华泰保兴开元3个月持有期债券型发起式证券投资基金于2025年7月19日发布2025年第2季度报告。报告期内，基金份额净值增长率表现亮眼，信用利差大幅压缩，这些变化对投资者而言意义重大，值得深入剖析。

主要财务指标：A、C份额收益与净值双增长

各指标表现差异明显

报告期为2025年4月8日至2025年6月30日，华泰保兴开元3个月持有债券发起A与C份额在主要财务指标上呈现出一定差异：

从数据可见，C份额在本期已实现收益、本期利润以及期末基金资产净值方面均高于A份额，但加权平均基金份额本期利润和期末基金份额净值A份额略高于C份额。这表明在报告期内，虽然C份额整体收益规模更大，但A份额在单位份额的盈利表现上稍占优势。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率领先基准

1. A份额表现：自基金合同生效起至报告期末，华泰保兴开元3个月持有债券发起A份额净值增长率为0.46%，净值增长率标准差为0.17%，业绩比较基准收益率为0.04%，业绩比较基准收益率标准差为0.06%。A份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.42个百分点，标准差高于业绩比较基准收益率标准差0.11个百分点。
2. C份额表现：自基金合同生效起至报告期末，华泰保兴开元3个月持有债券发起C份额净值增长率为0.41%，净值增长率标准差为0.17%，业绩比较基准收益率为0.04%，业绩比较基准收益率标准差为0.06%。C份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.37个百分点，标准差同样高于业绩比较基准收益率标准差0.11个百分点。

整体来看，该基金A、C份额在报告期内均跑赢业绩比较基准，但净值波动程度也相对较大。

投资策略与运作：建仓期灵活稳健操作

顺应市场形势灵活布局

2025年二季度，中国经济向好，工业增加值、社会消费品零售等多项经济指标表现良好，宏观经济政策调控力度加大，货币政策适度宽松。在此背景下，债券市场收益率整体先下行后平稳，信用债强于利率债，信用利差大幅压缩。

报告期内，本基金仍在建仓期，债券仓位较为灵活稳健，主要参与了利率债的波段操作。转债方面，仓位比较分散，以绝对收益增强思路参与了转债的交易。这种操作策略符合当时市场环境，使得组合整体运行状况良好。

基金业绩表现：A、C份额均实现正增长

超越业绩比较基准

截至本报告期末，华泰保兴开元3个月持有债券发起A份额净值为1.0046元，本报告期份额净值增长率为0.46%，同期业绩比较基准收益率为0.04%；华泰保兴开元3个月持有债券发起C份额净值为1.0041元，本报告期份额净值增长率为0.41%，同期业绩比较基准收益率为0.04%。

A、C份额均实现了正增长，且超过业绩比较基准收益率，显示出基金在报告期内良好的投资管理能力。

资产组合情况：债券投资占主导

资产配置较为集中

报告期末基金资产组合情况如下：

基金未持有权益投资、资产支持证券、贵金属投资及金融衍生品投资。资产主要集中在买入返售金融资产、银行存款和结算备付金以及其他资产，其中买入返售金融资产占比近两成，反映出基金在资产配置上较为注重资金的流动性和安全性。

债券投资组合：国债占比超七成

债券品种配置明确

报告期末按债券品种分类的债券投资组合情况如下：

国家债券在债券投资中占据主导地位，占基金资产净值比例超七成，可转债占比相对较小。这种配置结构体现了基金追求稳健收益的投资风格，国家债券信用风险较低，收益相对稳定。

开放式基金份额变动：A、C份额保持稳定

份额无申购赎回变动

报告期内，华泰保兴开元3个月持有债券发起A与C份额均无申购、赎回及拆分变动，份额保持稳定，这有助于基金管理人进行稳定的投资运作。

综合来看，华泰保兴开元3个月持有债券发起式基金在2025年二季度表现出稳健的投资风格，在净值增长方面取得了较好成绩，且在资产配置和份额稳定性上也有可圈可点之处。然而，投资者仍需关注市场波动对基金净值的潜在影响，以及信用债市场可能存在的信用风险等。

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