南方浩祥3个月持有债券发起（FOF）于2025年7月21日发布2025年第2季度报告。报告期内，基金份额赎回数量较大，同时利润实现增长。以下将对该基金季报进行详细解读。

主要财务指标：两类份额利润均增长

报告期内，南方浩祥3个月持有债券发起（FOF）A类和C类份额的主要财务指标呈现一定特点。

A类份额本期已实现收益为4,100,501.72元，本期利润达9,041,098.92元；C类份额本期已实现收益52,096.07元，本期利润120,477.27元。两类份额本期利润相较过往有不同程度增长，A类增长显著，反映出基金在该季度投资运作取得一定成效。加权平均基金份额本期利润A类为0.0118元，C类为0.0080元，显示A类份额盈利能力略强。期末基金资产净值A类为773,648,477.60元，C类为61,325,233.27元 ，期末基金份额净值A类1.0833元，C类1.0831元，差距较小。

基金净值表现：与业绩比较基准有差异

份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

过去三个月，A类份额净值增长率为1.05%，低于业绩比较基准收益率1.16%，差值为 -0.11% ，说明该时段基金表现略逊于业绩比较基准。过去六个月，A类份额净值增长率1.38%，高于业绩比较基准收益率1.29%，差值0.09%，显示中期内基金表现优于业绩比较基准。C类份额自基金合同生效起至今，净值增长率0.64%，高于业绩比较基准收益率0.48%，差值0.16%，表明C类份额成立以来整体表现较好。

累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比

本基金从2025年4月15日起新增C类份额，C类份额自2025年4月16日起存续。从累计净值增长率变动看，A类份额在不同阶段与业绩比较基准收益率变动存在差异，反映基金投资组合受市场影响，与业绩比较基准走势并非完全一致。C类份额虽存续时间短，但已显示出超越业绩比较基准的增长态势。

投资策略与运作：把握市场机会，注重绝对收益

宏观经济与市场表现

二季度国内宏观经济平稳，中美经贸谈判取得积极成效，但4 - 6月PMI分别为49%、49.5%和49.7%，仍处于荣枯线以下。政府债支撑社融同比多增，居民和企业部门信贷延续低位，M1平稳改善，CPI和PPI低位震荡，通胀整体平稳。海外方面，美国经济延续放缓，特朗普对等关税超预期落地，消费者信心、零售、ISM制造业PMI等数据显示经济动能放缓，就业市场维持韧性，二季度失业率维持在4.2%附近，伊以冲突爆发后暂时达成停火协议。

二季度市场先抑后扬呈“V”型，4月初受美国加征关税影响市场重挫，后逐渐企稳回升并在季度末向上突破。沪深300上涨1.25%，中证500上涨0.98%，中证1000上涨2.08%，创业板指上涨2.34%。全A日均成交12625.79亿，季度环比下行，国债和国开之间利差走阔约1.5BP，短端1年国债和1年国开分别下行约19.8BP、16.2BP，信用债整体表现强于同期限国开债，央行净投放1.9万亿元，DR007下行至1.92%，下行约27BP。

基金投资策略与运作

组合保持绝对收益运作思路，适度参与转债市场投资机会，债券品种以信用债为主，转债风格兼顾银行及中小盘。面对复杂市场环境，基金管理人通过合理配置资产，把握市场阶段性机会，在控制风险前提下追求稳健收益。如在信用债表现较好时增加配置，参与转债市场获取额外收益。

基金业绩表现：实现正收益

报告期内，南方浩祥3个月持有债券发起（FOF）A类份额净值增长率为1.05%，C类份额净值增长率为0.64%，同期业绩基准增长率为0.48%。A类份额虽略低于业绩比较基准收益率，但仍实现正收益，C类份额则超越业绩比较基准，整体显示基金在该季度投资运作取得一定成果，为投资者带来正回报。

资产组合情况：基金投资占比超九成

报告期末，基金投资占基金总资产比例高达92.22%，金额为773,740,502.63元，是资产主要配置方向。固定收益投资占5.31%，金额44,542,316.90元，其中债券占比相同，未持有资产支持证券。银行存款和结算备付金合计占0.35%，其他资产占2.12%。基金投资占比高体现其FOF属性，通过投资其他基金分散风险、优化收益，固定收益投资提供稳定性。

股票投资组合：无股票投资

报告期末按行业分类的境内股票投资组合以及港股通投资股票投资组合均无投资，符合基金不投资股票型、混合型基金的策略，专注于债券及其他固定收益类基金投资，以控制风险、追求稳健收益。

基金投资明细：多只债券型基金入选

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细显示，投资的基金均为债券型基金，契合基金投资策略。兴银鑫日享短债A占比9.49%，东方添益债券占比9.42%，对这些债券型基金的投资旨在获取稳定收益，分散风险。其中南方定元中短债债券A为基金管理人关联方所管理基金，占比3.35%。

开放式基金份额变动：A类份额赎回量大

A类份额报告期期初总额1,090,495,647.84份，期间总申购67,878,703.90份，总赎回444,222,229.46份，期末份额总额714,152,122.28份，赎回量较大。C类份额因4月新增，期初无份额，期间申购56,620,942.33份，期末份额即为该申购量。A类份额大量赎回或因投资者对市场预期、自身资金需求等因素变化所致，投资者应关注份额变动对基金规模及投资策略可能产生的影响。

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