原油LOF易方达：易方达原油证券投资基金（QDII）2025年第2季度报告
易方达原油（QDII-LOF-FOF）季报解读：份额申购大增，净值增长下滑
2025年第二季度，易方达原油（QDII-LOF-FOF）基金在复杂的市场环境下，呈现出份额申购大幅增长但净值增长下滑的态势。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：两类份额表现分化
收益与利润情况
本季度，易方达原油（QDII - LOF - FOF）A类本期已实现收益为503,715.90元，本期利润达9,345,188.97元；而C类本期已实现收益为 - 85,790.79元，本期利润为 - 1,664,203.98元 。两类份额在收益和利润上呈现明显分化。
| 主要财务指标 | 易方达原油（QDII - LOF - FOF）A | 易方达原油（QDII - LOF - FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 503,715.90 | -85,790.79 |
| 本期利润（元） | 9,345,188.97 | -1,664,203.98 |
基金资产净值与份额净值
期末A类基金资产净值为481,325,623.62元，份额净值为1.1588元；C类基金资产净值为22,113,628.14元，份额净值为1.1127元 。A类在资产规模上远大于C类。
| 主要财务指标 | 易方达原油（QDII - LOF - FOF）A | 易方达原油（QDII - LOF - FOF）C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 481,325,623.62 | 22,113,628.14 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1588 | 1.1127 |
基金净值表现：短期表现不佳，长期差异较大
近三月及半年表现
过去三个月，A类净值增长率为 - 6.95%，C类为 - 6.77%，同期业绩比较基准收益率均为 - 6.23%，两类份额净值增长均落后于业绩比较基准 。过去六个月，A类净值增长率 - 6.68%，C类 - 6.57%，业绩比较基准收益率分别为 - 4.77%，同样落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 易方达原油（QDII - LOF - FOF）A | 易方达原油（QDII - LOF - FOF）C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | |
| 过去三个月 | -6.95% | -6.23% | -0.72% | -6.77% | -6.23% | -0.54% |
| 过去六个月 | -6.68% | -4.77% | -1.91% | -6.57% | -4.77% | -1.80% |
长期表现
过去五年，A类净值增长率达116.96%，C类为113.45%，业绩比较基准收益率为131.07%，两类份额长期净值增长均低于业绩比较基准 。自基金合同生效起至今，A类净值增长率15.88%，C类11.27%，业绩比较基准收益率为 - 16.13%，两类份额表现优于业绩比较基准。
| 阶段 | 易方达原油（QDII - LOF - FOF）A | 易方达原油（QDII - LOF - FOF）C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | |
| 过去五年 | 116.96% | 131.07% | -14.11% | 113.45% | 131.07% | -17.62% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.88% | -16.13% | 32.01% | 11.27% | -16.13% | 27.40% |
投资策略与运作：应对市场波动灵活调整
2025年第二季度，全球原油市场受地缘政治紧张、供需基本面转弱等因素影响，价格小幅下行但风险高企 。OPEC成员国增产、美国页岩油增长，而全球石油需求增长放缓。期间油价因特朗普对等关税政策短时间下跌超20%，又因美以打击伊朗核设施快速上升超20%后回落。
在此背景下，本基金在维持集中配置的基础上，小幅度灵活调整仓位 。未来将密切关注中东局势、库存变化、政策表态及炼厂开工情况，动态调整风险敞口，积极把握阶段性机会。
基金业绩表现：份额净值增长率低于业绩比较基准
截至报告期末，A类基金份额净值为1.1588元，本报告期份额净值增长率为 - 6.95%，同期业绩比较基准收益率为 - 6.23%；C类基金份额净值为1.1127元，本报告期份额净值增长率为 - 6.77%，同期业绩比较基准收益率为 - 6.23% 。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准，显示出本季度基金业绩表现相对不佳。
| 基金类别 | 份额净值（元） | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|
| 易方达原油（QDII - LOF - FOF）A | 1.1588 | -6.95% | -6.23% | -0.72% |
| 易方达原油（QDII - LOF - FOF）C | 1.1127 | -6.77% | -6.23% | -0.54% |
资产组合情况：高度集中于基金投资
资产大类分布
报告期末，基金总资产510,306,588.36元，其中基金投资475,667,041.85元，占比93.21%；银行存款和结算备付金合计33,125,606.56元，占比6.49%；其他资产1,513,939.95元，占比0.30% 。基金资产高度集中于基金投资。
| 项目 | 金额(人民币元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | 475,667,041.85 | 93.21 |
| 固定收益投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 货币市场工具 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 33,125,606.56 | 6.49 |
| 其他资产 | 1,513,939.95 | 0.30 |
| 合计 | 510,306,588.36 | 100.00 |
基金投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，WisdomTree Brent Crude Oil占比17.72%，Next Funds Nomura Crude Oil Long Index Linked ETF占比16.43%，WisdomTree WTI Crude Oil占比16.33%等 。前几名基金投资占比较为集中。
| 序号 | 基金名称 | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 1 | WisdomTree Brent Crude Oil | 17.72 |
| 2 | Next Funds Nomura Crude Oil Long Index Linked ETF | 16.43 |
| 3 | WisdomTree WTI Crude Oil | 16.33 |
| 6 | Samsung S&P GSCI Crude Oil ER Futures ETF | 12.22 |
行业与股票投资：无权益投资
本基金本报告期末未持有权益投资，不存在按行业分类的股票投资组合以及按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 。投资方向主要集中在各类原油相关基金。
开放式基金份额变动：申购赎回差异大
报告期内，A类基金总申购份额402,890,654.81份，总赎回份额26,720,461.20份；C类总赎回份额843,213.41份 。A类申购份额远大于赎回份额，显示出投资者对A类份额的青睐，整体基金份额呈现增长态势。
| 项目 | 易方达原油（QDII - LOF - FOF）A | 易方达原油（QDII - LOF - FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 402,890,654.81 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 26,720,461.20 | 843,213.41 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 415,352,473.09 | 19,873,134.03 |
风险提示
- 市场风险：原油市场受地缘政治、供需关系等多种复杂因素影响，价格波动频繁且幅度较大。如本季度油价因政治事件短时间涨跌超20%，基金净值也随之波动，投资者可能面临较大的市场风险。
- 业绩波动风险：从净值表现来看，基金份额净值增长率在短期内落后于业绩比较基准，且长期与业绩比较基准差异较大，投资者需承担业绩波动带来的收益不确定性风险。
- 集中投资风险：基金资产93.21%集中于基金投资，若所投资的原油相关基金表现不佳，将对本基金业绩产生重大影响。
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