南方月月享30天滚动持有债券发起季报解读：份额赎回近20%，利润增长超30%
2025年第二季度，南方月月享30天滚动持有债券发起式证券投资基金在份额变动与利润增长方面呈现出显著变化。报告期内，基金总赎回份额近20%，而利润增长超30%，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况与投资表现？以下将为您详细解读。
主要财务指标：各份额利润与净值情况
各份额利润实现情况
报告期内（2025年4月1日－2025年6月30日），南方月月享30天滚动持有债券发起A、C、E三类份额的本期已实现收益分别为151,588.91元、511,781.69元、6,584.59元 。本期利润分别为207,483.77元、720,271.47元、9,712.59元 。从数据来看，C份额无论是已实现收益还是本期利润，均高于A和E份额。
| 主要财务指标 | 南方月月享30天滚动持有债券发起A | 南方月月享30天滚动持有债券发起C | 南方月月享30天滚动持有债券发起E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 151,588.91 | 511,781.69 | 6,584.59 |
| 本期利润（元） | 207,483.77 | 720,271.47 | 9,712.59 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0101 | 0.0095 | 0.0085 |
| 期末基金资产净值（元） | 22,597,017.12 | 64,121,226.39 | 2,429,223.82 |
| 期末基金份额净值 | 1.0878 | 1.0799 | 1.0894 |
加权平均与净值表现
加权平均基金份额本期利润方面，A份额为0.0101，C份额为0.0095，E份额为0.0085 。期末基金资产净值，A份额为22,597,017.12元，C份额为64,121,226.39元，E份额为2,429,223.82元 。期末基金份额净值，A份额1.0878元，C份额1.0799元，E份额1.0894元。整体而言，各份额在不同指标上存在一定差异。
基金净值表现：超越业绩比较基准
近阶段净值增长率对比
过去三个月，A份额净值增长率为0.93%，业绩比较基准收益率为0.48%，超出基准0.45%；C份额净值增长率为0.88%，超出基准0.40%；E份额净值增长率为0.93%，超出基准0.45%。过去六个月，A份额净值增长率0.98%，超出基准0.22%；C份额净值增长率0.90%，超出基准0.14%；E份额净值增长率0.98%，超出基准0.22%。过去一年，A份额净值增长率3.11%，超出基准1.31%；C份额净值增长率2.90%，超出基准1.10%；E份额净值增长率3.10%，超出基准1.30%。自基金合同生效起至今，A份额净值增长率8.78%，超出基准0.70%；C份额净值增长率7.99%，低于基准0.09%；E份额净值增长率4.57%，超出基准2.09%。
| 阶段 | 南方月月享30天滚动持有债券发起A | 南方月月享30天滚动持有债券发起C | 南方月月享30天滚动持有债券发起E | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 0.93% | 0.48% | 0.45% | 0.88% | 0.48% | 0.40% | 0.93% | 0.48% | 0.45% |
| 过去六个月 | 0.98% | 0.76% | 0.22% | 0.90% | 0.76% | 0.14% | 0.98% | 0.76% | 0.22% |
| 过去一年 | 3.11% | 1.80% | 1.31% | 2.90% | 1.80% | 1.10% | 3.10% | 1.80% | 1.30% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.78% | 8.08% | 0.70% | 7.99% | 8.08% | -0.09% | 4.57% | 2.48% | 2.09% |
长期表现与波动情况
从长期数据及标准差来看，基金净值增长相对稳定，各阶段净值增长率标准差多维持在0.04% - 0.05%，而业绩比较基准收益率标准差多为0.01%，显示基金在获取收益的同时，波动控制相对较好，但较业绩比较基准，波动略大。
投资策略与运作：紧跟政策，把握波段
二季度市场分析与策略
2025年二季度经济平稳复苏，国内工业增加值、固定资产投资及社会消费品零售总额稳中有升，制造业投资和基建投资增长明显。政策端货币政策保持适度宽松，整体流动性维持合理充裕。市场层面，二季度现券收益率在4月初下行后整体震荡，国债和国开之间利差减小，国债曲线与国开曲线均更加平坦化。在此背景下，基金组合密切关注资金面及政策面的变化，以绝对收益、控制回撤为主要目标，主要参与有利差价值的中短久期品种，并择机进行了利率债的波段操作，保持久期相对稳定。
未来策略展望
展望未来，预计三季度经济政策仍然较为积极。利率债策略上，因流动性预计维持充裕，中短端品种具备较好的配置价值；信用债策略方面，需关注城投债的政策变化，严防信用风险。海外方面，继续关注美联储的降息时点及海外需求的变化。
基金业绩表现：各份额跑赢基准
截至报告期末，A份额净值为1.0878元，报告期内份额净值增长率为0.93%，同期业绩基准增长率为0.48%；C份额净值为1.0799元，报告期内份额净值增长率为0.88%，同期业绩基准增长率为0.48%；E份额净值为1.0894元，报告期内份额净值增长率为0.93%，同期业绩基准增长率为0.48%。三类份额在报告期内均跑赢业绩比较基准，显示出较好的投资成效。
基金资产组合：固定收益占主导
资产类别分布
