景顺长城国证港股通红利低波ETF季报解读：份额增长16.5%，净值增长率超业绩基准2.9%
景顺长城国证港股通红利低波动率交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：港股红利低波ETF，基金主代码：159569）于2025年7月21日发布2025年第2季度报告。报告显示，该基金在二季度内份额增长16.5%，净值增长率为11.37%，超出业绩比较基准收益率2.9%。
主要财务指标：利润与净值双增长
本期利润与已实现收益可观
报告期内（2025年4月1日-2025年6月30日），该基金本期已实现收益为10,055,928.55元，本期利润达13,768,303.86元，加权平均基金份额本期利润为0.1264元。这表明基金在该季度内投资运作取得了较好的收益成果。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 10,055,928.55元 |
| 2.本期利润 | 13,768,303.86元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.1264元 |
| 4.期末基金资产净值 | 168,320,506.23元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.2547元 |
期末资产净值与份额净值上升
期末基金资产净值为168,320,506.23元，期末基金份额净值为1.2547元，较前期有一定幅度增长，反映出基金资产价值的提升以及每份基金的价值增加。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三月及半年表现突出
过去三个月，基金净值增长率为11.37%，业绩比较基准收益率为8.47%，基金超出业绩比较基准2.90%；过去六个月，基金净值增长率为13.15%，业绩比较基准收益率为10.40%，超出业绩比较基准2.75%。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 11.37% | 1.57% | 8.47% | 1.64% | 2.90% | -0.07% |
| 过去六个月 | 13.15% | 1.24% | 10.40% | 1.30% | 2.75% | -0.06% |
风险波动指标分析
从净值增长率标准差来看，过去三个月为1.57%，过去六个月为1.24%，与业绩比较基准收益率标准差相比，差异不大，说明基金在获取收益的同时，风险波动水平与业绩比较基准相近。
投资策略与运作：紧跟指数并适时调整
市场环境影响下的V型反转
本季度初港股受美国新一届政府关税政策影响大幅下跌，后随关税谈判进行，市场呈现V型反转，整体微涨。海外市场指数表现分化，费城半导体指数等涨幅居前，恒生科技指数下跌。国内宏观数据显示经济增长斜率稳定，通胀低位运行，海外流动性方面，美联储维持利率区间不变并暗示今年仍会降息两次。
紧密跟踪标的指数的策略
本基金采用复制标的指数的方法进行组合管理，通过控制跟踪误差和跟踪偏离度，结合申购赎回及标的指数成分调整情况，定期或不定期调整投资组合，以紧密跟踪标的指数。
基金业绩表现：超额收益明显
份额净值增长率高于业绩基准
本报告期内，基金份额净值增长率为11.37%，业绩比较基准收益率为8.47%，实现了2.90%的超额收益，表明基金在该季度成功紧密跟踪指数并取得了较好的投资成果。
资产组合情况：权益投资占主导
权益投资占比超八成
报告期末，基金总资产为188,321,610.41元，其中权益投资（全部为股票）金额为159,954,086.66元，占基金总资产的比例达84.94%。银行存款和结算备付金合计26,123,043.37元，占比13.87%，其他资产2,244,480.38元，占比1.19%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 159,954,086.66 | 84.94 |
| 其中：股票 | 159,954,086.66 | 84.94 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 26,123,043.37 | 13.87 |
| 8 | 其他资产 | 2,244,480.38 | 1.19 |
| 9 | 合计 | 188,321,610.41 | 100.00 |
权益投资集中于港股通
权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为159,954,086.66元，占基金资产净值的比例较高，反映出基金对港股市场的重点布局。
行业投资组合：多行业均衡配置
行业分布较为广泛
按彭博行业分类标准，材料行业公允价值为39,782,642.34元，占基金资产净值比例23.64%；金融行业44,614,194.48元，占比26.51%；工业43,453,250.21元，占比25.82%等。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 材料 | 39,782,642.34 | 23.64 |
| 必需消费品 | - | - |
| 非必需消费品 | 4,231,192.65 | 2.51 |
| 能源 | 13,992,085.33 | 8.31 |
| 金融 | 44,614,194.48 | 26.51 |
| 政府 | - | - |
| 工业 | 43,453,250.21 | 25.82 |
| 医疗保健 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 科技 | - | - |
| 公用事业 | 7,139,185.99 | 4.24 |
| 通讯 | 6,741,535.66 | 4.01 |
| 合计 | 159,954,086.66 | 95.03 |
重点行业分析
金融、材料和工业行业占比较大，反映出基金在行业配置上对这些领域的侧重，这些行业的表现对基金净值影响较大。
股票投资明细：前十股票主导
指数投资前十股票情况
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，东方海外国际占比9.65%，中远海控占比7.14%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00316 | 东方海外国际 | 133,500 | 16,240,826.36 | 9.65 |
| 2 | 01919 | 中远海控 | 966,500 | 12,022,291.57 | 7.14 |
| 3 | 03668 | 兖煤澳大利亚 | 338,900 | 9,132,718.72 | 5.43 |
| 4 | 01171 | 兖矿能源 | 1,118,000 | 7,962,764.38 | 4.73 |
| 5 | 01308 | 海丰国际 | 320,000 | 7,339,373.60 | 4.36 |
| 6 | 01378 | 中国宏桥 | 318,000 | 5,214,201.80 | 3.10 |
| 7 | 00386 | 中国石油化工股份 | 1,382,000 | 5,179,894.24 | 3.08 |
股票投资集中度
前十股票在基金资产净值中占一定比例，投资集中度相对较高，这些股票的价格波动将对基金净值产生重要影响。
开放式基金份额变动：份额增长明显
季度内份额变化情况
报告期期初基金份额总额为115,147,241.00份，期间总申购份额57,000,000.00份，总赎回份额38,000,000.00份，期末基金份额总额为134,147,241.00份，较期初增长16.5%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 115,147,241.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 57,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 38,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 134,147,241.00 |
份额增长原因推测
份额增长可能源于投资者对基金业绩表现的认可，以及对港股市场红利低波动率策略的看好。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在机构投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能引发大额申购、赎回风险，如基金净值涨幅降低、赎回办理受影响、资产净值受不利影响、净值波动、投资受限及合同终止清算等风险。
- 市场风险：尽管基金紧密跟踪标的指数，但港股市场受国内外经济、政策、地缘政治等因素影响较大，市场波动可能导致基金净值波动。
- 行业与个股集中风险：基金在行业和股票投资上有一定集中度，相关行业或个股的不利变化可能对基金业绩产生较大冲击。
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