2025年第2季度，长信利众债券(LOF)基金在市场波动中展现出独特的运作态势。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多方面都发生了显著变化。其中，报告期期间基金总赎回份额超9亿份，而本期利润增长超2300万，这些关键数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资趋势，值得投资者深入探究。

主要财务指标：各份额表现分化

本期已实现收益与利润增长显著

2025年二季度，长信利众债券（LOF）各份额的本期已实现收益和本期利润均呈现出不同程度的增长。

长信利众债券（LOF）C的本期利润增长最为显著，达到23,201,686.49元 ，这表明该基金在二季度的投资运作取得了较好的收益成果。本期已实现收益是基金利息收入、投资收益等扣除相关费用后的余额，本期利润在此基础上加上了公允价值变动收益，两者的增长反映出基金投资策略在获取稳定收益与把握资产价格波动方面取得了一定成效。

加权平均基金份额本期利润差异不大

各份额加权平均基金份额本期利润数值较为接近，长信利众债券（LOF）A为0.0156元，长信利众债券（LOF）C为0.0139元，长信利众债券（LOF）E为0.0170元 。这意味着在报告期内，尽管各份额的资产规模和收益情况有所不同，但每一份额所获得的平均利润差距较小，投资者无论持有哪种份额，在本期内的单位收益水平相近。

期末基金资产净值与份额净值各有不同

长信利众债券（LOF）C的期末基金资产净值最高，显示出该份额在市场上吸引了较多的资金。而各份额的期末基金份额净值略有差异，反映了不同份额在投资组合和收益分配上的细微区别。投资者在选择份额时，可结合自身投资目标和风险偏好，参考资产净值和份额净值的变化情况。

基金净值表现：超越业绩比较基准

近三个月净值增长率可观

过去三个月，长信利众债券（LOF）各份额的净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率。

长信利众债券（LOF）A和E的净值增长率均为1.62%，C份额为1.53%，分别超出业绩比较基准收益率0.56%、0.47%和0.56%。这表明在二季度的市场环境下，基金的投资策略有效地把握了市场机会，为投资者带来了超越基准的回报。

长期业绩表现突出

从过去五年和自基金合同生效起至今等长期阶段来看，各份额的净值增长率同样大幅领先业绩比较基准收益率。如长信利众债券（LOF）A过去五年净值增长率为24.11%，业绩比较基准收益率为8.86%，超出15.25%；自份额增加日起至今，净值增长率为55.16%，业绩比较基准收益率为11.10%，超出44.06%。长信利众债券（LOF）C自基金合同生效起至今，净值增长率为44.23%，业绩比较基准收益率为10.79%，超出33.44%。长期的优秀表现说明基金具备较强的投资管理能力，能够在不同市场周期中为投资者创造良好收益。

投资策略与运作：适应市场变化

二季度策略应对市场波动

二季度，宏观经济呈现复杂态势，社会消费品零售总额同比增速较好，制造业投资、基建投资及工业增加值同比均维持较高增速，但房地产投资在短暂反弹后重回下降通道，CPI偏弱，PPI延续下滑。央行调降逆回购利率10BP并保持流动性合理充裕，债券利率震荡下行，信用利差有所收窄，转债市场先回调后上涨。

在此背景下，本基金在严控信用风险的前提下，采取了多元化投资策略。以信用债提供票息收益，积极调整转债部分的仓位及结构，并参与利率债的波段交易，最终获得了稳健的投资收益。这种策略的实施，体现了基金管理人对市场变化的敏锐洞察力和灵活调整能力，旨在通过不同资产的配置，平衡风险与收益。

三季度策略展望

展望三季度，在内外不确定性加大的环境下，预计货币政策将保持流动性合理充裕，助力经济企稳回升，债券仍被视为高胜率资产。对于转债，基金将结合赔率空间，精选具有政策逻辑和产业逻辑的标的进行投资。同时，基金将继续保持审慎严谨的态度，密切关注经济走势和政策动向，适度调整组合债券的久期、结构和仓位，加强流动性管理，严格防范信用风险。这表明基金管理人对三季度市场的谨慎乐观态度，通过优化投资策略，力求在复杂多变的市场环境中持续为投资者创造收益。

