追高。
基金业绩表现：份额净值增长率3.86%
业绩情况
截至报告期末，前海开源成份精选混合基金份额净值为0.6973元，本报告期内，基金份额净值增长率为3.86%，同期业绩比较基准收益率为1.66%。
解读分析
基金份额净值增长率高于同期业绩比较基准收益率，表明在本报告期内基金运作取得了较好成效，基金管理人的投资策略与操作在一定程度上实现了资产增值，为投资者带来了相对较好的回报。
资产组合情况：权益投资占比59.97%
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 33,423,470.94 | 59.97 |
| 其中：股票 | 33,423,470.94 | 59.97 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 19,950,554.53 | 35.80 |
| 8 | 其他资产 | 2,359,724.18 | 4.23 |
| 9 | 合计 | 55,733,749.65 | 100.00 |
解读分析
权益投资在基金总资产中占比近60%，显示出基金以股票投资为主的特点，这与基金的投资策略相契合。银行存款和结算备付金合计占比35.80%，为基金提供了一定的流动性保障。其他资产占比4.23%，虽比例较小，但也反映了资产配置的多样性。
股票投资组合：金融、能源行业占比较高
境内外行业分布
- 境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 4,691,270.00 | 8.75 |
| C | 制造业 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 14,138,661.78 | 26.38 |
| K | 房地产业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 18,829,931.78 | 35.13 |
- 港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 3,134,992.28 | 5.85 |
| 金融 | 8,305,434.16 | 15.50 |
| 材料 | 3,153,112.72 | 5.88 |
| 合计 | 14,593,539.16 | 27.23 |
解读分析
从境内外股票投资组合行业分布来看，金融行业无论是在境内还是港股通投资中都占据较高比例，反映出基金对金融行业的重视。境内采矿业占比8.75%，港股通中能源、材料行业也有一定占比，体现了对上游资源类行业的配置。这种行业分布体现了基金在追求稳健收益的同时，通过资源类行业配置把握经济发展中的资源需求机遇。
股票投资明细：多为行业龙头股
前十股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601088 | 中国神华 | 63,500 | 2,574,290.00 | 4.80 |
| 1 | 01088 | 中国神华 | 39,000 | 1,082,986.22 | 2.02 |
| 2 | 03618 | 重庆农村商业银行 | 596,000 | 3,603,552.19 | 6.72 |
| 3 | 600919 | 江苏银行 | 292,200 | 3,488,868.00 | 6.51 |
| 4 | 601398 | 工商银行 | 459,600 | 3,488,364.00 | 6.51 |
| 5 | 601939 | 建设银行 | 337,200 | 3,183,168.00 | 5.94 |
| 6 | 00998 | 中信银行 | 461,000 | 3,144,658.95 | 5.87 |
| 7 | 00883 | 中国海洋石油 | 194,000 | 3,134,992.28 | 5.85 |
| 8 | 600926 | 杭州银行 | 143,100 | 2,406,942.00 | 4.49 |
| 9 | 601857 | 中国石油 | 247,600 | 2,116,980.00 | 3.95 |
| 10 | 01898 | 中煤能源 | 250,000 | 2,070,126.50 | 3.86 |
解读分析
基金投资的前十名股票多为银行、能源等行业的龙头企业，如中国神华、工商银行等。选择行业龙头股符合基金投资策略，龙头企业通常具有较强的抗风险能力和稳定的盈利能力，有助于基金在获取收益的同时控制风险。
开放式基金份额变动：减少164.99万份
份额变动情况
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 78,280,160.06 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 227,720.99 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 1,649,879.94 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 76,858,001.11 |
解读分析
报告期内基金份额减少1,649,879.94份，总赎回份额远高于总申购份额，这可能反映出部分投资者对基金未来表现的预期发生变化，或者市场环境影响下投资者调整投资组合。基金份额的变动可能对基金规模与运作产生一定影响，基金管理人需关注并应对这一变化。
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