华夏行业混合（LOF）季报解读：份额赎回近1804万份，净值增长率落后基准2.55%
华夏行业混合（LOF）基金2025年第二季度报告显示，该基金在报告期内面临份额赎回压力，同时净值表现落后于业绩比较基准。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损近1300万元
指标下滑明显
华夏行业混合（LOF）基金在2025年第二季度主要财务指标表现不佳。本期已实现收益为 -12,226,396.65元，本期利润为 -12,992,670.88元。这表明基金在该季度的投资收益扣除相关费用和信用减值损失后为负，整体处于亏损状态。
| 主要财务指标 | 报告期 (2025 年4 月1 日 - 2025 年6 月30 日) |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -12,226,396.65元 |
| 2.本期利润 | -12,992,670.88元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.113元 |
基金净值表现：近三月净值增长率落后基准2.55%
短期表现不佳
从基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的对比来看，过去三个月，基金净值增长率为 -1.24%，而业绩比较基准收益率为1.31%，基金净值增长率落后业绩比较基准2.55%。这显示出在短期，该基金未能跑赢业绩比较基准，投资表现相对较差。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.24% | 1.26% | 1.31% | 0.87% | -2.55% | 0.39% |
| 过去六个月 | 0.72% | 1.27% | 0.40% | 0.81% | 0.32% | 0.46% |
| 过去一年 | -0.89% | 1.45% | 12.41% | 1.10% | -13.30% | 0.35% |
| 过去三年 | -35.52% | 1.26% | -6.62% | 0.88% | -28.90% | 0.38% |
| 过去五年 | -20.95% | 1.45% | 1.13% | 0.94% | -22.08% | 0.51% |
| 自基金转型起至今 | 71.80% | 1.49% | 3.95% | 1.26% | 67.85% | 0.23% |
长期表现分化
过去一年，基金净值增长率为 -0.89%，业绩比较基准收益率为12.41%，差距高达 -13.30% ，显示过去一年基金表现大幅落后。过去三年和五年，基金净值增长率分别为 -35.52%和 -20.95%，同样落后于业绩比较基准。不过自基金转型起至今，基金净值增长率为71.80%，大幅高于业绩比较基准收益率3.95%，显示出转型后长期投资策略曾取得较好效果。
投资策略与运作：聚焦高成长确定性公司
持仓思路稳定
二季度该基金组合持仓思路维持不变，致力于选择未来成长空间大、竞争壁垒强，能够凭借强大的竞争优势获得持续成长的公司。同时追求成长的确定性以及估值的保护，在估值有安全边际的条件下，寻找在技术路径和份额替代确定性高的公司。
看好多领域机会
基金管理人认为，中国的科技和制造业凭借持续研发投入、规模效应和完善产业链配套带来的聚集效应，正在全球市场形成竞争力。如新能源汽车、创新药、军工、消费等行业，都能找到很好的投资机会。
基金业绩表现：二季度业绩欠佳
受市场及投资影响
结合主要财务指标和净值表现来看，二季度基金业绩欠佳。本期利润亏损以及净值增长率落后业绩比较基准，或受市场波动影响，也可能与基金投资策略在该季度的实施效果有关。尽管基金管理人看好多个领域投资机会，但可能在具体投资标的选择或时机把握上存在不足。
资产组合情况：权益投资占比88.41%
权益投资主导
报告期末，基金总资产为1,052,398,772.42元。其中权益投资（股票）金额为930,473,625.09元，占基金总资产的比例为88.41%；固定收益投资金额为904,445.95元，占比0.09%；银行存款和结算备付金合计120,519,579.12元，占比11.45%；其他资产501,122.26元，占比0.05%。可以看出，该基金资产配置以权益投资为主，风险相对较高。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 930,473,625.09 | 88.41 |
| 其中：股票 | 930,473,625.09 | 88.41 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 904,445.95 | 0.09 |
| 其中：债券 | 904,445.95 | 0.09 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 120,519,579.12 | 11.45 |
| 8 | 其他资产 | 501,122.26 | 0.05 |
| 9 | 合计 | 1,052,398,772.42 | 100.00 |
股票投资组合：信息技术服务业占比10.45%
行业配置分散
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为108,277,681.72元，占基金资产净值比例为10.45%；农、林、牧、渔业占2.39%；采矿业占2.96%等。整体行业配置较为分散，没有特别集中于某一两个行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 24,717,425.00 | 2.39 |
| B | 采矿业 | 30,682,701.96 | 2.96 |
| F | 批发和零售业 | 20,446,774.80 | 1.97 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 9,243,747.78 | 0.89 |
| H | 住宿和餐饮业 | 4,941,261.00 | 0.48 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 108,277,681.72 | 10.45 |
| J | 金融业 | 14,683,128.76 | 1.42 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 5,586,187.00 | 0.54 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 13,693,975.71 | 1.32 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 644,092.35 | 0.06 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 930,473,625.09 | 89.81 |
股票投资明细：恒瑞医药占比2.96%
个股集中度低
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，恒瑞医药占基金资产净值比例为2.96%，长江电力占2.50%，徐工机械占2.30%等。前十名股票投资占比相对较为均匀，个股集中度较低，一定程度上分散了个股风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600276 | 恒瑞医药 | 590,600 | 30,652,140.00 | 2.96 |
| 2 | 600900 | 长江电力 | 860,100 | 25,923,414.00 | 2.50 |
| 3 | 000425 | 徐工机械 | 3,066,900 | 23,829,813.00 | 2.30 |
| 4 | 688213 | 思特威 | 207,647 | 21,225,676.34 | 2.05 |
| 5 | 603129 | 春风动力 | 93,300 | 20,199,450.00 | 1.95 |
| 6 | 600862 | 中航高科 | 689,900 | 17,992,592.00 | 1.74 |
| 7 | 002946 | 新乳业 | 940,900 | 17,660,693.00 | 1.70 |
| 8 | 688776 | 国光电气 | 154,936 | 16,342,649.28 | 1.58 |
| 9 | 601899 | 紫金矿业 | 818,600 | 15,962,700.00 | 1.54 |
| 10 | 600031 | 三一重工 | 872,701 | 15,664,982.95 | 1.51 |
开放式基金份额变动：赎回份额近1804万份
份额赎回压力大
本报告期期初基金份额总额为944,717,984.21份，报告期期间基金总申购份额为3,884,064.28份，总赎回份额为18,039,989.67份，期末基金份额总额为930,562,058.82份。可以看出，该基金在二季度面临较大的份额赎回压力，赎回份额远超申购份额。
| 单位 | 份额 |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 944,717,984.21份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 3,884,064.28份 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 18,039,989.67份 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 930,562,058.82份 |
风险提示
- 业绩波动风险：从净值表现来看，该基金短期和部分长期阶段的净值增长率落后于业绩比较基准，业绩波动较大，投资者需承担业绩不佳的风险。
- 权益投资风险：基金资产配置中权益投资占比高，股票市场的波动会对基金净值产生较大影响，若市场下行，基金净值可能面临较大回撤。
- 份额赎回风险：较大规模的份额赎回可能影响基金的投资运作和流动性，若后续赎回情况持续，可能对基金业绩产生不利影响。
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