国泰招享添利混合发起季报解读：份额大增，收益与基准有差距
国泰招享添利六个月持有期混合型发起式证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度呈现出份额大幅增长，但收益与业绩比较基准存在一定差距等特点。以下将对报告各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：C类已实现收益超A类
本季度，国泰招享添利六个月持有混合发起A类本期已实现收益为4,199,339.29元，C类为5,568,466.07元 ，C类高于A类。A类本期利润3,606,288.48元，C类为3,815,736.45元 。加权平均基金份额本期利润A类为0.0054，C类为0.0042 。期末基金资产净值A类1,117,345,271.65元，C类1,693,463,901.37元 。期末基金份额净值A类1.1137，C类1.1087 。E类份额本期各项指标均为0。
| 类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国泰招享添利六个月持有混合发起A | 4,199,339.29 | 3,606,288.48 | 0.0054 | 1,117,345,271.65 | 1.1137 |
| 国泰招享添利六个月持有混合发起C | 5,568,466.07 | 3,815,736.45 | 0.0042 | 1,693,463,901.37 | 1.1087 |
| 国泰招享添利六个月持有混合发起E | - | - | - | - | - |
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
过去三个月，国泰招享添利六个月持有混合发起A类净值增长率为0.39%，业绩比较基准收益率为1.27%，差值为 -0.88%；C类净值增长率0.31%，与业绩比较基准收益率差值同样为 -0.96%。过去六个月、一年及自基金合同生效起至今，A、C两类基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，但三个月的短期表现不佳，显示出一定波动。
| 阶段 | 国泰招享添利六个月持有混合发起A | 国泰招享添利六个月持有混合发起C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.39% | 0.07% | 1.27% | -0.88% | -0.09% | 0.31% | 0.07% | 1.27% | -0.96% | -0.09% |
| 过去六个月 | 1.88% | 0.13% | 0.84% | 1.04% | -0.03% | 1.80% | 0.13% | 0.84% | 0.96% | -0.03% |
| 过去一年 | 9.78% | 0.29% | 5.10% | 4.68% | 0.11% | 9.45% | 0.29% | 5.10% | 4.35% | 0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 11.37% | 0.27% | 8.36% | 3.01% | 0.10% | 10.87% | 0.27% | 8.36% | 2.51% | 0.10% |
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效以来，国泰招享添利六个月持有混合发起A、C两类基金累计净值增长率走势总体向上，且高于业绩比较基准收益率，但在部分阶段两者差距有所波动，反映市场环境及基金投资策略调整对基金表现的影响。
投资策略与运作分析：组合配置审慎
2025年上半年，宏观经济环境复杂，股市宽幅震荡但结构性机会丰富，港股市场表现强劲。本基金组合二季度配置相对审慎，A股的银行和科技成长类行业欠配，港股配置低于同类平均，导致单季度收益有限，但上半年整体收益尚可，最大回撤控制在1%以内。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
本基金A类本报告期内净值增长率为0.39%，同期业绩比较基准收益率为1.27%；C类本报告期内净值增长率为0.31%，同期业绩比较基准收益率为1.27%。A、C两类基金本季度业绩均未达到业绩比较基准，或与基金配置策略有关。
宏观经济与市场展望：风险偏好或回落
基金管理人认为，二季度关税及需求相关判断未落地致配置偏差，但三季度判断落地概率增大。美国经济多项指标不佳，关税可能抬升致通胀走高，金融系统风险上升，非美国家情况也不乐观，市场风险偏好或回落。A股市场政策加力下有望先稳后升，港股市场流动性压力可能增加。行业配置上，关注内需提振相关的消费、制造业，大盘蓝筹及逆周期的公用事业。固收方面，增聘基金经理，久期策略积极。
基金资产组合：债券占比超八成
报告期末，基金总资产2,814,976,722.07元 。权益投资300,457,856.93元，占比10.67%；债券投资2,356,659,009.71元，占比83.72%；银行存款和结算备付金合计12,781,176.49元，占比0.45%；其他各项资产145,078,678.94元，占比5.15%。可见，债券为主要投资方向。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 300,457,856.93 | 10.67 |
| 债券 | 2,356,659,009.71 | 83.72 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 12,781,176.49 | 0.45 |
