基于美银美林7月全球与亚洲投资经理调查（7月15日）

要点：

对全球市场：

1. 34%的投资者认为做空美元是最拥挤的交易，较6月进一步走高，也是首次出现这种情形；其次是做多“科技七姐妹”和黄金

2. 现金比例又跌至历史低位，7月降至3.9%

3. 近半数人预期美联储年内降息2次；四分之一人预计贝森特将成为下一届美联储主席

4. 市场预计美国对其他市场最终关税水平为14%，较6月的12%略微走高

5. 全球投资者对欧元和欧股的超配比例均达新高

对中国市场：

1. 认为中国增长面临压力的比例与6月持平，但认为长期仍处于结构性估值下行的比例进一步增加

2. 相比6月，更多投资者愿意寻找除中国外其它市场的配置机会

3. 亚太区域内，看好日本的投资者比例依然最多（从45%降至32%），其次是韩国（从5%升至16%），以及印度（从17%降至10%）；中国从-5%进一步下降至-13%

4. 中国市场内部，外资最看好AI、分红（升至第二）、互联网（升至第三）和医药，仍没消费

一、全球投资经理调查

1. 全球投资者情绪修复至2025年2月以来新高，59%的投资者认为未来一年中全球经济不衰退，为过去5个月对全球经济最乐观水平

2. 现金比例又跌至低位，7月降至3.9%

3. 47%的人预期美联储年内降息2次（与上月持平）；26%的人预计贝森特将成为下一届美联储主席，其次是沃什（17%）和沃勒（14%）

5. 34%的人认为做空美元是最拥挤的交易，较6月进一步走高，也是首次出现这种情形，其次是做多“科技七姐妹”和黄金

6. 全球投资者对欧元和欧股的超配比例均达新高

6. 7月份投资者增配科技、美股、材料，减配现金、必需消费、银行和新兴市场

二、亚洲投资经理调查

1. 认为中国经济未来12个月走弱的人与6月持平，为10% 

尽管如此，投资者对长期的结构性前景并没有明显改善，有58%的投资者认为处于结构性的估值下行，高于6月的50%

2. 相比6月，更多投资者愿意寻找除中国外其它市场的配置机会

3. 投资者对日本经济进一步乐观，相比6月，更多投资者预期日本经济会变好

4. 在亚太区域内，看好日本的投资者依然最多（占比从45%降至32%），其次是韩国（从5%升至16%），以及印度（从17%降至10%）；但中国从-5%进一步降至-13%

5. 中国市场内部，投资者最看好的板块依然是AI、分红（升至第二位）和互联网（升至第三位），仍没有消费

本文来源微信公众号“Kevin策略研究”，智通财经编辑：王秋佳。