报告期末，基金总资产为102,314,213.17元。其中，权益投资与基金投资均无配置。固定收益投资90,934,472.01元，占基金总资产的比例为88.88%，全部为债券投资，资产支持证券无配置。买入返售金融资产10,501,150.68元，占比10.26%；银行存款和结算备付金合计788,727.36元，占比0.77%；其他资产89,863.12元，占比0.09%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 90,934,472.01 | 88.88 |
| 其中：债券 | 90,934,472.01 | 88.88 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 6 | 买入返售金融资产 | 10,501,150.68 | 10.26 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 788,727.36 | 0.77 |
| 8 | 其他资产 | 89,863.12 | 0.09 |
| 9 | 合计 | 102,314,213.17 | 100.00 |
债券投资结构
从债券品种分类看，国家债券公允价值10,038,790.76元，占基金资产净值比例11.26%；金融债券33,576,794.62元，占比37.66%，其中政策性金融债8,034,378.08元，占比9.01%；企业短期融资券2,000,848.66元，占比2.24%；中期票据45,318,037.97元，占比50.83%。整体债券投资结构较为分散，以多种债券品种分散风险。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 10,038,790.76 | 11.26 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 33,576,794.62 | 37.66 |
| 其中：政策性金融债 | 8,034,378.08 | 9.01 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | 2,000,848.66 | 2.24 |
| 6 | 中期票据 | 45,318,037.97 | 50.83 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 90,934,472.01 | 102.00 |
股票投资组合：暂无股票投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合、港股通投资股票投资组合均无配置，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也无相关内容，表明该基金在二季度未涉及股票投资，专注于固定收益领域。
开放式基金份额变动：赎回份额近20%
各份额具体变动
报告期期初，A份额基金份额总额21,327,018.87份，C份额78,018,995.77份，E份额642,147.16份。报告期期间，A份额总申购份额3,232,496.34份，总赎回份额3,786,555.88份；C份额总申购份额75,592,175.39份，总赎回份额94,232,303.80份；E份额总申购份额1,868,972.01份，总赎回份额281,197.06份。报告期期末，A份额基金份额总额20,772,959.33份，C份额59,378,867.36份，E份额2,229,922.11份。
| 项目 | 南方月月享30天滚动持有债券发起A | 南方月月享30天滚动持有债券发起C | 南方月月享30天滚动持有债券发起E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 21,327,018.87 | 78,018,995.77 | 642,147.16 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 3,232,496.34 | 75,592,175.39 | 1,868,972.01 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 3,786,555.88 | 94,232,303.80 | 281,197.06 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 20,772,959.33 | 59,378,867.36 | 2,229,922.11 |
整体变动分析
整体来看，基金总赎回份额较大，近20%，或反映部分投资者在二季度调整了投资策略。尽管有申购，但赎回规模占比较大，对基金规模产生一定影响。
风险提示与投资机会
风险提示
- 信用风险：尽管基金在信用债投资上有内部评级与风险控制框架，但信用债市场受宏观经济、行业政策等影响较大，若经济形势变化或企业经营不善，信用债违约风险可能上升。如关注到基金投资的国家开发银行、中国建设银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到相关处罚，虽投资决策程序合规，但仍需警惕相关债券信用风险。
- 利率风险：利率波动会影响债券价格，进而影响基金净值。若未来利率上升，债券价格可能下跌，基金净值面临下行压力。尤其在当前货币政策及经济形势下，利率走势存在不确定性。
- 市场风险：国内外经济形势、政策变化等因素会对债券市场产生影响。如海外美联储降息时点及海外需求变化，可能引发全球资金流动及市场波动，波及国内债券市场。
投资机会
- 稳定收益机会：从历史净值表现及业绩比较来看，基金在多数阶段跑赢业绩比较基准，为投资者提供了获取稳定收益的机会。尤其在当前经济平稳复苏，货币政策适度宽松背景下，基金通过合理配置债券资产，有望继续获取一定收益。
- 政策导向机会：基金关注政策变化，如三季度预计经济政策积极，利率债中短端品种因流动性充裕具备配置价值，信用债关注城投债政策变化。投资者可跟随基金投资策略，把握政策导向带来的投资机会。
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