业绩表现：各份额均跑赢基准

截至2025年6月30日，长信利众债券（LOF）A基金份额净值为0.9839元，份额累计净值为1.3879元，本报告期内净值增长率为1.62%；长信利众债券（LOF）C基金份额净值为0.9929元，份额累计净值为1.3319元，本报告期内净值增长率为1.53%；长信利众债券（LOF）E基金份额净值为0.9838元，份额累计净值为0.9838元，本报告期内净值增长率为1.62%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。各份额均跑赢业绩比较基准，再次证明了基金在二季度投资运作的有效性，为投资者实现了较好的收益目标。

资产组合情况：债券占主导

固定收益投资占比超九成

报告期末，基金总资产为1,842,131,141.95元，其中固定收益投资金额为1,729,316,378.22元，占基金总资产的比例高达93.88%，全部为债券投资。这表明该基金秉持债券型基金的定位，将主要资产配置于固定收益类产品，以追求稳健的收益并控制风险。

其他资产构成

银行存款和结算备付金合计1,312,504.26元，占比0.07%，为基金提供了必要的流动性支持。其他资产为111,502,259.47元，占比6.05%，主要包括应收证券清算款97,545,862.35元以及应收申购款13,871,149.28元等。这些资产的构成反映了基金在运营过程中的资金往来和资产配置的多样性，虽然占比较小，但对于基金的整体运作也起到了重要的辅助作用。

股票投资组合：未持有股票

本基金本报告期末未持有股票，无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合均为空白。这与基金的债券型定位相符，专注于固定收益领域投资，避免股票市场的高波动风险，以实现资产的稳健增值，符合基金合同中对投资范围和风险控制的要求。

债券投资组合：品种多样

债券品种分布广泛

报告期末，债券投资组合涵盖多种品种。金融债券公允价值为263,572,568.75元，占基金资产净值比例为14.43%，其中政策性金融债151,909,904.11元，占比8.32%；企业债券公允价值为530,771,783.58元，占比29.06%；中期票据公允价值为544,200,562.76元，占比29.80%；可转债（可交换债）公允价值为390,771,463.13元，占比21.40%。

这种多样化的债券配置有助于分散风险，通过不同债券品种的风险收益特征互补，优化投资组合。例如，金融债券和政策性金融债具有较高的安全性和稳定性，企业债券和中期票据则可能提供相对较高的收益，可转债则兼具债券和股票的特性，能在市场不同阶段发挥不同作用。

前五名债券投资明细

前五名债券投资明细显示，基金对部分债券进行了重点配置。这些债券在基金资产净值中占据一定比例，其价格波动和信用状况将对基金收益产生重要影响。投资者应关注这些债券的市场动态，以及基金管理人对债券投资组合的调整情况，以评估基金未来的风险收益特征。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

各份额申购赎回情况不一

长信利众债券（LOF）A和C份额在报告期内呈现净赎回状态，其中C份额赎回规模较大，达到939,327,756.35份。而E份额虽然也有赎回，但申购份额较多，使得期末份额总额有所增加。份额的变动可能受到多种因素影响，如投资者对市场预期的改变、其他投资产品的吸引力等。对于基金管理人来说，需要关注份额变动对基金运作的影响，合理调整投资策略和资产配置，以应对资金规模的变化。

总体而言，2025年二季度长信利众债券(LOF)基金在复杂的市场环境下，通过合理的投资策略取得了较好的业绩表现。然而，投资者仍需关注基金份额赎回带来的潜在影响，以及宏观经济和市场环境变化对基金未来运作的挑战。在投资决策时，应综合考虑基金的历史业绩、投资策略、资产组合以及自身的风险承受能力等因素。

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