国金惠诚季报解读：份额申购赎回变动大，净值表现差异明显
国金惠诚债券型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中基金份额申购赎回变动较大，同时不同份额的净值表现差异明显。以下将对报告中的关键数据及投资策略等进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益表现分化
本期已实现收益与利润
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），国金惠诚A本期已实现收益为 -308,212.53元，本期利润为6,913,195.64元；而国金惠诚C本期已实现收益为25,128.48元，本期利润为 -103,827.00元 。可见，两类份额在收益实现及利润获取上呈现出明显的分化。
| 主要财务指标 | 国金惠诚A | 国金惠诚C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -308,212.53 | 25,128.48 |
| 本期利润（元） | 6,913,195.64 | -103,827.00 |
加权平均基金份额本期利润
国金惠诚A加权平均基金份额本期利润为0.0144元，国金惠诚C为 -0.0092元。这表明A类份额在报告期内为投资者带来了一定的盈利，而C类份额则出现了亏损。
期末基金资产净值与份额净值
期末，国金惠诚A的基金资产净值为566,908,131.23元，份额净值为1.0404元；国金惠诚C的基金资产净值为10,792,027.28元，份额净值为1.0217元 。A类份额在资产规模及单位净值上均高于C类份额。
基金净值表现：与业绩比较基准差距显现
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
过去三年，国金惠诚A净值增长率为2.29%，业绩比较基准收益率为5.45%，差值为 -3.16%；自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为4.04%，业绩比较基准收益率为6.68%，差值为 -2.64%。
国金惠诚C过去三年净值增长率为0.98%，业绩比较基准收益率为5.45%，差值为 -4.47%；自基金合同生效起至今，净值增长率为2.17%，业绩比较基准收益率为6.68%，差值为 -4.51%。
| 阶段 | 国金惠诚A（净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） | 国金惠诚C（净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） |
|---|---|---|
| 过去三年 | -3.16% | -4.47% |
| 自基金合同生效起至今 | -2.64% | -4.51% |
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从自基金合同生效起至今的累计净值增长率变动来看，A、C两类份额均落后于业绩比较基准收益率的变动，显示出基金在长期运作过程中，跑赢业绩比较基准存在一定难度。
投资策略与运作：灵活调整资产配置
投资策略概述
本基金主要投资策略涵盖债券投资策略、股票投资策略、国债期货投资策略。债券投资策略多样，包括久期管理、期限结构配置等；股票投资采取“自下而上”的个股精选策略。
报告期内运作分析
报告期内，市场波动较大，4月初受特朗普宣布对华加征“对等关税”影响，股市下跌，债市收益率下行；4月中旬到5月下旬，随着政策利好，股市企稳回升，债市收益率上行；6月权益市场震荡上行，债市收益率震荡下行。
本基金根据对大类资产的判断，灵活调整权益类资产风险暴露，根据资金面和估值情况调增债券类资产久期，整体获得一定收益。
基金业绩表现：A类份额略胜一筹
截至报告期末，国金惠诚A类份额单位净值为1.0404元，累计单位净值为1.0404元；C类份额单位净值为1.0217元。A类份额在净值表现上优于C类份额，但两类份额在报告期内整体表现与业绩比较基准相比仍有提升空间。
资产组合情况：债券投资占主导
资产组合分布
报告期末，基金总资产为661,008,678.92元。其中，权益投资94,954,145.12元，占比14.37%；固定收益投资533,710,407.52元，占比80.74%；银行存款和结算备付金合计31,376,361.64元，占比4.75%；其他资产967,764.64元，占比0.15% 。债券投资在资产组合中占据主导地位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 94,954,145.12 | 14.37 |
| 固定收益投资 | 533,710,407.52 | 80.74 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 31,376,361.64 | 4.75 |
| 其他资产 | 967,764.64 | 0.15 |
债券品种投资
债券投资中，国家债券公允价值71,237,720.14元，占基金资产净值比例12.33%；金融债券175,055,050.41元，占比30.30%（其中政策性金融债83,442,252.06元，占比14.44%）；企业债券41,421,606.58元，占比7.17%；中期票据163,922,894.24元，占比28.38%；可转债（可交换债）82,073,136.15元，占比14.21%。
股票投资组合：行业分布较分散
境内股票行业分布
报告期末，境内股票投资公允价值为94,954,145.12元，占基金资产净值比例16.44%。行业分布较为分散，制造业占比最高，为6.93%，公允价值40,051,447.00元；采矿业占比3.15%，公允价值18,203,436.00元；其他如电力、热力、燃气及水生产和供应业、建筑业等行业也均有涉及，但占比较小。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 40,051,447.00 | 6.93 |
| 采矿业 | 18,203,436.00 | 3.15 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,522,900.00 | 0.44 |
港股通投资股票情况
报告期末无港股通投资股票。
股票投资明细：前十股票占比有限
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，杭州银行占比0.70%，公允价值4,044,049.42元；山东黄金占比0.66%，公允价值3,831,600.00元等。前十股票整体占基金资产净值比例相对有限，单个股票对基金净值影响程度相对较小。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 600926 | 杭州银行 | 0.70 |
| 2 | 600547 | 山东黄金 | 0.66 |
| 3 | 600585 | 海螺水泥 | 0.64 |
开放式基金份额变动：申购赎回差异大
两类份额变动情况
国金惠诚A报告期期初基金份额总额478,985,747.22份，期间总申购份额169,397,322.92份，总赎回份额103,492,078.11份，期末份额总额544,890,992.03份。
国金惠诚C报告期期初基金份额总额30,662,137.59份，期间总申购份额9,930,597.23份，总赎回份额30,029,766.86份，期末份额总额10,562,967.96份。可以看出，A类份额申购量较大，而C类份额赎回量相对较高，两者在份额变动上呈现出较大差异。
| 项目 | 国金惠诚A | 国金惠诚C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 478,985,747.22 | 30,662,137.59 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 169,397,322.92 | 9,930,597.23 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 103,492,078.11 | 30,029,766.86 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 544,890,992.03 | 10,562,967.96 |
潜在影响
这种申购赎回的差异可能对基金的资金运作及投资策略调整产生一定影响，投资者需关注后续基金规模及投资方向的变化。
风险提示
- 净值表现不及业绩比较基准风险：从长期净值表现看，国金惠诚A、C两类份额的净值增长率与业绩比较基准收益率存在差距，投资者可能无法获得预期的超越业绩比较基准的收益。
- 单一投资者占比风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，个别投资者的大额赎回可能对基金资产运作、净值表现产生较大影响，甚至可能引发流动性风险、导致基金面临转换运作方式等情形。
- 市场波动风险：受国内外宏观经济形势、政策变化、关税等因素影响，股债市场波动较大，基金资产配置可能面临调整压力，进而影响基金业绩。
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