2025年第二季度，汇添富黄金及贵金属（QDII-LOF-FOF）基金表现出一系列值得关注的变化。其中，基金份额申购量大幅增长，A类份额总申购达242,790,562.11份；同时，A、C两类份额净值增长率与业绩比较基准收益率之间呈现出明显差异。这些变化背后反映了怎样的投资策略与市场环境影响？本文将深入解读该基金2025年第二季度报告，为投资者提供全面洞察。

主要财务指标：两类份额收益有别

收益与利润情况

本季度，汇添富黄金及贵金属（QDII-LOF-FOF）A类本期已实现收益8,748,544.15元，本期利润20,667,291.59元；C类本期已实现收益1,559,082.92元，本期利润3,691,301.71元。从数据可见，A类份额在已实现收益和本期利润上均高于C类份额，显示出A类份额在本季度更为出色的盈利能力。

资产净值与份额净值

期末基金资产净值方面，A类为408,874,902.57元，C类为91,135,221.58元。A类的资产净值规模远大于C类，这也在一定程度上反映了投资者对A类份额的偏好。而期末基金份额净值A类为1.386元，C类为1.373元，两者差距较小，但A类仍略高于C类，表明A类份额在资产价值上相对更具优势。

基金净值表现：与业绩基准对比存差异

近阶段净值增长率与基准比较

在不同时间段内，A、C两类份额的净值增长率与业绩比较基准收益率呈现出不同程度的差异。过去三个月，A类份额净值增长率为4.60%，业绩比较基准收益率为5.24%，差值为 -0.64%；C类份额净值增长率为4.33%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.91%。这表明在近三个月内，两类份额的表现均未跑赢业绩比较基准。

从更长时间跨度看，过去一年、三年、五年以及自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差值也均为负，显示出在长期内，该基金A类份额同样未能超越业绩比较基准。C类份额由于成立时间较晚（2023年5月19日新增），数据相对有限，但从已有数据来看，其与业绩比较基准的差距在部分时间段内甚至大于A类份额。

投资策略与运作分析：多因素影响金价波动

市场因素影响

二季度，美股市场受到关税政策冲击、贸易环境变化以及货币政策与经济基本面博弈等多重因素影响。其中，特朗普政府4月初宣布对大多数国家加征10%基准关税，引发市场对贸易战拖累经济的担忧，美股市场4月上旬快速下跌。同时，美联储维持利率观望，美债收益率波动加剧，美国主权信用评级下调，美元指数持续下行，美元相对人民币贬值。

在这样的宏观背景下，黄金价格受到多种因素交织影响。一方面，通胀持久上行压力增强了市场对黄金抗通胀属性的需求；另一方面，美元持续贬值，降低了持有黄金的机会成本，对以美元计价的黄金价格起到支撑作用。然而，随着部分利好兑现和避险情绪转淡，金价有所回调，截至6月底，国际现货金价回落至约3300美元/盎司附近盘整。

基金投资策略应对

报告期内，汇添富黄金及贵金属基金遵循投资原则，动态投资于海外实物支持的黄金ETF、白银ETF等。面对复杂多变的市场环境，通过这种投资策略，基本实现了本基金的投资目的，即在严格控制风险的前提下，力争基金收益率超越同期黄金价格走势。尽管在本季度内基金净值增长率未跑赢业绩比较基准，但从长期投资角度看，该策略有助于分散风险，捕捉黄金及贵金属市场的潜在收益。

基金业绩表现：两类份额差异不大

本报告期内，汇添富黄金及贵金属（QDII-LOF-FOF）A类份额净值增长率为4.60%，C类份额净值增长率为4.33%，两者差值仅为0.27个百分点，差异并不显著。这表明在本季度相同的市场环境和投资策略下，两类份额的业绩表现基本趋同。然而，与同期业绩比较基准收益率5.24%相比，两类份额均未达到预期，反映出基金在本季度面临一定的业绩压力。

资产组合情况：基金投资占比超八成

各类资产占比

报告期末，基金总资产为533,316,983.26元。其中，基金投资金额为459,928,388.64元，占基金总资产的比例高达86.24%，主要投资于各类ETF，如iShares Gold Trust Micro、SPDR Gold MiniShares Trust等黄金及贵金属相关ETF。固定收益投资为2,025,411.51元，占比0.38%，主要为债券投资，债券信用等级为A - 至A + 。银行存款和结算备付金合计52,298,567.46元，占比9.81%，其他资产19,064,615.65元，占比3.57%。

资产配置特点

基金资产配置高度集中于基金投资，反映了该基金通过投资各类ETF来实现对黄金及贵金属市场的跟踪与投资。这种配置策略有助于降低单一股票或债券投资的风险，同时通过分散投资于不同的ETF，实现对黄金及贵金属市场的广泛覆盖。然而，过高的基金投资占比也意味着基金业绩对ETF市场表现的高度依赖，若ETF市场出现大幅波动，基金净值可能受到较大影响。

股票投资组合：无权益投资

本报告期末，该基金未持有权益投资，包括普通股、存托凭证、优先股以及房地产信托等。这一情况与基金的投资策略相符，汇添富黄金及贵金属基金主要通过投资有实物黄金或其他实物贵金属支持的交易所交易基金（ETF）来实现投资目标，而非直接投资股票市场。这种投资方式避免了股票市场的系统性风险，专注于黄金及贵金属领域的投资机会，但也可能错失股票市场上涨带来的收益。

股票投资明细：无权益投资

由于本报告期末基金未持有权益投资，因此不存在按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。这进一步体现了该基金在本季度的投资重点并非股票市场，而是集中于黄金及贵金属相关的ETF投资，以实现对黄金及贵金属价格走势的跟踪与投资收益获取。

开放式基金份额变动：A类申购赎回活跃

两类份额变动情况

本报告期内，汇添富黄金及贵金属（QDII-LOF-FOF）A类份额期初总额为181,429,644.88份，总申购份额达242,790,562.11份，总赎回份额为129,138,809.07份，期末份额总额为295,081,397.92份。C类份额期初总额为75,192,578.84份，总申购份额21,012,913.84份，总赎回份额29,830,317.07份，期末份额总额为66,375,175.61份。

份额变动分析

从数据可以看出，A类份额的申购和赎回规模均较大，显示出投资者对A类份额的交易较为活跃。大量的申购表明投资者对该基金A类份额的关注度较高，可能基于对黄金及贵金属市场未来走势的看好，或者对该基金投资策略的认可。而C类份额的申购和赎回规模相对较小，可能与C类份额成立时间较晚，投资者认知度相对较低有关。同时，C类份额期末份额总额较期初有所减少，反映出在本季度内C类份额面临一定的净赎回压力。

综合来看，2025年第二季度汇添富黄金及贵金属（QDII-LOF-FOF）基金在投资策略、业绩表现、资产组合以及份额变动等方面呈现出一系列特点。投资者在关注基金业绩的同时，应充分考虑市场环境变化对基金的影响，以及基金投资策略的适应性。对于未来投资决策，需结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎选择适合的基金份额类别。

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