南方中证全指自由现金流ETF季报解读：份额总额降62.55%，净值增长率超基准1.64%
南方中证全指自由现金流ETF于2025年4月23日成立，截至2025年6月30日未满一季度。本季度内，该基金份额总额从成立时的1,908,948,566.00份降至514,948,566.00份，降幅达62.55%；而基金份额净值增长率为3.75%，相比同期业绩比较基准收益率2.11%，超出1.64%。以下将对该基金2025年第2季度报告进行详细解读。
主要财务指标：利润与净值增长显著
本期利润与已实现收益可观
报告期内，南方中证全指自由现金流ETF表现亮眼。本期已实现收益为31,150,018.22元，本期利润达35,912,379.69元 ，加权平均基金份额本期利润为0.0409元。这表明基金在该季度的投资运作取得了较好的收益成果。
| 主要财务指标 | 2025年4月23日 - 2025年6月30日 |
|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 31,150,018.22 |
| 本期利润（元） | 35,912,379.69 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0409 |
| 期末基金资产净值（元） | 534,241,731.00 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0375 |
资产净值与份额净值稳步增长
期末基金资产净值为534,241,731.00元，期末基金份额净值为1.0375元。基金资产净值的增长反映了基金资产规模的扩大，而份额净值的提升则直接体现了投资者每份基金的价值增长，显示出基金良好的盈利能力。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
净值增长率高于业绩比较基准
自基金合同生效起至报告期末，基金份额净值增长率为3.75%，业绩比较基准收益率为2.11%，基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率1.64%。这表明基金在跟踪标的指数的同时，通过投资策略的运用，实现了超越业绩比较基准的收益。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今 | 3.75% | 0.52% | 2.11% | 0.54% | 1.64% | -0.02% |
跟踪误差控制良好
基金净值增长率标准差为0.52%，业绩比较基准收益率标准差为0.54%，两者差值为 -0.02%，表明基金的跟踪误差控制在较好水平，基金管理人在跟踪标的指数方面表现出色。
投资策略与运作：精准把握市场节奏
市场走势分析
二季度市场整体呈V型走势。4月初受中美关税影响大幅调整，随后因中美贸易摩擦取得阶段性进展、全球地缘风险缓和等利好因素，市场震荡走强，逐渐修复接近3月份高点。全市场成交额站稳万亿，5、6月份有放大趋势，市场情绪较好。国内通过财政货币双宽松推动金融企稳、经济复苏，经济平稳运行，出口数据维持韧性；海外主要资产价格受特朗普执政政策及美联储降息节奏影响波动。
基金投资策略实施
基金管理人通过自建的“指数化交易系统”“日内择时交易模型”“跟踪误差归因分析系统”“ETF现金流精算系统”等，将跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格风险管理流程确保基金安全运作。在指数成份股调整时制定详细调仓方案，引入多方校验机制防范风险，有效控制跟踪误差；针对大额申购赎回带来的成份股权重偏差，通过日内择时交易争取跟踪误差控制。
基金业绩表现：超越基准展现实力
截至报告期末，基金份额净值为1.0375元，份额净值增长率为3.75%，同期业绩基准增长率为2.11%。基金业绩超越同期业绩基准，显示出基金管理人优秀的投资管理能力，在复杂的市场环境中为投资者创造了较好的回报。
资产组合情况：权益投资占主导
权益投资占比超99%
报告期末，基金总资产为536,595,416.22元，其中权益投资金额为534,204,064.52元，占基金总资产的比例为99.55%，且全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计2,388,388.02元，占比0.45%，其他资产2,963.68元，占比0.00% 。可见，该基金投资高度集中于权益类资产，风险特征偏向股票市场。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 534,204,064.52 | 99.55 |
| 其中：股票 | 534,204,064.52 | 99.55 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,388,388.02 | 0.45 |
| 8 | 其他资产 | 2,963.68 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 536,595,416.22 | 100.00 |
股票投资组合：行业分布有侧重
指数投资行业分布
指数投资按行业分类的境内股票投资组合中，制造业投资金额为285,080,581.95元，占基金总资产比例为53.36%；交通运输、仓储和邮政业投资73,454,193.56元，占比13.75%；批发和零售业投资22,173,742.02元，占比4.15%等。制造业占据主导地位，反映了基金对实体经济中制造业的重点关注。
| 序号 | 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 制造业 | 285,080,581.95 | 53.36 |
| 2 | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 291,837.00 | 0.05 |
| 3 | 建筑业 | 2,225,340.00 | 0.42 |
| 4 | 批发和零售业 | 22,173,742.02 | 4.15 |
| 5 | 交通运输、仓储和邮政业 | 73,454,193.56 | 13.75 |
