易方达科润混合（LOF）季报解读：份额赎回4468万份，净值增长率落后1.03%
2025年第二季度，易方达科润混合（LOF）基金呈现出多方面的变化。从份额变动来看，报告期内总赎回份额达44677767.94份，而申购份额仅3015722.84份，净赎回规模明显。在净值表现上，该季度基金份额净值增长率为0.89%，低于同期业绩比较基准收益率1.92%，差值达1.03%。这些关键数据的变动，反映出基金在该季度的运作情况及面临的挑战，值得投资者深入关注。
主要财务指标：本期利润超千万
指标情况概览
本季度易方达科润混合（LOF）基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 8,282,783.19 |
| 本期利润 | 11,289,292.89 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0074 |
| 期末基金资产净值 | 1,326,986,188.57 |
| 期末基金份额净值 | 0.8767 |
本期已实现收益为8282783.19元，本期利润达11289292.89元，显示基金在本季度有一定盈利。加权平均基金份额本期利润0.0074元，期末基金资产净值1326986188.57元，期末基金份额净值0.8767元。不过需注意，基金业绩指标未包含持有人相关费用，实际收益会更低。
基金净值表现：短期落后业绩比较基准
近阶段净值与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.89% | 1.20% | 1.92% | 1.18% | -1.03% | 0.02% |
| 过去六个月 | 3.13% | 1.15% | 5.97% | 1.04% | -2.84% | 0.11% |
| 过去一年 | 13.36% | 1.32% | 17.91% | 1.07% | -4.55% | 0.25% |
| 同生效起至今 | -24.88% | 1.22% | -7.19% | 0.93% | -17.69% | 0.29% |
过去三个月，基金份额净值增长率为0.89%，业绩比较基准收益率为1.92%，基金落后1.03%。过去六个月，基金净值增长率3.13%，业绩比较基准收益率5.97%，落后2.84%。过去一年，基金净值增长率13.36%，业绩比较基准收益率17.91%，落后4.55%。自基金转型至报告期末，份额净值增长率为 - 24.88%，同期业绩比较基准收益率为 - 7.19%，落后17.69%。可见，多个阶段基金净值增长表现均落后于业绩比较基准。
累计净值增长率走势
本基金由原易方达3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)于2021年8月3日转型而来。自基金转型至报告期末，基金份额净值增长率为 - 24.88%，同期业绩比较基准收益率为 - 7.19%，从累计净值增长率变动走势看，基金表现逊于业绩比较基准。
投资策略与运作：聚焦高质量资产
经济环境分析与投资思路
2025年二季度，中国经济结构转型有韧性，但面临周期波动与复杂外部环境考验。产业资源结构性升级在创新药、高端制造等领域深化，国内药企研发和国际化突破，相关企业进入价值上升通道。然而，全球经济复苏不一、贸易政策调整和地缘政治冲突增加外部不确定性。
基金管理人认为应对关键是高质量选股，锚定具“护城河”优势企业，如技术创新力强、掌控供应链节点或有成本效率和市场地位优势的企业。高质量投资是挖掘企业“阿尔法”，未来仍将围绕此主线，从供给格局、全球竞争力、估值安全边际三重维度优化组合，捕捉经济转型升级机遇。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
本季度业绩具体情况
截至报告期末，本基金份额净值为0.8767元，本报告期份额净值增长率为0.89%，同期业绩比较基准收益率为1.92%。基金业绩未达业绩比较基准，差值为 - 1.03%，表明本季度基金在投资运作上未跑赢设定的业绩比较基准，投资效果有待提升。
基金资产组合：权益投资占比超九成
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,242,842,140.03 | 93.30 |
| 其中：股票 | 1,242,842,140.03 | 93.30 | |
| 2 | 固定收益投资 | 6,112,120.97 | 0.46 |
| 其中：债券 | 6,112,120.97 | 0.46 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 76,964,208.76 | 5.78 |
| 7 | 其他资产 | 6,135,958.59 | 0.46 |
| 8 | 合计 | 1,332,054,428.35 | 100.00 |
报告期末，权益投资金额1242842140.03元，占基金总资产93.30%，其中股票投资同比例。固定收益投资6112120.97元，占0.46%，均为债券投资。银行存款和结算备付金合计76964208.76元，占5.78%，其他资产6135958.59元，占0.46%。权益投资占主导，反映基金投资偏向权益市场，风险与收益特征受权益市场波动影响大。本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股市值为605769987.36元，占净值比例45.65% ，港股投资占比较高。
股票投资组合：行业分布较分散
