金信价值精选混合A：金信价值精选灵活配置混合型发起式证券投资基金2025年第2季度报告
金信价值精选混合季报解读：份额赎回超4000万份，净值增长率达27%
2025年第2季度，金信价值精选灵活配置混合型发起式证券投资基金（以下简称“金信价值精选混合”）在市场波动中展现出独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额赎回变化显著，超4000万份被赎回，同时基金净值增长率表现亮眼，达到27%左右。这些数据背后，反映了基金在投资策略、资产配置等多方面的运作情况，对投资者而言，深入解读季报有助于更好地了解基金表现与潜在风险。
主要财务指标：两类份额收益与净值情况
金信价值精选混合分为A、C两类份额，在2025年第2季度主要财务指标上，两类份额呈现出一定差异。
| 基金份额类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|
| 金信价值精选混合A | - | - | 1.5333 |
| 金信价值精选混合C | - | - | 1.3157 |
从数据可得，期末基金份额净值上，A类份额为1.5333元，C类份额为1.3157元。需注意，本期已实现收益和本期利润数据虽未列出，但投资者应知晓本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。同时，所列业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会更低。
基金净值表现：大幅领先业绩比较基准
- 份额净值增长率与业绩比较基准对比 金信价值精选混合A和C两类份额在不同阶段的净值增长率均大幅领先同期业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 金信价值精选混合A净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 27.21% | 2.35% | 1.61% | 0.52% | 25.60% | 1.83% |
| 过去六个月 | 36.65% | 1.91% | 0.73% | 0.49% | 35.92% | 1.42% |
| 过去一年 | 55.08% | 2.25% | 9.93% | 0.68% | 45.15% | 1.57% |
| 过去三年 | 28.31% | 1.72% | 2.07% | 0.54% | 26.24% | 1.18% |
| 过去五年 | 46.10% | 1.67% | 11.13% | 0.58% | 34.97% | 1.09% |
| 自基金合同生效起至今 | 53.33% | 1.66% | 26.64% | 0.60% | 26.69% | 1.06% |
| 阶段 | 金信价值精选混合C净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 27.18% | 2.35% | 1.61% | 0.52% | 25.57% | 1.83% |
| 过去六个月 | 36.58% | 1.91% | 0.73% | 0.49% | 35.85% | 1.42% |
| 过去一年 | 54.92% | 2.25% | 9.93% | 0.68% | 44.99% | 1.57% |
| 过去三年 | 28.11% | 1.72% | 2.07% | 0.54% | 26.04% | 1.18% |
| 过去五年 | 45.58% | 1.67% | 11.13% | 0.58% | 34.45% | 1.09% |
| 自基金合同生效起至今 | 54.28% | 1.66% | 26.64% | 0.60% | 27.64% | 1.06% |
过去三个月，A类份额净值增长率为27.21%，C类份额为27.18%，而同期业绩比较基准收益率仅为1.61%。这表明基金在该季度投资策略较为成功，获取了远超业绩比较基准的收益。同时，从净值增长率标准差来看，两类份额在各阶段波动情况相近，反映出基金整体风险控制较为稳定。
- 累计净值增长率变动与业绩比较基准对比 自基金合同生效以来，金信价值精选混合两类份额累计净值增长率变动同样大幅领先同期业绩比较基准收益率变动。这进一步说明基金长期投资策略的有效性，为投资者带来了较好的长期回报。但投资者也需注意，过往业绩不代表未来表现，市场环境变化可能影响基金后续收益。
投资策略与运作分析：聚焦医药生物创新产业链
2025年2季度，全球经济增长受特朗普发起的对等关税和地缘博弈影响，不确定性增加。但医药板块因刚需属性，受经济波动影响较小。加之季度内重磅学术会议上国内企业研发管线关键临床数据进展及授权捷报不断，创新药板块热度持续。
金信价值精选混合主要聚焦医药生物板块，重点布局创新产业链，包括创新器械及创新药。随着产品净值反弹，持有人结构变化，基金择机加大创新药领域配置比重。这一策略调整旨在适应市场及产品变化，把握医药板块投资机遇。但医药行业研发风险高，创新药研发失败可能对基金净值产生不利影响。
基金业绩表现：远超业绩比较基准收益率
截至报告期末，金信价值精选混合A基金份额净值为1.5333元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为27.21%，同期业绩比较基准收益率为1.61%；金信价值精选混合C基金份额净值为1.3157元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为27.18%，同期业绩比较基准收益率为1.61%。
两类份额净值增长率均大幅超过同期业绩比较基准收益率，显示出基金在该季度出色的投资管理能力。但市场瞬息万变，基金未来业绩能否持续保持领先，取决于多种因素，投资者需密切关注。
资产组合情况：权益投资占比87.20%
- 整体资产组合 报告期末，基金总资产为42,356,702.61元，资产组合呈现权益投资占主导的特点。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 36,936,011.55 | 87.20 |
| 其中：股票 | 36,936,011.55 | 87.20 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,513,459.73 | 3.57 |
| 其中：债券 | 1,513,459.73 | 3.57 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,815,146.00 | 6.65 |
