华宝中证有色金属ETF季报解读：份额赎回近2.52亿份，净值增长率超业绩基准0.54%
华宝中证有色金属ETF于2025年7月21日发布了2025年第2季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出显著变化。其中，基金份额赎回规模较大，达25,200,000.00份；同时，基金净值增长率4.30%，较业绩比较基准收益率高出0.54%。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资趋势，值得投资者深入探究。
主要财务指标：本期利润210.71万元，已实现收益为负
关键指标情况
本季度华宝中证有色金属ETF主要财务指标表现如下：
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -253,074.34元 |
| 本期利润 | 2,107,114.59元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0354元 |
| 期末基金资产净值 | 58,808,862.76元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1883元 |
本期已实现收益为负，但本期利润为正，表明本期公允价值变动收益对整体利润贡献较大。本期利润210.71万元，显示基金在本季度整体处于盈利状态。加权平均基金份额本期利润0.0354元，期末基金资产净值5880.89万元，期末基金份额净值1.1883元，这些数据反映了基金在本季度的经营成果和资产价值情况。
基金净值表现：近三月净值增长率4.30%，跑赢业绩基准
各阶段表现
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.30% | 1.58% | 3.76% | 1.60% | 0.54% | -0.02% |
| 过去六个月 | 14.79% | 1.35% | 14.60% | 1.37% | 0.19% | -0.02% |
| 过去一年 | 14.40% | 1.68% | 13.80% | 1.70% | 0.60% | -0.02% |
| 过去三年 | -9.74% | 1.54% | -11.91% | 1.57% | 2.17% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 18.83% | 1.77% | 7.20% | 1.81% | 11.63% | -0.04% |
过去三个月，基金净值增长率为4.30%，高于业绩比较基准收益率3.76%，超出0.54%，显示出较好的短期表现。过去六个月、一年及自基金合同生效起至今，净值增长率也均高于业绩比较基准收益率，表明基金在不同时间段内整体表现优于业绩基准。不过，过去三年净值增长率为 -9.74%，虽高于业绩比较基准收益率 -11.91%，但仍处于负增长状态，反映出该基金在过去三年面临一定市场压力。
投资策略与运作：紧跟指数，应对市场波动
策略与市场分析
回顾2季度，国内宏观经济温和修复，政策积极发力，财政政策加快债券发行，货币政策适度宽松，海外美联储预期继续降息。A股呈现结构性行情，不同板块差异明显，国防军工等行业表现好，食品饮料等行业较弱，基准指数普涨。
本基金主要采取完全复制法构建投资组合，紧密跟踪中证有色金属指数。在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和跟踪误差，以实现跟踪偏离度和跟踪误差最小化的目标。
基金业绩表现：本季份额净值增长率4.30%，跑赢基准
业绩对比
本报告期基金份额净值增长率为4.30%，业绩比较基准收益率为3.76%，基金跑赢业绩比较基准0.54个百分点，表明基金在本季度的运作较为成功，有效跟踪指数的同时取得了相对基准的超额收益。
资产组合情况：权益投资占比96.94%，聚焦股票
资产配置详情
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 57,453,507.20 | 96.94 |
| 其中：股票 | 57,453,507.20 | 96.94 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,532,395.56 | 2.59 |
| 8 | 其他资产 | 278,127.96 | 0.47 |
| 9 | 合计 | 59,264,030.72 | 100.00 |
权益投资占基金总资产的96.94%，且全部为股票投资，表明基金高度聚焦股票市场，以实现对标的指数的紧密跟踪。银行存款和结算备付金合计占2.59%，其他资产占0.47%，整体资产配置结构围绕跟踪指数的目标进行安排。
行业股票投资：采矿业与制造业为主，占比超97%
行业分布情况
报告期末按行业分类的股票投资组合（不含可退替代款估值增值）如下：
| 行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 22,107,202.81 | 37.59 |
| 制造业 | 35,346,304.39 | 60.10 |
| 合计 | 57,453,507.20 | 97.70 |
基金股票投资主要集中在采矿业和制造业，两者合计占比超97%。采矿业占37.59%，制造业占60.10%，这与基金跟踪的中证有色金属指数成份股的行业分布相关，有色金属行业涉及矿产开采及相关制造业务，体现了基金紧密跟踪指数的投资特点。
股票投资明细：紫金矿业占比10.31%，居首位
前十股票情况
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 310,800 | 6,060,600.00 | 10.31 |
| 2 | 600111 | 北方稀土 | 113,300 | 2,821,170.00 | 4.80 |
| 3 | 603993 | 洛阳钼业 | 314,500 | 2,648,090.00 | 4.50 |
| 4 | 600432 | 吉翔股份 | 117,900 | 2,297,430.00 | 3.91 |
| 5 | 603799 | 华友钴业 | 55,600 | 2,235,280.00 | 3.80 |
| 6 | 002497 | 雅化集团 | 104,600 | 2,061,140.00 | 3.51 |
| 7 | 600549 | 厦门钨业 | 103,600 | 1,990,760.00 | 3.39 |
| 8 | 600988 | 赤峰黄金 | 75,500 | 1,878,440.00 | 3.19 |
| 9 | 002460 | 赣锋锂业 | 50,780 | 1,714,840.60 | 2.92 |
| 10 | 000807 | 云铝股份 | 92,700 | 1,481,346.00 | 2.52 |
紫金矿业占基金资产净值比例最高，为10.31%，反映其在基金投资组合中的重要地位。前十股票投资明细体现了基金对有色金属行业龙头企业的集中投资，有助于紧密跟踪指数表现，但也意味着基金业绩对这些个股的依赖度较高，若相关个股出现大幅波动，可能对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：赎回2.52亿份，份额总额降至4948.85万份
份额变化情况
开放式基金份额变动情况如下：
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 67,788,509.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,900,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 25,200,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 49,488,509.00 |
报告期内，基金总赎回份额达25,200,000.00份，远高于总申购份额6,900,000.00份，导致期末基金份额总额较期初大幅减少18,300,000.00份，降至49,488,509.00份。大规模赎回可能反映部分投资者对基金未来预期的改变或自身资金安排的调整，这对基金的流动性管理带来一定挑战。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内本基金出现单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，如该投资者集中赎回，可能增加基金流动性风险，且基金变现资产可能冲击资产价格，增加市场风险。
- 行业集中风险：基金股票投资高度集中于采矿业和制造业，行业单一性使得基金业绩受有色金属行业整体走势影响较大，若行业出现不利变化，基金净值可能面临较大波动。
- 个股风险：基金对前十股票尤其是占比较高的个股依赖度高，如赣锋锂业等公司曾受处罚，虽管理人认为不构成实质性影响，但相关个股仍可能因公司治理等问题出现波动，影响基金业绩。
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