| 6 | 住宿和餐饮业 | 2,656,440.00 | 0.50 |
| 7 | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 607,848.00 | 0.11 |
| 8 | 金融业 | 4,533,092.00 | 0.85 |
| 9 | 房地产业 | - | - |
| 10 | 租赁和商务服务业 | 358,176.00 | 0.07 |
| 11 | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| 12 | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| 13 | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| 14 | 教育 | 311,286.00 | 0.06 |
| 15 | 卫生和社会工作 | - | - |
| 16 | 文化、体育和娱乐业 | 1,560,447.00 | 0.29 |
| 17 | 综合 | - | - |
| 合计 | 534,169,167.53 | 99.99 |
积极投资行业分布
积极投资按行业分类的境内股票投资组合中，仅有制造业有投资，金额为34,896.99元，占基金资产净值比例为0.01%，其他行业无投资。这表明基金在积极投资部分对行业的选择较为谨慎，集中于制造业的少量投资。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 34,896.99 | 0.01 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| 合计 | 34,896.99 | 0.01 |
股票投资明细：重仓股凸显价值导向
指数投资前十名股票
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票中，中国海油占比9.88%，公允价值为52,757,866.00元；中远海控占比8.12%，公允价值43,390,986.56元；五粮液占比7.84%，公允价值41,864,690.00元等。这些重仓股多为各行业龙头企业，体现了基金追求稳健价值投资的风格。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600938 | 中国海油 | 2,020,600 | 52,757,866.00 | 9.88 |
| 2 | 601919 | 中远海控 | 2,885,039 | 43,390,986.56 | 8.12 |
| 3 | 000858 | 五粮液 | 352,100 | 41,864,690.00 | 7.84 |
| 4 | 000651 | 格力电器 | 859,918 | 38,627,516.56 | 7.23 |
| 5 | 002714 | 牧原股份 | 649,900 | 27,302,299.00 | 5.11 |
| 6 | 603993 | 洛阳钼业 | 3,084,400 | 25,970,648.00 | 4.86 |
| 7 | 601225 | 陕西煤业 | 1,214,600 | 23,368,904.00 | 4.37 |
| 8 | 601600 | 中国铝业 | 3,259,700 | 22,948,288.00 | 4.30 |
| 9 | 601877 | 正泰电器 | 682,900 | 15,481,343.00 | 2.90 |
| 10 | 000568 | 泸州老窖 | 135,500 | 15,365,700.00 | 2.88 |
积极投资前五名股票
积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细中，新恒汇公允价值17,014.28元，占比0.00%；信通电子公允价值15,385.54元，占比0.00%等。投资金额和占比均较小，对基金整体影响有限。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 301678 | 新恒汇 | 382 | 17,014.28 | 0.00 |
| 2 | 001388 | 信通电子 | 937 | 15,385.54 | 0.00 |
| 3 | 603400 | 华之杰 | 57 | 2,497.17 | 0.00 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
基金合同生效日基金份额总额为1,908,948,566.00份，报告期内总申购份额32,000,000.00份，总赎回份额1,426,000,000.00份，期末基金份额总额514,948,566.00份，份额总额减少明显，赎回规模较大可能与投资者对市场短期判断或自身资金需求等因素有关。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日(2025年4月23日)基金份额总额 | 1,908,948,566.00 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额 | 32,000,000.00 |
| 减：基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额 | 1,426,000,000.00 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金拆分变动份额 | - |
| 报告期末基金份额总额 | 514,948,566.00 |
综合来看，南方中证全指自由现金流ETF在2025年第2季度虽面临份额赎回压力，但在业绩表现上超越业绩比较基准，投资策略有效控制跟踪误差，资产配置集中于权益且行业与个股选择有侧重。投资者在关注基金业绩的同时，需留意市场波动及份额变动带来的潜在影响，结合自身风险承受能力做出投资决策。
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