境内股票投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 6,052,208.00 | 0.46 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 54,796,488.00 | 4.13 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 81,890,366.66 | 6.17 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 12,308,774.40 | 0.93 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 637,072,152.67 | 48.01 |
境内股票投资涉及多个行业但分布较分散。科学研究和技术服务业公允价值81890366.66元，占基金资产净值6.17%；交通运输、仓储和邮政业54796488.00元，占4.13% ；批发和零售业6052208.00元，占0.46% ；卫生和社会工作12308774.40元，占0.93% 。
港股通投资股票行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 39,219,722.96 | 2.96 |
| 材料 | 60,720,617.64 | 4.58 |
| 工业 | - | - |
| 非必需消费品 | 38,060,215.01 | 2.87 |
| 必需消费品 | 67,561,542.17 | 5.09 |
| 保健 | 187,029,618.58 | 14.09 |
| 金融 | 67,027,777.83 | 5.05 |
| 信息技术 | - | - |
| 电信服务 | 126,650,065.69 | 9.54 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | 19,500,427.48 | 1.47 |
| 合计 | 605,769,987.36 | 45.65 |
港股通投资股票行业中，保健行业公允价值187029618.58元，占比14.09%；电信服务126650065.69元，占9.54%；必需消费品67561542.17元，占5.09%；金融67027777.83元，占5.05%；材料60720617.64元，占4.58%。整体看，港股投资行业分布也较分散，保健、电信服务等行业占比较高。
股票投资明细：腾讯控股居首
前十股票投资情况
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 276,100 | 126,650,065.69 | 9.54 |
| 2 | 300347 | 泰格医药 | 1,270,200 | 67,727,064.00 | 5.10 |
| 3 | 06618 | 京东健康 | 1,722,900 | 67,561,542.17 | 5.09 |
| 4 | 00388 | 香港交易所 | 175,500 | 67,027,777.83 | 5.05 |
| 5 | 300832 | 新产业 | 1,111,400 | 63,038,608.00 | 4.75 |
| 6 | 01093 | 石药集团 | 8,550,000 | 60,038,228.25 | 4.52 |
| 7 | 01787 | 山东黄金 | 2,381,500 | 59,181,793.21 | 4.46 |
| 8 | 688617 | 惠泰医疗 | 194,831 | 57,864,807.00 | 4.36 |
| 9 | 01801 | 信达生物 | 782,500 | 55,946,308.60 | 4.22 |
| 10 | 002352 | 顺丰控股 | 1,123,800 | 54,796,488.00 | 4.13 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股公允价值126650065.69元，占比9.54%居首；泰格医药67727064.00元，占5.10%；京东健康67561542.17元，占5.09%；香港交易所67027777.83元，占5.05%；新产业63038608.00元，占4.75%。前十股票投资相对集中，对基金净值影响较大。
开放式基金份额变动：净赎回规模较大
份额变动详情
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,555,327,565.83 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 3,015,722.84 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 44,677,767.94 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,513,665,520.73 |
报告期期初基金份额总额1555327565.83份，期间总申购份额3015722.84份，总赎回份额44677767.94份，期末份额总额1513665520.73份。净赎回份额为41662045.1份，净赎回规模较大，或反映部分投资者对基金当前表现或未来预期有所调整。
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