浙商汇金聚瑞债券型证券投资基金2025年第2季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及信息进行详细解读，为投资者提供全面的分析。

主要财务指标：利润增长显著

各指标表现差异明显

本季度，浙商汇金聚瑞债券A本期已实现收益为1,504,240.85元，本期利润达15,218,334.73元；浙商汇金聚瑞债券C本期已实现收益77.94元，本期利润16,129.40元 。从数据来看，A类基金无论是已实现收益还是本期利润都远高于C类。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0052元，C类为0.0048元 。期末基金资产净值A类为3,118,579,754.64元，C类为3,397,818.13元，期末基金份额净值A类是1.0611元，C类为1.0554元。

基金净值表现：与业绩比较基准有差距

净值增长率低于业绩比较基准

过去三个月，浙商汇金聚瑞债券A净值增长率为0.48%，业绩比较基准收益率为1.06%，差值达 -0.58%；C类净值增长率为0.45%，与业绩比较基准收益率差值 -0.61% 。过去六个月，A类净值增长率 -0.19%，业绩比较基准收益率 -0.14%，相差 -0.05%；C类净值增长率 -0.28%，与业绩比较基准收益率相差 -0.14% 。过去一年，A类净值增长率1.80%，业绩比较基准收益率2.36%，差值 -0.56%；C类净值增长率1.64%，与业绩比较基准收益率差值 -0.72% 。自基金合同生效起至今，A类净值增长率7.69%，业绩比较基准收益率6.04%，差值1.65%；C类净值增长率7.69%，与业绩比较基准收益率差值1.65% 。整体来看，除了自基金合同生效起至今这一阶段，其他时间段内基金净值增长率大多低于业绩比较基准收益率。

投资策略与运作分析：偏进攻型策略

二季度债市波动，产品策略偏进攻

4月初，跨季后资金中枢下行，贸易战升级，债市收益率下行；中旬央行积极投放对冲缺口，超长期特别国债发行计划公布。5月初双降落地，曲线陡峭化下行，中旬中美经贸联合声明发布，债市长端快速回调后进入震荡走势，中短端受资金价格波动也出现回调。下旬存款利率下调公布，但市场未因银行负债成本下降而开启牛市，反而因担心银行负债流失及6月cd大量到期，债市震荡向上。6月央行延续宽松货币政策，买断式逆回购提前公布呵护流动性，市场开始博弈央行买债，收益率陡峭化下行，下旬市场继续交易流动性宽松预期，长端维持震荡走势。本产品策略上偏进攻，积极配置长端利率债和AAA信用债。

三季度债市仍有机会但需提防风险

管理人认为美国关税加征后我国经济更加倚重内循环，宏观政策将会加力，货币双降已配合财政发力先行，美国仍在降息通道中方向有利，但我国出口受挫较重时，目前政策力度实现5%经济增速目标难度较大。坚持债市“慢牛是总特征，节奏上有波动”的判断，下半年债市仍有机会，或集中在首尾两端，驱动力来自Q3经济降速、PPI负增、配置需求、货币政策宽松、财政尚无需加码。中间需提防三季度债市供需矛盾转换和财政开始加码，策略上建议前后两端可用久期及杠杆增厚收益。

基金业绩表现：未达业绩比较基准

两类基金份额净值增长率均低于业绩比较基准

截至报告期末，浙商汇金聚瑞债券A基金份额净值为1.0611元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.48%，同期业绩比较基准收益率为1.06%；浙商汇金聚瑞债券C基金份额净值为1.0554元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.45%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。可见，本季度两类基金的业绩表现均未达到业绩比较基准。

基金资产组合情况：债券投资占比极高

债券投资主导，其他资产占比极低

报告期末，基金总资产为3,137,954,982.42元，其中债券投资金额为3,135,712,949.29元，占基金总资产的比例高达99.93%；银行存款和结算备付金合计2,199,030.75元，占比0.07%；其他资产43,002.38元，占比0.00% 。基金未进行权益投资、资产支持证券投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产投资。

股票投资组合：未持有股票

境内及港股通股票均未持有

本基金本报告期末未持有境内股票投资组合，也未持有港股通投资股票投资组合，可见该基金在本季度完全没有涉足股票市场。

债券投资组合：中期票据占比近半

各债券品种配置差异较大

从债券品种来看，金融债券公允价值589,668,119.46元，占基金资产净值比例18.89%，其中政策性金融债427,975,136.99元，占比13.71%；企业债券公允价值530,831,587.42元，占比17.00%；企业短期融资券公允价值131,099,714.52元，占比4.20%；中期票据公允价值1,484,881,624.69元，占比47.56% 。国家债券和央行票据、可转债（可交换债）公允价值均为0 。中期票据在债券投资中占比接近一半，是主要配置的债券品种。

开放式基金份额变动：整体份额有所下降

A、C两类基金份额均有减少

报告期期初，浙商汇金聚瑞债券A基金份额总额为2,939,009,785.14份，期末为2,938,919,360.42份，减少了90,424.72份；浙商汇金聚瑞债券C基金份额期初为4,661,899.34份，期末为3,219,582.55份，减少了1,442,316.79份 。两类基金份额合计减少约942.32万份，显示出投资者在本季度对该基金的持有份额有所调整。

单一投资者持有份额情况：关注巨额赎回风险

单一机构投资者持有比例超20%

报告期内，有机构投资者在2025年4月1日 - 2025年6月30日期间，持有基金份额比例达到98.24%，持有份额为2,890,440,367.80份 。由于该单一客户持有份额比例超过基金总份额的20%且持有比例较大，除基金招募说明书中列示的各项风险情形外，还存在因该类投资者巨额赎回可能导致的基金清盘风险、流动性风险和基金净值波动风险，投资者需密切关注。

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