| 其他各项资产 | 145,078,678.94 | 5.15 |
| 合计 | 2,814,976,722.07 | 100.00 |
股票投资组合：行业配置分散
境内股票投资组合
报告期末，境内股票投资涉及多个行业。制造业公允价值141,657,227.53元，占基金资产净值比例5.04%；电力、热力、燃气及水生产和供应业27,561,420.00元，占比0.98%等。行业配置较为分散，降低单一行业风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 3,294,825.00 | 0.12 |
| B | 采矿业 | 8,477,494.00 | 0.30 |
| C | 制造业 | 141,657,227.53 | 5.04 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 27,561,420.00 | 0.98 |
| E | 建筑业 | 17,591,930.00 | 0.63 |
| F | 批发和零售业 | 15,418,127.00 | 0.55 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 17,983,594.00 | 0.64 |
| H | 住宿和餐饮业 | 6,696,096.00 | 0.24 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,414,860.00 | 0.23 |
| J | 金融业 | 6,329,309.00 | 0.23 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 9,763,818.00 | 0.35 |
| Q | 卫生和社会工作 | 14,852,052.00 | 0.53 |
| 合计 | 300,442,563.53 | 10.69 |
港股通投资股票投资组合
通过港股通投资股票公允价值仅15,293.40元，占基金资产净值比例0.00%，涉及通讯业务，反映基金在港股投资上较为谨慎。
股票投资明细：前十股票分散
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，贵州茅台占比0.50%，中国中免占比0.35%，浙富控股占比0.33%等。前十股票投资相对分散，避免过度集中风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 10,000 | 14,095,200.00 | 0.50 |
| 2 | 601888 | 中国中免 | 160,700 | 9,797,879.00 | 0.35 |
| 3 | 002266 | 浙富控股 | 3,000,100 | 9,240,308.00 | 0.33 |
| 4 | 601390 | 中国中铁 | 1,500,000 | 8,415,000.00 | 0.30 |
| 5 | 601186 | 中国铁建 | 1,000,000 | 8,010,000.00 | 0.28 |
| 6 | 600196 | 复星医药 | 300,000 | 7,527,000.00 | 0.27 |
| 7 | 601111 | 中国国航 | 897,800 | 7,083,642.00 | 0.25 |
| 8 | 600038 | 中直股份 | 180,700 | 7,012,967.00 | 0.25 |
| 9 | 300003 | 乐普医疗 | 504,000 | 6,945,120.00 | 0.25 |
| 10 | 600763 | 通策医疗 | 164,600 | 6,794,688.00 | 0.24 |
开放式基金份额变动：两类份额大增
本报告期，国泰招享添利六个月持有混合发起A类期初份额43,588,432.16份，申购964,148,064.17份，赎回4,446,182.75份，期末1,003,290,313.58份；C类期初54,577,795.09份，申购1,483,036,712.52份，赎回10,218,997.35份，期末1,527,395,510.26份。两类份额均大幅增长，显示投资者对基金关注度和信心提升。
| 项目 | 国泰招享添利六个月持有混合发起A | 国泰招享添利六个月持有混合发起C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 43,588,432.16 | 54,577,795.09 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 964,148,064.17 | 1,483,036,712.52 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 4,446,182.75 | 10,218,997.35 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 1,003,290,313.58 | 1,527,395,510.26 |
综合来看，国泰招享添利六个月持有混合发起基金在二季度份额增长显著，但收益表现与业绩比较基准存在差距。投资者需关注基金后续投资策略调整及市场环境变化对基金业绩的影响，谨慎做出投资决策。
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