| 8 | 其他资产 | 1,092,085.33 | 2.58 |
| 9 | 合计 | 42,356,702.61 | 100.00 |
权益投资占比87.20%，金额为36,936,011.55元，主要为股票投资。固定收益投资占3.57%，金额为1,513,459.73元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占6.65%，其他资产占2.58%。较高的权益投资占比意味着基金风险和收益潜力相对较高，市场波动时基金净值可能大幅波动。
- 股票投资行业分布 报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金主要集中在制造业和科学研究和技术服务业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 32,359,912.55 | 81.28 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 4,576,099.00 | 11.49 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 36,936,011.55 | 92.77 |
制造业公允价值占基金资产净值比例达81.28%，科学研究和技术服务业占11.49%，两者合计超90%。结合基金聚焦医药生物板块来看，制造业可能包含大量医药制造企业，反映基金对医药板块的高度集中投资。这种集中投资策略若行业发展良好，可带来丰厚回报，但行业遇困境，基金净值可能大幅下跌。
- 股票投资明细 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，前十大股票涵盖多家医药相关企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688068 | 热景生物 | 25,560 | 3,581,978.40 | 9.00 |
| 2 | 301367 | 瑞迈特 | 32,000 | 2,691,200.00 | 6.76 |
| 3 | 688356 | 键凯科技 | 35,406 | 2,499,663.60 | 6.28 |
| 4 | 688085 | 三友医疗 | 110,000 | 2,115,300.00 | 5.31 |
| 5 | 300723 | 一品红 | 37,400 | 1,874,488.00 | 4.71 |
| 6 | 688266 | 泽璟制药 | 17,000 | 1,827,670.00 | 4.59 |
| 7 | 688799 | 华纳药厂 | 41,000 | 1,693,300.00 | 4.25 |
| 8 | 002294 | 信立泰 | 35,000 | 1,656,550.00 | 4.16 |
| 9 | 301230 | 泓博医药 | 45,500 | 1,566,110.00 | 3.93 |
| 10 | 300558 | 贝达药业 | 25,000 | 1,448,750.00 | 3.64 |
热景生物占比9.00%，瑞迈特占6.76%等。这些股票的表现将直接影响基金净值，投资者需关注这些公司经营状况、行业竞争格局等因素变化对基金的影响。
- 债券投资组合 报告期末债券投资组合全部为国家债券，公允价值为1,513,459.73元，占基金资产净值比例为3.80%。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 1,513,459.73 | 3.80 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,513,459.73 | 3.80 |
仅持有国家债券，表明基金在固定收益投资方面注重安全性。国家债券信用风险低，可在一定程度上稳定基金资产，降低整体投资组合风险。
开放式基金份额变动：赎回份额超4000万份
金信价值精选混合两类份额在报告期内份额变动明显。
| 金信价值精选混合A | 金信价值精选混合C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 53,853,362.80 | 3,766,470.08 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 11,493,191.72 | 34,521,289.51 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 55,274,595.00 | 19,766,174.82 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 10,071,959.52 | 18,521,584.77 |
A类份额期初为53,853,362.80份，期末为10,071,959.52份，赎回份额超4000万份；C类份额期初3,766,470.08份，期末18,521,584.77份，申购份额较多。整体来看，投资者对基金份额操作分化，部分投资者选择赎回，部分则积极申购。大额赎回可能影响基金规模与投资策略实施，投资者应关注其对基金未来运作的影响。
风险与机会提示
- 风险提示
- 行业集中风险：基金高度集中投资医药生物板块，若该行业受政策调控、研发失败、市场竞争加剧等因素影响，基金净值可能大幅下跌。如医药行业政策调整，对创新药审批标准变化，可能影响相关企业业绩与估值，进而影响基金净值。
- 大额赎回风险：若单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的20%，面临大额赎回时，可能导致基金仓位调整困难，产生流动性风险；被迫抛售证券可能影响基金资产净值与投资运作；还可能因净值精度计算、赎回费收入等问题，导致基金净值波动。
- 市场波动风险：尽管基金在2025年2季度表现出色，但市场波动不可预测。全球经济形势、地缘政治等因素可能引发市场大幅波动，影响基金投资收益。
- 机会提示
- 医药行业发展机遇：随着人口老龄化、居民健康意识提高，医药行业长期需求增长。创新药研发进展与技术突破，可能为基金投资带来丰厚回报。若基金布局的创新药企业研发成功，产品上市后市场份额扩大，将推动基金净值上升。
- 基金经理投资能力：基金经理赵浩然拥有丰富从业经验，在报告期内基金业绩表现出色。其投资策略与行业把握能力，可能为投资者带来持续收益。但过往业绩不代表未来，投资者需持续关注基金经理投资决策与市场变化。
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