国泰合融纯债债券季报解读：份额大增近40亿份，业绩与基准差距明显
国泰合融纯债债券型证券投资基金2025年第2季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据进行深度解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：两类份额收益有差异
本季度，国泰合融纯债债券A类本期已实现收益为60,518,093.43元，本期利润84,057,009.20元；C类本期已实现收益3,483,973.56元，本期利润4,339,413.98元 。期末基金资产净值方面，A类为10,790,215,253.13元，C类是1,065,577,821.45元 。从数据可看出，A类份额在收益及资产净值规模上远高于C类份额。
| 主要财务指标 | 国泰合融纯债债券A | 国泰合融纯债债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 60,518,093.43 | 3,483,973.56 |
| 本期利润（元） | 84,057,009.20 | 4,339,413.98 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0106 | 0.0092 |
| 期末基金资产净值（元） | 10,790,215,253.13 | 1,065,577,821.45 |
| 期末基金份额净值 | 1.0993 | 1.0954 |
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
份额净值增长率与基准收益率对比
- 国泰合融纯债债券A：过去三个月净值增长率为0.97%，业绩比较基准收益率为1.75%，差值为 -0.78% 。过去三年、五年及自基金合同生效起至今，净值增长率均低于业绩比较基准收益率，差值分别为 -4.28%、 -3.72%、 -4.79% 。
- 国泰合融纯债债券C：过去三个月净值增长率0.97%，业绩比较基准收益率1.75%，相差 -0.78% 。自新增C类份额起至今，净值增长率10.10%，业绩比较基准收益率14.15%，差距为 -4.05% 。整体来看，两类份额在多个时间段内的净值增长表现均落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 国泰合融纯债债券A（净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） | 国泰合融纯债债券C（净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） |
|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.78% | -0.78% |
| 过去六个月 | 0.05% | 0.05% |
| 过去一年 | -2.18% | -2.18% |
| 过去三年 | -4.28% | -4.05% |
| 过去五年 | -3.72% | -4.05% |
| 自基金合同生效起至今 | -4.79% | -4.05% |
累计净值增长率与基准收益率变动对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图来看，国泰合融纯债债券A和C类份额的累计净值增长率曲线均在业绩比较基准收益率曲线下方，进一步表明基金长期业绩表现逊于业绩比较基准。
投资策略与运作分析：应对市场震荡调整组合
2025年2季度债市受超预期关税冲击，债券收益率先快速下行后进入窄幅震荡区间。5月起，基金管理人灵活调整组合的杠杆和久期，旨在为组合获取稳定收益回报。在复杂的市场环境下，通过动态调整策略，试图适应市场变化，降低风险并追求收益。
基金业绩表现：两类份额增长低于基准
本基金A类本报告期内的净值增长率为0.99%，C类为0.97%，而同期业绩比较基准收益率均为1.75%。两类份额的净值增长均未达到业绩比较基准，反映出本季度基金在获取收益方面未能达到预期目标，与业绩基准存在一定差距。
基金资产组合：近99%配置固定收益
报告期末，基金总资产为12,062,501,685.57元 。其中，固定收益投资占比最大，金额为11,943,754,645.09元，占基金总资产的99.02% ，债券投资11,942,019,060.34元，占99.00% ，资产支持证券1,735,584.75元，占0.01% 。银行存款和结算备付金合计67,737,607.34元，占0.56% ，其他各项资产51,009,433.14元，占0.42% 。本基金未持有权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产。可见，该基金资产配置高度集中于固定收益类资产，符合债券型基金的特征，以追求相对稳定的收益。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 11,943,754,645.09 | 99.02 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 67,737,607.34 | 0.56 |
| 其他各项资产 | 51,009,433.14 | 0.42 |
| 合计 | 12,062,501,685.57 | 100.00 |
债券投资组合：品种多样分布较广
按债券品种分类，金融债券公允价值4,415,459,794.83元，占基金资产净值比例37.24% ；中期票据3,823,579,183.72元，占32.25% ；企业债券3,086,030,749.99元，占26.03% ；国家债券253,064,929.80元，占2.13% ；其他363,884,402.00元，占3.07% 。从分布来看，债券投资品种较为多样，分散在不同类型债券上，降低单一债券带来的风险。
| 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 国家债券 | 253,064,929.80 | 2.13 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 4,415,459,794.83 | 37.24 |
| 企业债券 | 3,086,030,749.99 | 26.03 |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | 3,823,579,183.72 | 32.25 |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | 363,884,402.00 | 3.07 |
| 合计 | 11,942,019,060.34 | 100.73 |
开放式基金份额变动：A、C两类份额大增近40亿份
本报告期内，国泰合融纯债债券A类期初份额总额6,724,752,170.55份，期间总申购份额3,759,781,001.97份，总赎回份额669,126,206.91份，期末份额总额9,815,406,965.61份 。C类期初份额总额107,854,970.68份，期间总申购份额935,258,839.56份，总赎回份额70,325,561.61份，期末份额总额972,788,248.63份 。两类份额均呈现申购量大于赎回量的情况，整体份额大幅增加，A类增加约30.9亿份，C类增加约8.65亿份，合计增加近40亿份，显示出投资者对该基金的关注度和投资热情有所提升。
| 项目 | 国泰合融纯债债券A | 国泰合融纯债债券C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 6,724,752,170.55 | 107,854,970.68 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 3,759,781,001.97 | 935,258,839.56 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 669,126,206.91 | 70,325,561.61 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 9,815,406,965.61 | 972,788,248.63 |
综合来看，国泰合融纯债债券在2025年第2季度虽资产规模和份额有所增长，但业绩表现落后于业绩比较基准，投资者在关注其资产配置和份额变动的同时，需谨慎评估其收益获取能力及潜在风险。
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